tag:blogger.com,1999:blog-42275915561826630542024-02-19T12:53:22.893+01:00Crónicas del derrumbeReflejos de algunas cosas que pasan.Unknownnoreply@blogger.comBlogger39125tag:blogger.com,1999:blog-4227591556182663054.post-43297635607712275842012-01-02T01:05:00.004+01:002012-01-02T01:13:50.609+01:00RECOPILATORIO MENSAJES PPCC, PISITOFILOS CREDITOFAGOS 2011<a href="http://www.mediafire.com/?5g7xyir9f35paz5">RECOPILATORIO PISITOFILOS_CREDITOFAGOS 2011</a><br />
<br />
<blockquote class="tr_bq"><span style="font-weight: bold;">pisitofilos_creditofagos (31/12/2011 14:27)</span></blockquote><br />
<blockquote class="tr_bq">NO HAY NINGUNA VUELTA AL "PATRÓN LADRILLO".-</blockquote><br />
<blockquote class="tr_bq">El objetivo solo es ABSORBER EL STOCK.</blockquote><br />
<blockquote class="tr_bq">En pura lógica hacendística, esta vez, la deducción-IRPF-vivienda no tiene como meta estimular la recaudación derivada de la expansión de la actividad inmobiliaria. Ahora solo estamos ante el cheque tributario que hay que pagar para liberar de lastre inmobiliario al sistema financiero-fiscal.<br />
Para cerrar el círculo, faltaría oficializar El Rebajón. Cosa que está hecha, como se denota ultraelípticamente en este sitio ideológico de El Pisito:</blockquote><br />
<blockquote class="tr_bq"><a href="http://www.expansion.com/blogs/aceytuno/2011/12/13/fondo-y-forma.html">http://www.expansion.com/blogs/aceytuno/2011/12/13/fondo-y-forma.html</a></blockquote><br />
<blockquote class="tr_bq">El mismo día del anuncio de la conversión del Gobierno a la fe Austeroauténtica e Internodevaluacionista, el superpisitos "ejpañol" se ha comprado la Torre Picasso un 50% más barata de a lo que se puso en máximos.</blockquote><br />
<blockquote class="tr_bq">Ronda El Rebajón del 50% o superior del que siempre hemos hablado los ppcc y que tanta hilaridad causaba en la cueva de Alí Babá.</blockquote><br />
<blockquote class="tr_bq">El Rebajón es técnicamente impepinable por la sencilla razón de que no hay dinero crediticio para lo contrario.</blockquote><br />
<blockquote class="tr_bq">Entre el año pasado y este han muerto [para siempre, en nuestra opinión] las expectativas inmobiliarias. Ahora viene...</blockquote><br />
<blockquote class="tr_bq">EL REBAJÓN.</blockquote><br />
<br />
<br />
<br />
<div class="fecha" style="margin-bottom: 12px; margin-top: 0px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #333300;"><a href="http://www.mediafire.com/?zval24az66f1zai">PPCC AÑOS 2003-2006</a></span></span></div><div class="fecha" style="margin-bottom: 12px; margin-top: 0px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #333300;"><a href="http://www.mediafire.com/file/jntdmj5iiwd/IR-%20PPCC-2007.pdf">PPCC AÑO 2007</a></span></span></div><div class="fecha" style="margin-bottom: 12px; margin-top: 0px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #333300;"><a href="http://www.mediafire.com/file/zmhy5jtzmzd/IR-%20PPCC-2008.pdf">PPCC AÑO 2008</a></span></span></div><div class="fecha" style="margin-bottom: 12px; margin-top: 0px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #333300;"><a href="http://www.mediafire.com/file/wyczmwmjyy2/IR-%20PPCC-2009.pdf">PPCC AÑO 2009</a></span></span></div><div class="fecha" style="margin-bottom: 12px; margin-top: 0px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #333300;"><a href="http://www.mediafire.com/?0t5kja908x4xjel">PPCC AÑOS 2003-2009</a></span></span><br />
<span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><br />
</span><br />
<span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><a href="http://www.mediafire.com/?b11aiwv8ac1o5ac">PPCC AÑO 2010</a></span><br />
<span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><br />
</span></div>Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4227591556182663054.post-66355197066509237402011-05-26T17:55:00.005+02:002011-05-27T01:43:07.542+02:00José Manuel Naredo y Antonio Montiel. EL MODELO INMOBILIARIO ESPAÑOL y su culminación en el caso valenciano.<div style="text-align: justify;"><span class="Apple-style-span" style="-webkit-border-horizontal-spacing: 1px; -webkit-border-vertical-spacing: 1px; font-family: verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif; font-size: medium;"><b><br />
</b></span><br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEixomFmam386Qnan96XhSEpctLGiucCrZAnv-KbEN_H_AP8l_7ZJZojMPSHZjxhmf-CAdaN6VbUt1zOskN23sF6skUbMCxfM_tpnXgrqcW7LdCPhPz3Ri8lyIHR4qvOnKgW3-DrFSweSiP3/s1600/modelo.def.jpg" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="280" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEixomFmam386Qnan96XhSEpctLGiucCrZAnv-KbEN_H_AP8l_7ZJZojMPSHZjxhmf-CAdaN6VbUt1zOskN23sF6skUbMCxfM_tpnXgrqcW7LdCPhPz3Ri8lyIHR4qvOnKgW3-DrFSweSiP3/s640/modelo.def.jpg" width="640" /></a></div><span class="Apple-style-span" style="-webkit-border-horizontal-spacing: 1px; -webkit-border-vertical-spacing: 1px; font-family: verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif; font-size: medium;"><b><br />
</b></span><br />
<span class="Apple-style-span" style="-webkit-border-horizontal-spacing: 1px; -webkit-border-vertical-spacing: 1px; font-family: verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif; font-size: medium;"><b><br />
</b></span><br />
<span class="Apple-style-span" style="-webkit-border-horizontal-spacing: 1px; -webkit-border-vertical-spacing: 1px; font-family: verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif; font-size: medium;"><b>Extracto de la introducción</b></span></div><span class="Apple-style-span" style="-webkit-border-horizontal-spacing: 1px; -webkit-border-vertical-spacing: 1px; font-family: verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif; font-size: 13px;"></span><br />
<span class="Apple-style-span" style="-webkit-border-horizontal-spacing: 1px; -webkit-border-vertical-spacing: 1px; font-family: verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif; font-size: 13px;"></span><br />
<span class="Apple-style-span" style="-webkit-border-horizontal-spacing: 1px; -webkit-border-vertical-spacing: 1px; font-family: verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif; font-size: 13px;"></span><br />
<span class="Apple-style-span" style="-webkit-border-horizontal-spacing: 1px; -webkit-border-vertical-spacing: 1px; font-family: verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif; font-size: 13px;"></span><br />
<span class="Apple-style-span" style="-webkit-border-horizontal-spacing: 1px; -webkit-border-vertical-spacing: 1px; font-family: verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif; font-size: 13px;"></span><br />
<span class="Apple-style-span" style="-webkit-border-horizontal-spacing: 1px; -webkit-border-vertical-spacing: 1px; font-family: verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif; font-size: 13px;"><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;">"Un potentísimo boom inmobiliario ha venido sacudiendo al país durante todo un decenio, sin que la investigación del mismo haya estado a la altura de las circunstancias. La intensidad del auge, movido por una burbuja especulativa de enormes dimensiones, corrió pareja a la del declive, ocasionando graves consecuencias, económicas, ecológicas y sociales<b>. ¿Cómo es posible que el "urbanismo salvaje" que recorrió nuestra geografía durante el franquismo, volviera a actuar impunemente y con fuerzas renovadas, durante la democracia?</b> ¿Cuál es la naturaleza de nuestro peculiar modelo inmobiliario? ¿Cuál es la relación entre modelo inmobiliario y burbuja especulativa? ¿Cuál es la conexión de ambos con la crisis económica actual? ¿Cómo ha podido culminar un modelo, diseñado originariamente por el franquismo, con el advenimiento de la democracia y la adhesión a la Unión Europea (UE)? <b>¿Qué ha empujado al país tan alegremente por la pendiente del gasto y endeudamiento que ahora lastra su futuro?...</b></div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;">Invitados a participar en el Coloquio sobre Urbanismo, democracia y mercado: una experiencia española (1970-2010), celebrado en París, 15-16 de marzo de 2010, los autores de este libro caímos en la cuenta de que muchas de las preguntas arriba formuladas no habían sido respondidas con solvencia y que, a estas alturas de la crisis, la ciudadanía se veía incapacitada para pensar y debatir, con conocimiento de causa, posibles remedios y alternativas. Pues, a pesar de su importancia, la complejidad de los acontecimientos vividos dificulta las interpretaciones integradas de los mismos en un mundo en el que predominan el conocimiento y el tratamiento parcelario de los problemas. Además de que <b>la autocensura habitual coarta a los analistas a emitir diagnósticos y a proponer medidas que pongan en cuestión el modelo inmobiliario-financiero que ha venido sirviendo a los intereses oligárquicos imperantes en nuestro país</b>. Los dos autores de este libro pensamos entonces que podríamos superar estas limitaciones uniendo nuestras fuerzas como investigadores libres para responder en el mismo de forma clara y escueta a estas cuestiones.</div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;">El libro reelabora y amplía las ponencias que presentamos al citado Coloquio. En él se expone que <b>el modelo inmobiliario español no fue fruto del libre albedrío de los mercados, sino de un devenir histórico muy particular que hunde sus raíces en el franquismo</b>. Pues fue durante ese régimen cuando se dio un giro copernicano al modelo inmobiliario y se dejó atada y bien atada una política de vivienda que ha permanecido, en lo fundamental, hasta nuestros días. A la vez que fue durante ese régimen cuando afloraron el caciquismo y la cultura "del pelotazo" que han revivido con la democracia, al contar con los medios de financiación acrecentados que brinda la entrada en el euro. <b>Analizar la evolución histórica que acabó configurando el modelo inmobiliario español y su culminación en el caso valenciano y diagnosticar sus consecuencias, supone lidiar a la vez con dimensiones, no solo jurídicas e institucionales, relacionadas con el tratamiento del territorio, el urbanismo o la vivienda, sino también políticas y económicas.</b> Creemos que la novedad de este libro estriba en unir los diversos enfoques necesarios para clarificar el panorama inmobiliario que ha venido condicionando tanto a la economía como a la sociedad en nuestro país. Nos pareció además muy oportuno complementar los análisis y diagnósticos del modelo inmobiliario español y sus consecuencias, realizados en la primera parte, con los practicados con una lente más detallada para analizar la culminación de ese modelo en el caso valenciano, que ocupa la segunda parte del libro.</div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;">Por último, consideramos que la síntesis que aquí se hace del<b> modelo inmobiliario español </b>y su aplicación al caso valenciano no ofrecen imágenes pesimistas sino, lamentablemente, bien realistas. <b>Lo que sí induce al pesimismo es la falta de interés y voluntad de cambiarlo que se sigue observando todavía, no sólo entre los políticos, sino entre la mayoría de la población.</b> Sirva este texto para comprender mejor el origen y la naturaleza de nuestros males, abriendo el camino para superarlos".</div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;">José Manuel Naredo y Antonio Montiel</div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><b><div style="text-align: justify;"><span class="Apple-style-span" style="font-weight: normal;"><b><span style="font-size: medium;">Algunos párrafos del libro</span></b></span></div></b><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;">"Otra característica del nuevo modelo inmobiliario-constructivo es que tiende a inventar pretextos y a buscar nombres que justifiquen y hagan atractivas las operaciones de recalificación de suelos, resaltando calidades o aspectos que suplen sus limitaciones o carencias. Se habla así de "ciudades" "de la imágen", "del golf", o de lo que sea, donde se observa la carencia de ciudad al predominar barrios dormitorio o usos o servicios específicos, al igual que no se habla de zonas industriales, sino de "parques empresariales". Pues <b>ya no se planifica directamente el futuro de las ciudades para el bienestar de los ciudadanos, sino para la promoción de determinados eventos o megaproyectos que se presuponen fuente de bienestar y de negocio. Por ejemplo, no es la racionalidad del planeamiento, sino el empeño doblemente fallido de hacer de Madrid sede de los juegos olímpicos, el que ha justificado la construcción de un rosario de megaproyectos y costosas infraestructuras, sin contar con las necesidades y prioridades de la ciudadanía.</b></div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;">El afán de buscar pretextos que justifiquen los megaproyectos inmobiliarios, culmina con el ejemplo de los llamados "parques temáticos". La experiencia de los que se han venido desarrollando permite señalar ciertos rasgos comunes de este tipo de "operaciones". En todos ellos se presenta el proyecto como una enorme fuente de parabienes y progreso para la zona en la que se localiza y que justifica plenamente la recalificación de terrenos in extenso para albergar a la población y los servicios que, se supone, atraerá la nueva actividad propuesta. <b>No solamente se atribuye, así, a la "operación" más superficie de la requerida por el "parque" que la justifica, sino que con este pretexto se recalifican también los terrenos próximos previamente adquiridos por los promotores más informados del proyecto. Se solicita además el apoyo del Estado, con sus empresas públicas o semipúblicas, no solo para financiar la "operación", sino para poner gratuitamente a su servicio las infraestructuras necesarias para que pueda prosperar. El desenlace habitual es que, una vez que los propietarios de los terrenos han realizado enormes plusvalías procedentes de su recalificación, se ve que la actividad del parque que se tomaba como pretexto incumple las expectativas de negocio que se prometían. Languidece así la sociedad responsable del "parque" y reclama más dineros públicos y más edificabilidad en los terrenos de la operación, para compensar con nuevas plusvalías el fiasco financiero de la actividad que en principio justificaba la "operación".</b> Le experiencia de los cuatro grandes "parques temáticos" instalados en España se adapta al modelo indicado: Port Aventura (1995), Isla Mágica (1997), Terra Mítica (1998) y el Parque Warner (2002), han sido <b><u>todos ellos promovidos y financiados por entidades públicas y/o cajas de ahorros, lo que debería suscitar dudas sobre la rentabilidad de los parques, al contribuir los inversores privados solo en la medida en la que su participación en los negocios colaterales al "parque" -inmobiliarios, constructivos o de servicios- lo justifican. Una vez obtenidas las plusvalías de la recalificación de terrenos y/o los beneficios de la fase de construcción, suele evidenciarse el fiasco económico y el sinsentido de los megaproyectos, ahora subrayado por la crisis inmobiliaria.</u></b></div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;">Numerosos exponentes de este proceder han venido <b>desordenando el territorio al dictado de oligarquías político-empresariales que sembraban por doquier, con el apoyo del dinero público, parques temáticos, nuevas "ciudades" e infraestructuras, sin contar con las necesidades de la población, ni con las vocaciones del territorio. </b>Tal vez la operación denominada "Reino de Don Quijote", en Ciudad Real, pase a la historia por haber contribuido a la bancarrota de Caja La Mancha, al forzarla, entre otras cosas, a financiar un ruinoso aeropuerto privado, para que accedieran los ricos del mundo a jugar en el nuevo casino que servía de pretexto a la operación. Pero todo esto parecía ya un juego de niños en comparación con la treintena de casinos y la megalópolis del juego que se pretendían instalar en el desierto de Los Monegros (Aragón) justo cuando la crisis inmobiliaria vino a enfriar las operaciones especulativo-constructivas y los megaproyectos vinculados a ellas".</div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;"><a href="http://e-valencia.org/index.php?name=News&file=article&sid=13919">http://e-valencia.org/index.php?name=News&file=article&sid=13919</a></div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;"><br />
</div></span>Unknownnoreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-4227591556182663054.post-25129332563559081852011-05-26T17:49:00.002+02:002011-05-26T17:56:06.607+02:00“El modelo inmobiliario español” Entrevista a José Manuel Naredo y Antonio Montiel.<div style="text-align: justify;"><br />
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<b><a href="http://www.yaencontre.com/noticias/noticias/vivienda/antonio-montiel-el-derecho-a-la-vivienda-es-un-fracaso-de-los-estados-democraticos">José Manuel Naredo, doctor en Ciencias Económicas y estadístico, y Antonio Montiel, profesor asociado de Ciencia Política y de la Administración de la Universitat de València, son autores del libro "El modelo inmobiliario español y su culminación en el caso valenciano", publicado por Icaria Editorial.</a></b></div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;">Marta Vallribera | 24/05/2011</div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;"><i><span class="Apple-style-span" style="color: purple;">En su libro “El modelo inmobiliario español” abordan las consecuencias de un esquema basado en el “urbanismo salvaje”. ¿Ha sido una de las grandes lacras de la herencia franquista a la que la democracia no ha sabido hacer frente?</span></i></div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;"><b>José Manuel Naredo (JMN): </b>Efectivamente, creemos que la sobredosis de 'urbanismo salvaje' que ha soportado el país durante el pasado boom inmobiliario, no podría entenderse sin la represión y el despotismo franquista transmutado ahora en el neocaciquismo 'democrático' que nos invade. Aunque otros países hayan alimentado burbujas inmobiliarias sin haber vivido el franquismo, la peculiar forma de hacer, y deshacer, nuestros pueblos y ciudades al margen de la ciudadanía que ha sufrido el país, no hubiera sido posible en otros países europeos que cuentan con ciudadanías con más experiencia en el ejercicio de los derechos de crítica y de participación. En ellos no hubiera sido soportable el aquelarre de operaciones y megaproyectos surgidos al margen de la ciudadanía que ha recorrido nuestro país, movido por el caciquismo inmobiliario imperante.</div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;">No en vano gracias a los propietarios extranjeros (no habituados a tragárselo todo) que se vieron directamente agredidos por el 'agente urbanizador' en la costa mediterránea, salieron adelante los tres informes del parlamento europeo denunciando el urbanismo español… Y hace unos días, nuestro ministro Blanco se ha visto increpado en Londres ¡cuando iba a vender viviendas!, y no en España, por las coordinadoras de los muchos miles de propietarios británicos que se sentían burlados por el urbanismo y las promotoras hispanas.</div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;"><i><span class="Apple-style-span" style="color: purple;">¿El derecho a la vivienda es uno de los grandes fracasos del estado del bienestar?</span></i></div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;"><b>Antonio Montiel (AM): </b>Fracaso, no sólo del estado del bienestar, sino de los estados democráticos en general, que acostumbran a incluir en sus constituciones el derecho a la vivienda, junto a los otros derechos reconocidos a los ciudadanos, aunque otorgándole una eficacia jurídica más limitada al no establecerse mecanismos concretos para su exigencia.</div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;">En España ese fracaso no solo resulta de que el derecho enunciado, al no estar respaldado con desarrollos institucionales y dotaciones presupuestarias, se queda en un mero gesto ceremonial sin valor práctico alguno, sino en que, para colmo, se ha promovido un modelo inmobiliario que contradice abiertamente ese derecho. En nuestro libro se analiza cómo el modelo inmobiliario imperante ha promovido la vivienda como inversión frente a la vivienda como bien de uso, haciendo de España líder europeo en viviendas per capita (la mayoría de ellas libres y en propiedad), pero al ser colista en vivienda social, España es también líder en viviendas secundarias y desocupadas.</div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;">Se han multiplicado de manera simultánea las viviendas secundarias y desocupadas y las personas sin vivienda. Como también, las viviendas vacías, e incluso las 'ciudades fantasma' que no han llegado a habitarse, y las personas hacinadas en chabolas e infraviviendas.</div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;"><span class="Apple-style-span" style="color: purple;"><i>¿Qué es lo que peor se hizo y dónde tienen que aplicarse las principales correcciones?</i></span></div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;"><b>JMN:</b> La paradoja sangrante que ofrece el hecho de que España, tras ser el líder europeo del cemento y del ladrillo, no haya resuelto el problema de la vivienda, evidencia que no era ésta la finalidad de sus políticas. No estamos ante el caso de unos políticos que, pensando siempre en el bien común, se equivocaron o hicieron mal algo. Sino que España es un país de lobbies acostumbrados a tirar, entre bastidores, de los hilos del poder para defender sus intereses, lo que hace que las políticas se muevan a trompicones, respondiendo a la presión que ejerce este o aquel grupo de intereses. Y entre estos lobbies, el del cemento y el ladrillo, que hunde sus raíces en la oligarquía franquista, es uno de los más potentes.</div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;">En el libro se explica todo esto y se recuerda que, el mero hecho de que el jefe de la oficina económica del presidente Zapatero, haya pasado directamente a ser el presidente de la patronal de las grandes empresas constructoras, evidencia la estrecha ósmosis que se observa entre el poder político y los lobbies empresariales, esa singular “puerta giratoria” que facilita una escandalosa circulación de personas del ámbito de los negocios al de la política y, especialmente, a la inversa.</div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;">Este contexto viciado desde el origen es poco receptivo a las alternativas más razonables que se vislumbran con solo mirar más allá de los Pirineos y acostumbra a ignorarlas por mucho que las hayamos propuesto desde hace tiempo y que hagamos referencia a ellas en un capítulo del libro.</div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;"><span class="Apple-style-span" style="color: purple;"><i>¿Qué responsabilidad sobre lo ocurrido atribuyen a los diferentes gobiernos en España, a las entidades financieras y a promotores y constructores?</i></span></div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;"><b>AM: </b>El modelo inmobiliario español es fruto de un devenir histórico complejo, con muchas responsabilidades compartidas. El empeño de Arrese -ideólogo de Franco y primer ministro de la Vivienda- de superar el déficit de viviendas y de promover la vivienda en propiedad para contribuir con ello a hacer 'gente de orden', vino a culminar medio siglo después de haberlo enunciado y un cuarto de siglo después de muerto Franco. Si algo quedó atado y bien atado desde entonces fueron la práctica del 'pelotazo' inmobiliario y la promoción de la vivienda en propiedad, que siguieron extendiéndose con la democracia, hasta convertir durante el pasado boom a España en líder europeo en este campo, haciendo del negocio inmobiliario la verdadera industria nacional... y extendiendo el virus de la especulación por todo el cuerpo social.</div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;">En este contexto las reuniones de expertos convocadas por la Administración acerca de la vivienda que hemos conocido, producen la impresión de ser reuniones de la patronal del sector y no de una administración pública que tratara de gestionar, en régimen de escasez y en beneficio de la comunidad, esos dos stocks fundamentales que son el suelo y el patrimonio construido, o de regular el urbanismo y la actividad constructiva. El propósito parecía siempre animar el negocio inmobiliario, en vez de regularlo. Así, cuando la mayoría de los municipios de España preveían multiplicar varias veces su parque de viviendas -y decían también ¡su población!-, cuando la burbuja inmobiliaria se inflaba peligrosamente devorando el ahorro, endeudando al país y concentrando los riesgos de la banca, las administraciones y los políticos miraban para otro lado.</div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;">Al igual que en Irlanda, ha sido el característico triángulo formado por elites fuertemente cohesionadas, inmobiliarias, financieras y políticas, el responsable de haber dejado que la burbuja se inflase hasta el estallido final, amparado en ambos casos en un bipartidismo complaciente con el modelo inmobiliario imperante.</div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;"><i><span class="Apple-style-span" style="color: purple;">¿Cuándo y cómo prevén que se empiece a digerir el 'stock' de vivienda nueva sin vender y cuándo calculan que se pondrá el contador a cero? ¿Hay que plantearse la demolición de edificios?</span></i></div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;"><b>JMN:</b> El pasado boom nos ha dejado un stock inmobiliario sobredimensionado e ineficientemente utilizado, transformando en exceso, el déficit de viviendas que justificaba el tradicional empeño de promover la construcción. España no solo es el país europeo con más viviendas per capita (aunque con menos viviendas sociales y con más viviendas secundarias y desocupadas), sino que tendrá que dar salida al enorme 'stock' de viviendas en busca de comprador. Si a las viviendas nuevas y usadas en venta se añaden aquellas otras en construcción y en proyecto, este 'stock' supera largamente los dos millones de unidades.</div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;">Esta desmesurada oferta se topa hoy con una escuálida demanda, cuyo componente especulativo y turístico se ha desinflado con la crisis, a la vez que decaían las expectativas de revalorización y repuntaba el tipo de interés. Además, la demanda efectiva de vivienda de nuestros hogares (los más endeudados de la UE) acusa, tanto el declive de la población inmigrante, como la de los nuevos demandantes autóctonos (de 25 a 45 años) especialmente castigados por el paro y los recortes sociales y salariales, los cuales contarán en buena parte con viviendas heredadas de sus mayores.</div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;">El 2010 ha sido el primer año en el que ha empezado a rebajarse el enorme 'stock' de viviendas en venta, al haber caído la construcción por debajo de las compras; a este ritmo, se tardaría más de un lustro en digerir el 'stock', siempre que se dejasen abandonadas parte de las construcciones en curso. Pero la duración del ajuste dependerá de las políticas que se adopten y de la flexibilidad y transparencia de los precios inmobiliarios, y es aquí donde fallan tanto las políticas, como la información sobre el mercado inmobiliario, cuestiones necesarias ambas para agilizar y hacer social y económicamente más llevadero el ajuste.</div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;">Por una parte debería elaborarse un plan de reconversión del sobredimensionado e infrautilizado stock de suelo y viviendas, orientado a conectar eficientemente viviendas vacías y personas sin vivienda y a reconstituir a precio de saldo el casi desaparecido stock de vivienda social, las dotaciones de suelo público y a decidir con conocimiento de causa los posibles casos de demolición. Este plan de reconversión debería formar parte de la hasta ahora ignorada reforma del modelo inmobiliario, aun cuando resulta mucho más perentoria que las del mercado de trabajo y las pensiones, que nos han metido de clavo para dar gusto a la patronal.</div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;">Por otra parte, la flexibilidad y transparencia de los precios inmobiliarios deja mucho que desear. Es aquí donde la falta de información de precios de mercado y la valoración del stock inmobiliario en manos de los principales implicados en la situación actual (bancos, cajas y promotoras hipotecadas) con precios de tasación inflados, están retrasando el ajuste. La Administración debería de suplir estas carencias recabando y divulgando información agregada sobre los precios de mercado y de subastas inmobiliarias hoy por hoy inexistente.</div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;"><i><span class="Apple-style-span" style="color: purple;">Los principales agentes de opinión internacionales denuncian que la vivienda continúa en España muy sobrevalorada. ¿Hasta cuándo van a seguir bajando los precios?</span></i></div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;"><b>AM:</b> Han pasado ya cuatro años desde que, en mayo de 2007, los precios de los anuncios de venta de viviendas empezaron a caer. Los precios de tasación empezaron a hacerlo casi con un año de retraso, moderando esa caída. Y en el primer trimestre de 2011 los precios de la vivienda de anuncios y tasaciones han acelerado su caída y seguirán cayendo mientras no se digiera el sobredimensionado 'stock' de viviendas en venta al que acabamos de referirnos. Sobre todo cuando los mayores síntomas de recesión (el aumento del paro, de las suspensiones de pagos, unidos a los recortes sociales) contribuyen a enfriar todavía más la demanda de viviendas.</div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;">El problema estriba en que, con la crisis, los propietarios más necesitados de liquidez acaban vendiendo bien por debajo de los precios de tasación, de los precios de los anuncios e, incluso, de los valores catastrales. Pero los precios de compraventa de estas operaciones no salen en la foto de nuestras precarias estadísticas. Los 'agentes de opinión internacionales' a los que se refiere en su pregunta suelen referirse a los precios oficiales de tasación, que como ya hemos indicado acumulan una caída mucho más moderada de la que evidencian los precios de los anuncios y más aún de los precios efectivos de compraventa o de subasta. Por lo tanto no es extraño que piensen que los precios tienen que acentuar su caída, aparte de que el panorama descrito así lo sugiere.</div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;"><i><span class="Apple-style-span" style="color: purple;">Promotores y constructores insisten en que la construcción tiene que seguir siendo el motor del PIB en España. ¿Cómo va a quedar el sector dentro de un par de años?</span></i></div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;"><b>JMN:</b> La esperanza del repunte a dos años vista será vana, porque llevará algo más tiempo digerir el 'stock' de viviendas en venta y permitir que se recupere el ahorro y se rebaje la deuda de los hogares… y el posible repunte que finalmente podría producirse, sería mínimo con relación a los niveles de negocio alcanzados durante el boom.</div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;">Dentro de un par de años lejos de repuntar la actividad, pensamos que se habrá profundizado más la crisis del sector inmobiliario, que la banca está refinanciando cada vez con más dificultades. Más de la mitad de las promotoras, que están hoy en quiebra técnica (es decir, que el valor de mercado de sus activos no llega hoy a cubrir el de sus pasivos exigibles), no podrán devolver los créditos y tendrán que acabar desapareciendo y/o cayendo en manos de sus acreedores y arrastrarán en su caída a una nube de empresas constructoras y/o dependientes de ellas. Este será el panorama si, como resulta previsible, la depresión prosigue y no se plantea ningún plan de reconversión del sector como el antes apuntado, ni del modelo inmobiliario que nos ha traído a tan lamentable situación.</div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;">Este final caótico parece asegurado cuando además los dos partidos más votados han sido cómplices de la situación actual y, al menos de momento, no muestran ninguna voluntad de cambiar las reglas del juego para reconvertir la economía española hacia patrones europeos más viables.</div><div style="text-align: justify;"><br />
</div><div style="text-align: justify;"><a href="http://www.yaencontre.com/noticias/noticias/vivienda/antonio-montiel-el-derecho-a-la-vivienda-es-un-fracaso-de-los-estados-democraticos">http://www.yaencontre.com/noticias/noticias/vivienda/antonio-montiel-el-derecho-a-la-vivienda-es-un-fracaso-de-los-estados-democraticos</a></div><div style="text-align: justify;"><br />
</div>Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4227591556182663054.post-592050175095990732011-01-02T17:13:00.009+01:002012-01-02T01:45:17.030+01:00Recopilatorio artículos de IR-PPCC-Let's Get Real año 2010. INMOCAPITULACIÓN<div><br />
</div><div><br />
</div><a href="http://www.mediafire.com/?wtxirxbg8ully95"><span class="Apple-style-span"><b></b></span></a><br />
<blockquote></blockquote><a href="http://www.mediafire.com/?b11aiwv8ac1o5ac"><span class="Apple-style-span"><b>Recopilatorio de IR-PPCC-Let's Get Real año 2010</b></span></a><br />
<div><br />
</div><div><br />
</div><div><span class="Apple-style-span"> <br />
</span></div><div><span class="Apple-style-span"><a href="http://www.mediafire.com/?wtxirxbg8ully95"></a> <title></title> <style type="text/css">
<!-- @page { margin: 2cm } P { margin-bottom: 0.21cm } -->
</style> </span><br />
<blockquote style="border: none; font-style: normal; font-weight: normal; margin-bottom: 0cm; margin-left: 0cm; margin-right: 0cm; orphans: 2; padding: 0cm; text-decoration: none; widows: 2;"></blockquote><blockquote><blockquote style="border-bottom-style: none; border-color: initial; border-left-style: none; border-right-style: none; border-top-style: none; border-width: initial; font-style: normal; margin-bottom: 0cm; margin-left: 0cm; margin-right: 0cm; orphans: 2; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0cm; padding-right: 0cm; padding-top: 0cm; text-decoration: none; widows: 2;"><b></b></blockquote></blockquote><blockquote style="border-bottom-style: none; border-color: initial; border-left-style: none; border-right-style: none; border-top-style: none; border-width: initial; margin-bottom: 0cm; margin-left: 0cm; margin-right: 0cm; orphans: 2; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0cm; padding-right: 0cm; padding-top: 0cm; text-decoration: none; widows: 2;"><i><b>INMOCAPITULACIÓN 31-12-2010.- <br />
</b> <br />
Hoy es 31-12-2010. Un gran día. <br />
<br />
Los eventos económicos de 2010 y los que se anuncian para 2011 se conjugan con la escatología de los sermones y arengas. Se nos ahoga sin descanso para que cedamos buena parte de nuestros derechos adquiridos. En términos de expectativas, estamos en el dies ad quem del pinchazo de la burbuja inmobiliaria que ha devastado España, económica y psicosocialmente, durante dos décadas y media. A todo ***** le llega su San Martín. <br />
<br />
Ya todos sabemos qué hay que hacer con los costes inmobiliarios. Otra cosa es que no haya valentía o diligencia para reconocerlo y cumplirlo con prontitud, o que haya demasiado cúmulo de tareas por atender. <br />
<br />
Por pereza y otras razones, convertimos lo inmobiliario y su "efecto riqueza" en el motor de nuestra economía. Por eso, hoy también es el dies a quo de la larga transición económica que habrá de llevarnos a una nueva estructura, modelo o patrón de crecimiento orientado a la exportación y a la inversión en bienes de equipo, e integrado plenamente en Europa. <br />
<br />
Todo comenzó a mediados de los 1980s, cuando cerramos el proceso de reconversión industrial, es decir, la transición estructural a que nos abocó el estrangulamiento financiero en que concluyó el régimen tecnocrático desarrollista. El Desarrollismo significó el despegue generalizado de nuestra economía, financiado con ingresos por turismo, remesas de emigrantes e inversiones extranjeras directas. Venía de finales de los 1950s, cuando tuvo lugar el colapso de la quimera autárquica de posguerra. La Autarquía, a su vez, era el último giro de tuerca en el proceso de ensimismamiento económico inducido por el fracaso de la industrialización en el siglo XIX, el correlativo triunfo del proteccionismo frente al librecambismo, y la pérdida de posesiones coloniales. <br />
<br />
España venía de ser un imperio creador forjado durante siglos contra el Islam y el protestantismo en los tres procesos históricos que la definen: Reconquista, Colonización de América y Contrarreforma. <br />
<br />
España no es una nación jurídico-política corriente, por mucho que, en esta etapa histórica que hoy cerramos, el resentimiento provinciano étnico-cultural y fascistoide haya proclamado lo contrario, henchido de orgullo roñoso de pequeños bienes raíces. <br />
<br />
A la hidalguía decadente de nuevos pobres históricos se ha superpuesto la arrogancia de nuevos ricos del capitalismo popular, por designio de los intereses electorales de la socialdemocracia y el social-liberalismo, que han querido llevar al Estado del Bienestar más allá de sus límites razonables. <br />
<br />
Hemos acabado endeudados de por vida y con dificultades para hacer ver al mundo que sí tenemos un horizonte de actividad económica del que extraer los recursos con que honrar la deuda. <br />
<br />
Además, hemos enloquecido. Y, reforzando la distorsión socioeconómica que se vivía, ha prosperado una pretenciosa religión laica, curia y santoral incluidos, con la que hemos aspirado a dar clases de ciudadanía al mundo. <br />
<br />
"Mi pisito un capital, mi terruñito una nación, mis ideítas una religión". <br />
<br />
Las doce campanadas de hoy devuelven la carroza de Cenicienta a la calabaza que siempre fue, los caballos retornan a ratones, y los lacayos, lagartos. <br />
<br />
Hasta ahora, solo hemos sufrido lo malo de la crisis. Vienen los días de la verdadera esperanza. <br />
<br />
Tomen sus doce uvas. Brinden proclamando que El Pisito ha muerto. Gocen del instante. <br />
<br />
Gracias por leerme. <br />
<br />
Publicado por: pisitófilos creditófagos, ppcc, Let's Get Real | 31/12/10 en 13:08</i></blockquote><blockquote style="border-bottom-style: none; border-color: initial; border-left-style: none; border-right-style: none; border-top-style: none; border-width: initial; margin-bottom: 0cm; margin-left: 0cm; margin-right: 0cm; orphans: 2; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0cm; padding-right: 0cm; padding-top: 0cm; widows: 2;"><a href="http://blogs.cincodias.com/el_economista_observador/2010/12/adios-2010.html#comment-6a00d8341c760153ef0148c7322be0970c"><i>http://blogs.cincodias.com/el_economista_observador</i></a></blockquote><blockquote style="border: none; font-style: normal; font-weight: normal; margin-bottom: 0cm; margin-left: 0cm; margin-right: 0cm; orphans: 2; padding: 0cm; text-decoration: none; widows: 2;"></blockquote><blockquote style="border: none; font-style: normal; font-weight: normal; margin-bottom: 0cm; margin-left: 0cm; margin-right: 0cm; orphans: 2; padding: 0cm; text-decoration: none; widows: 2;"><span class="Apple-style-span"> <br />
</span></blockquote><div><div style="margin-bottom: 0cm; orphans: 2; widows: 2;"><span style="font-style: normal;"><span style="font-weight: normal;"></span></span></div><div style="margin-bottom: 0cm; orphans: 2; widows: 2;"><span class="Apple-style-span"><i><span style="font-weight: normal;">31-12-2010 00:00 <br />
<br />
</span><span style="text-decoration: none;"><span style="font-weight: normal;"><a href="http://www.burbuja.info/inmobiliaria/3695656-post934.html">¿Mas ir-?(Reloaded III)</a></span></span><span style="font-weight: normal;"> <br />
<br />
Publicado por: Feliz dies ad quem. El Pisito ha muerto | 01/01/11 en 13:48 <br />
<br />
<br />
Feliz dies a quo. Transición Estructural 2025</span></i></span></div><div style="margin-bottom: 0cm; orphans: 2; widows: 2;"><a href="http://blogs.cincodias.com/el_economista_observador/2010/12/adios-2010.html#comment-6a00d8341c760153ef0147e12ec2e8970b"><i>http://blogs.cincodias.com/el_economista_observador</i></a></div><div style="margin-bottom: 0cm; orphans: 2; widows: 2;"></div><div style="margin-bottom: 0cm; orphans: 2; widows: 2;"> <br />
</div><div style="margin-bottom: 0cm; orphans: 2; widows: 2;"></div></div><div><div style="margin-bottom: 0cm; orphans: 2; widows: 2;"> <br />
</div><div style="margin-bottom: 0cm; orphans: 2; widows: 2;"><a href="http://www.mediafire.com/?mq01jzmyzw5">IR-PPCC 2003-2006</a></div><div style="margin-bottom: 0cm; orphans: 2; widows: 2;"><a href="http://www.mediafire.com/?jntdmj5iiwd">IR-PPCC 2007</a></div><div style="margin-bottom: 0cm; orphans: 2; widows: 2;"><a href="http://www.mediafire.com/?zmhy5jtzmzd">IR-PPCC 2008</a></div><div style="margin-bottom: 0cm; orphans: 2; widows: 2;"><a href="http://www.mediafire.com/?wyczmwmjyy2">IR-PPCC 2009</a></div><div style="margin-bottom: 0cm; orphans: 2; widows: 2;"> <br />
</div><div style="margin-bottom: 0cm; orphans: 2; widows: 2;"><span style="font-style: normal;"><span style="font-weight: normal;"> <br />
</span></span></div></div></div>Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4227591556182663054.post-83965901124915255972010-05-19T23:49:00.013+02:002010-05-20T00:15:21.441+02:00Desde Argentina - Los problemas reales de España<div><div style="text-align: auto;"><span class="Apple-style-span" style="font-family:'Times New Roman';"><span class="Apple-style-span" style="-webkit-border-horizontal-spacing: 2px; -webkit-border-vertical-spacing: 2px; font-size:medium;"></span></span><div align="left" style="padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; "><a href="http://www.ambito.com/diario/noticia.asp?id=523166"><span class="Apple-style-span" style="font-size:large;">Los problemas reales de España</span></a></div><div align="left" style="padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; "><span class="Apple-style-span" style="color: rgb(104, 119, 138); -webkit-border-horizontal-spacing: 0px; -webkit-border-vertical-spacing: 0px; -webkit-text-decorations-in-effect: none; font-weight: bold; font-family:'Trebuchet MS', Georgia, Verdana;font-size:12px;">Por: Emilio Ocampo<br />Economista</span></div></div></div><div><span class="Apple-style-span" style=" color: rgb(104, 119, 138); line-height: 18px; -webkit-border-horizontal-spacing: 2px; -webkit-border-vertical-spacing: 2px; font-family:Arial, Helvetica, sans-serif;font-size:13px;"><br /></span></div><div><div style="text-align: justify;"><span class="Apple-style-span" style="line-height: 18px; -webkit-border-horizontal-spacing: 2px; -webkit-border-vertical-spacing: 2px; font-family:Arial, Helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">El contagio tan temido de la crisis griega ha llegado a la península ibérica. España y Portugal ahora están en el centro de la tormenta. Y de alguna manera su destino no sólo está unido por la geografía. El principal acreedor de Portugal es España.</span></span></div><span class="Apple-style-span" style=" color: rgb(104, 119, 138); line-height: 18px; -webkit-border-horizontal-spacing: 2px; -webkit-border-vertical-spacing: 2px; font-family:Arial, Helvetica, sans-serif;font-size:13px;"><div style="text-align: justify;"><span class="Apple-style-span" style="color:#000000;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><span class="Apple-style-span" style="color:#000000;">Aunque su déficit fiscal y su nivel de endeudamiento son mucho menores que los de Grecia, las economías ibéricas comparten con la griega un problema serio: la falta de competitividad. Es decir, su estructura de costos es muy cara. Y en este aspecto, también se parecen a la Argentina en los últimos estertores de la convertibilidad circa 2000-2001. Hay cuatro maneras de resolver la falta de competitividad: una deflación autoimpuesta (que en el caso de España se estima debería ser del orden del 20% o del 30%), la implementación de reformas estructurales para aumentar la productividad del sector privado, la depreciación del euro y la salida de esa moneda. La primera, obviamente va a profundizar la recesión en la que se encuentra la economía española, lo cual a su vez va a agravar el problema del déficit fiscal y de endeudamiento público (que en el caso de España hasta ahora era relativamente manejable, ya que en 2009 ascendió al 55% del PBI).</span></div><div style="text-align: justify;"><span class="Apple-style-span" style="color:#000000;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><span class="Apple-style-span" style="color:#000000;">Recordemos que la economía española no crece, que la tasa de desempleo es del 20% (40% entre la gente joven) y que por primera vez desde que se incorporó al euro ha experimentado una leve deflación. La segunda toma tiempo (a Alemania le tomó casi una década), y tiempo es lo que falta. La tercera está ocurriendo y puede seguir acelerándose. La posibilidad de que el euro llegue a una paridad de 1 a 1 con el dólar a fin de año ya no parece tan disparatada. Pero el principal beneficiario de esta depreciación será Alemania y la relación de costos entre la economía alemana y la española se mantendrá igual. Además la depreciación del euro va a ser el reflejo de la severidad de la crisis europea. La cuarta alternativa, una salida del euro, es la que nadie quiere considerar. La sociedad española va a tener que sufrir mucho más los efectos del ajuste para abandonar un club que le trajo tantos beneficios.</span></div><div style="text-align: justify;"><span class="Apple-style-span" style="color:#000000;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><span class="Apple-style-span" style="color:#000000;">España tiene otro problema muy grave que es el nivel de endeudamiento del sector privado. Y aquí, aunque la raíz del problema es distinta a la de Grecia, el resultado final puede ser parecido. ¿Por qué? Desde su entrada al euro, la economía española experimentó un boom en el sector de la construcción. Este boom se extendió más allá del sector inmobiliario residencial y comercial e incluyó todo tipo de proyectos de infraestructura, tales como autopistas, puentes y ferrocarriles de alta velocidad (AVE). Tal es así que en un momento dado, el 45% de toda la nueva construcción que se realizaba en la Unión Europea tenía lugar en España, cuando su economía sólo representaba el 15% de la economía del continente. La crisis de 2008 puso fin a este boom de manera abrupta. Como el sector de la construcción representaba el 20% de la economía española y era el motor de su crecimiento, la recesión era inevitable. Y como la construcción es intensiva en mano de obra, el desempleo también era inevitable. En estas circunstancias y dada la magnitud de sus otros problemas, es difícil ver cómo España pueda retomar la senda del crecimiento en el corto o el mediano plazo.</span></div><div style="text-align: justify;"><span class="Apple-style-span" style="color:#000000;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><span class="Apple-style-span" style="color:#000000;">Pero esto no es todo. El gran problema es que este boom de la construcción se financió con deuda. Esta deuda asciende según algunas estimaciones a 445.000 millones de euros o casi el 45% del PBI español. Y una gran parte de esta deuda está garantizada por activos inmobiliarios cuyo valor se ha desplomado. Además está denominada en euros y se ajusta a tasa variable. Según algunas estimaciones, no menos del 28% de las viviendas construidas entre 2001 y 2007 están desocupadas y hay casi un millón de nuevas propiedades sin vender. Esto significa que muchas instituciones financieras pronto se encontrarán «contra las sogas» y deberán ser recapitalizadas.</span></div><div style="text-align: justify;"><span class="Apple-style-span" style="color:#000000;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><span class="Apple-style-span" style="color:#000000;">El problema no lo tienen los grandes bancos como Santander y BBVA, cuyas carteras están diversificadas internacionalmente, sino las famosas Cajas, que son instituciones financieras regionales y cuasi públicas. Casi la mitad de sus activos totales, que ascienden a la friolera de 1,8 billón de euros, son préstamos al sector inmobiliario o a desarrolladores. ¿Cuán grande es el agujero de las Cajas? Las estimaciones varían. Según el FMI sería de «sólo» 17.000 millones pero el banco de inversión Morgan Stanley lo estima en casi tres veces esa cifra. Pero estas estimaciones pueden resultar demasiado optimistas ya que asumen pérdidas bastante conservadoras en las carteras de las 44 Cajas actualmente en operaciones. La solución que plantea el Gobierno de Rodríguez Zapatero es la consolidación del sector y para facilitarla creó un fondo especial con un capital inicial de 9.000 millones de euros. Pero hasta ahora los resultados de esta iniciativa han sido magros.</span></div><div style="text-align: justify;"><span class="Apple-style-span" style="color:#000000;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><span class="Apple-style-span" style="color:#000000;">La situación actual en España muestra ciertos paralelos con la crisis de las «Savings & Loans» en Estados Unidos en la década de los 80 que no sólo empujó a la economía norteamericana a una recesión sino que también contribuyó a un aumento del déficit fiscal. En España la inevitable recapitalización de las Cajas en problemas se hará con fondos públicos, lo cual agravará el problema del déficit fiscal y del endeudamiento público insostenibles.</span></div></span><div><div><div><span class="Apple-style-span" style=" ;font-family:'Times New Roman';font-size:medium;"><table width="100%" border="0" align="center" cellpadding="0" cellspacing="0" style="padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; "><tbody style="padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; "></tbody></table></span></div></div></div></div>Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4227591556182663054.post-60394788208484640312010-04-13T00:40:00.005+02:002010-04-13T00:51:19.818+02:00Michael Hudson - Las guerras de deuda que se avecinan en Europa<span class="Apple-style-span" style=" font-weight: bold; font-family:Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif;font-size:20px;">Las guerras de deuda que se avecinan en Europa</span><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif;font-size:6;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:20px;"><b><br /></b></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif;font-size:6;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:20px;"><b><span class="Apple-style-span" style=" font-weight: normal; font-family:'Times New Roman';font-size:medium;"><table width="500" border="0" align="center" cellpadding="0" cellspacing="0"><tbody><tr><td class="fecha" style="font-family: Georgia, 'Times New Roman', Times, serif; font-size: 12px; font-style: normal; font-weight: bold; color: rgb(102, 102, 102); text-align: right; ">11/04/10</td></tr><tr><td> </td></tr><tr><td class="noticia" style="font-family: Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 11px; font-style: normal; font-weight: normal; color: rgb(0, 0, 0); text-align: justify; "><div style="text-align: center; "><img src="http://wwwdelivery.superstock.com/Image/463/Thumb/463-4901.jpg" alt="" /></div></td></tr></tbody></table></span></b></span></span><div><span class="Apple-style-span" style=" font-weight: bold; font-family:Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif;font-size:20px;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><span class="Apple-style-span" style=" font-weight: bold; "><span class="Apple-style-span" style=" font-weight: normal; "><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: small;">La deuda pública en Grecia no es sino la primera de una serie de bombas de deuda dispuestas para estallar. Las deudas hipotecarias en las economías postsoviéticas y en Islandia son más explosivas. Aun cuando esos países no están en la eurozona, el grueso de sus deudas está denominado en euros. Alrededor del 87% de las deudas de Letonia lo son en euros y otras monedas extranjeras, y están sobre todo en manos de bancos suecos, mientras que Hungría y Rumanía tienen deudas en euros sobre todo con bancos austriacos. De modo que el endeudamiento de los gobiernos de los países no miembros del euro ha sido contraído a fin de sostener unas tasas de cambio que permitieran al sector privado pagar sus deudas con los bancos extranjeros, no a fin de financiar un déficit presupuestario nacional, como en Grecia.</span></span></span></span></div><div style="text-align: justify;"><span class="Apple-style-span" style=" font-weight: bold; "><span class="Apple-style-span" style=" font-weight: normal; "><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: small;"><br /></span></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style=" font-weight: bold; font-family:Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif;font-size:20px;"><span class="Apple-style-span" style=" font-weight: normal; font-family:Arial, sans-serif;font-size:13px;"><span class="Apple-style-span" style=" ;font-family:Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif;font-size:11px;"><p style="text-align: justify;margin-right: 0cm; margin-left: 0cm; font-family:Arial, sans-serif;font-size:10pt;"><span><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: small;">Todas esas deudas son altas al punto de lo indevolvible, porque el grueso de estos países están en trance de incurrir en déficits comerciales cada vez más profundos y se hallan abismados en una depresión. Ahora que los precios de los bienes raíces se están desplomando, los déficits comerciales ya no pueden seguir financiándose por el flujo entrante de préstamo hipotecario en moneda extranjera y de venta de propiedades. No hay medio visible de apoyo para la estabilización de las monedas (</span></span><i><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: small;">exempli gratia</span></span></i><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: small;">: unas economías sanas). En los pasados años, esas economías han sostenido sus tasas de cambio mediante préstamos de la Unión Europea y del FMI. Los términos de esos préstamos son políticamente insostenibles: recortes drásticos del presupuesto público, tasas fiscales más altas sobre unos salarios ya sobreexigidos fiscalmente y planes de austeridad que redundan en el encogimiento de la economía y la expulsión de más fuerza de trabajo hacia la emigración.<o:p></o:p></span></span></span></p><p style="text-align: justify;margin-right: 0cm; margin-left: 0cm; font-family:Arial, sans-serif;font-size:10pt;"><span><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: small;">Los banqueros en Suecia y Austria, Alemania y Gran Bretaña están en vías de descubrir que extender el crédito a naciones que no pueden (o no quieren) pagar puede convertirse en su problema, no en el de sus deudores. Nadie quiere aceptar el hecho de que las deudas que no pueden ser satisfechas no querrán ser satisfechas. Alguien debe cargar con el coste, a medida que las deudas entran en mora o resultan depreciadas al tener que devolverse en monedas drásticamente devaluadas; pero muchos expertos jurídicos consideran poco menos que letra muerta los acuerdos que exigen la devolución en euros. Toda nación soberana tiene el derecho de legislar por sí propia las condiciones de su deuda, y los reajustes monetarios y las depreciaciones de deuda no serán moco de pavo.<o:p></o:p></span></span></span></p><p style="text-align: justify; margin-right: 0cm; margin-left: 0cm; font-family:Arial, sans-serif;"><span><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: small;">No tiene caso devaluar, salvo “en exceso”, es decir, lo suficientemente como para alterar realmente las pautas comerciales y productivas. Por eso Franklin Roosevelt devaluó el dólar un 75% respecto del oro en 1933, elevando el precio de éste de 20 a 35 dólares la onza. Para evitar una elevación proporcional de la carga de la deuda estadounidense, lo que hizo fue anular la “cláusula del oro”, que indexaba al precio del oro el pago de los préstamos bancarios. Y es aquí donde se dará ahora la batalla política: en el pago de la deuda en monedas devaluadas. </span></span><span><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: small;"> </span></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: small;"><o:p></o:p></span></span></span></p><p style="text-align: justify; margin-right: 0cm; margin-left: 0cm; font-family:Arial, sans-serif;"><span><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: small;">Otro producto lateral de la Gran Depresión en los EEUU y en Canadá fue liberar de responsabilidad personal a los deudores hipotecarios, posibilitando su salida de la quiebra. Los bancos que ejecutan hipotecas pueden hacerse con la propiedad inmobiliaria puesta como colateral de la deuda, pero no tienen mayores derechos sobre las hipotecas. La práctica –fundada en el derecho común anglosajón— muestra cómo la América del Norte se liberó a sí propia del legado de tipo feudal, característico de las viejas y durísimas leyes europeas, que daban todo el poder a los acreedores y encarcelaban a los deudores.<o:p></o:p></span></span></span></p><p style="text-align: justify; margin-right: 0cm; margin-left: 0cm; font-family:Arial, sans-serif;"><span><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: small;">La cuestión es: ¿quién cargará con las pérdidas? Mantener las deudas denominadas en euros causaría la quiebra de muchas empresas locales y del sector inmobiliario. Al revés, redenominar esas deudas en moneda local devaluada significaría la evaporación del capital de muchos bancos que operan con euros. Pero esos bancos son extranjeros, después de todo. Y al final, los gobiernos tienen que representar a su propio electorado nacional. Los bancos extranjeros no votan.<o:p></o:p></span></span></span></p><p style="text-align: justify; margin-right: 0cm; margin-left: 0cm; font-family:Arial, sans-serif;"><span><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: small;">Los tenedores extranjeros de dólares perdieron una 29ava o una 30ava parte del valor en oro de sus reservas desde que los EEUU dejaron en 1971 de fijar al oro sus déficits de la balanza de pagos. Ahora reciben menos de una trigésima parte de eso, puesto que el precio ha llegado a alcanzar los 1.100 dólares la onza. Si el mundo puede aceptar eso, ¿por qué no habría de aceptar la venidera depreciación de la deuda europea, que viene al galope?<o:p></o:p></span></span></span></p><p style="text-align: justify; margin-right: 0cm; margin-left: 0cm; font-family:Arial, sans-serif;"><span><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: small;">Hay un consenso creciente en que las economías postsoviéticas se estructuraron desde el comienzo en beneficio de intereses extranjeros, no de las economías locales. Por ejemplo, el trabajo letón soporta una carga fiscal superior al 50% (trabajador, empresario y tasas sociales), lo bastante alta como para</span></span><span><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: small;"> </span></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: small;">hacerlo no competitivo, mientras que los impuestos a la propiedad tienen tipos menores al 1%, lo que genera un incentivo para la especulación rampante. Esa distorsionada filosofía fiscal convirtió a los “Tigres Bálticos” y a la Europa Central en privilegiados mercados de empréstitos para los bancos suecos y austriacos, pero sus trabajadores no pudieron hallar trabajo bien pagado en casa. Nada de eso –tampoco esas terribles leyes que desprotegen el puesto de trabajo— puede hallarse en Europa Occidental, ni en las economías de asiáticas o de América del Norte.<o:p></o:p></span></span></span></p><p style="text-align: justify; margin-right: 0cm; margin-left: 0cm; font-family:Arial, sans-serif;"><span><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: small;">Parece irrazonable e irrealista esperar que grandes franjas de la población de la Nueva Europa puedan doblegarse a exacciones salariales de por vida, reduciéndolas a una perpetua servidumbre por deudas. Las futuras relaciones entre la Vieja y la Nueva Europa dependerán de la disposición de la eurozona a rediseñar las economías postsoviéticas conforme a líneas más solventes: con un crédito más productivo y un sistema fiscal menos sesgado a favor de los rentistas y que promueva el empleo, antes que la inflación de activos, que empuja a la gente a emigrar. Además de reajustes monetarios para afrontar una deuda inabordable, la línea de solución adecuada para esos países pasa por un desplazamiento de la carga fiscal, del trabajo a los bienes raíces, que los asemeje más a Europa Occidental. No hay alternativa. De otro modo, el inveterado conflicto de intereses entre acreedores y deudores amenaza con escindir a Europa en dos campos políticamente hostiles, con Islandia ensayando algo nuevo.<o:p></o:p></span></span></span></p><p style="text-align: justify; margin-right: 0cm; margin-left: 0cm; font-family:Arial, sans-serif;"><span><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: small;">Hasta tanto no se resuelva el problema de la deuda –y la única forma de hacerlo es negociar una depreciación de la misma—, la expansión europea (la absorción de la Nueva Europa por la Vieja) parece encallada. Pero la transición a esta futura solución no será fácil. Los intereses financieros dominan todavía en la Unión Europea, y se resistirán a lo inevitable. Gordon Brown ya ha mostrado su verdadera faz con sus amenazas a Islandia de usar, ilegal e impropiamente, al FMI como un agente recaudatorio de las deudas que Islandia no ha contraído legalmente y de bloquear la entrada de Islandia en la Unión Europea.<o:p></o:p></span></span></span></p><p style="text-align: justify; margin-right: 0cm; margin-left: 0cm; font-family:Arial, sans-serif;"><span><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: small;">Haciendo frente a los alardes intimidatorios del señor Brown –y al de los holandeses, peritos falderos de los británicos—, el 97% de los votantes islandeses se opuso a la solución de la deuda que Gran Bretaña y Holanda querían hacerles imponerles a través de las tragaderas de los miembros del Althing [el parlamento islandés; T.]. Un sufragio tan elevado no se había visto en el mundo desde las viejas épocas del estalinismo. Y es sólo un anticipo. La decisión que está ultimando Europa hará verosímilmente salir a millones a la calle. Las alianzas económicas y políticas se harán tornadizas, las monedas se desplomarán y caerán gobiernos. La Unión Europea y aun el entero sistema financiero internacional cambiarán de maneras que aún no se pueden prever. Eso ocurrirá, especialmente, si las naciones adoptan un modelo de estilo argentino y se niegan a pagar hasta que no se hagan descuentos drásticos.<o:p></o:p></span></span></span></p><p style="text-align: justify; margin-right: 0cm; margin-left: 0cm; font-family:Arial, sans-serif;"><span><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: small;">Para naciones que esperan mantener una módica sociedad civil, pagar en euros es imposible, pues los bienes raíces y los ingresos y personales se precipitan en la deuda técnica al exceder las deudas el valor corriente de los flujos de ingresos disponibles para pagar hipotecas o deudas personales. Los “planes de austeridad” al estilo del FMI y de la Unión Europea no pasan de ser una jerga antiséptica, tecnocrática, para designar el impacto mortal de la destrucción del ingreso, los servicios sociales, el gasto en salud y hospitales, la educación y otras necesidades básicas, así como el de la puesta en almoneda de la infraestructura pública, que convertirá las naciones en “economías saturadas de puestos de peaje” en los que todo el mundo tendrá que pagar precios de acceso a las carreteras, la educación, la asistencia médica y otras necesidades de la vida y de los negocios que desde hace mucho son subsidiadas por una fiscalidad progresiva en América del Norte y en Europa Occidental.<o:p></o:p></span></span></span></p><p style="text-align: justify; margin-right: 0cm; margin-left: 0cm; font-family:Arial, sans-serif;"><span><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: small;">Las líneas de batalla se han fijado en torno al modo en que han de ser honradas las deudas privadas y públicas. Para las naciones reluctantes a honrarlas en euros, las naciones acreedoras les preparan una buena exhibición de músculos a través de las agencias de calificación del crédito. A la primera señal de que una nación se niega a pagar en moneda fuerte, o aun incluso al primer amago de cuestionar como impropia una deuda externa, las agencias entrarán a reducir la calificación del crédito de una nación. Eso incrementará el coste del empréstito, amenazando con paralizar la economía por la vía de asfixiar su crédito.<o:p></o:p></span></span></span></p><p style="text-align: justify; margin-right: 0cm; margin-left: 0cm; font-family:Arial, sans-serif;"><span><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: small;">El tiro más reciente fue el disparado el pasado 6 de abril, cuando Moody’s degradó la deuda islandesa de estable a negativa. “Moody’s reconoció que Islandia todavía podría conseguir un mejor acuerdo en otras negociaciones venideras, pero dijo que la actual incertidumbre dañaba las perspectivas económicas y financieras a corto plazo del país”.<o:p></o:p></span></span></span></p><p style="text-align: justify; margin-right: 0cm; margin-left: 0cm; font-family:Arial, sans-serif;"><span><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: small;">La lucha ha comenzado. Será una década harto interesante.</span></span><o:p></o:p></span></p><p style="text-align: justify;margin-right: 0cm; margin-left: 0cm; font-family:Arial, sans-serif;font-size:10pt;"><b><span lang="es" style=" color: rgb(74, 68, 42); font-family:'Arial Narrow', sans-serif;">Michael Hudson</span></b><span lang="es" style=" color: rgb(74, 68, 42); font-family:'Arial Narrow', sans-serif;"> trabajó como economista en Wall Street y actualmente es Distinguished Professor en <st1:personname productid="la University" st="on">la University</st1:personname> of Misoury, Kansas City, y presidente del Institute for the Study of Long-Term Economic Trends (ISLET). Es autor de varios libros, entre los que destacan: <i>Super Imperialism: The Economic Strategy of American Empire</i> (nueva ed., Pluto Press, 2003) y <i>Trade, Development and Foreign Debt: How Trade and Development Concentrate Economic Power in the Hands of Dominant Nations</i> (ISLET, 2009).<b><span> </span></b></span><span style=" color: rgb(74, 68, 42); font-family:'Arial Narrow', sans-serif;">Actualmente es Economista en jefe del consejo de asesores de la Reform Task Force en Letonia. </span><span style=" color: rgb(74, 68, 42); font-family:'Arial Narrow', sans-serif;"><span> </span><o:p></o:p></span></p><p align="center" style="text-align: justify;margin-right: 0cm; margin-left: 0cm; font-family:Arial, sans-serif;font-size:10pt;"><b><span style=" color: rgb(64, 64, 64); font-family:'Arial Narrow', sans-serif;">Traducción para <a href="http://www.sinpermiso.info/" style="color: purple; text-decoration: underline; "><span style="color: rgb(64, 64, 64); ">www.sinpermiso.info</span></a>: Casiopea Altisench</span></b></p><p align="center" style="text-align: justify;margin-right: 0cm; margin-left: 0cm; font-family:Arial, sans-serif;font-size:10pt;"><b><span style=" color: rgb(64, 64, 64); font-family:'Arial Narrow', sans-serif;"><br /></span></b></p><p align="center" style="text-align: justify;margin-right: 0cm; margin-left: 0cm; font-family:Arial, sans-serif;font-size:10pt;"><b><span style=" color: rgb(64, 64, 64); font-family:'Arial Narrow', sans-serif;"><a href="http://www.sinpermiso.info/textos/index.php?id=3244">http://www.sinpermiso.info/textos/index.php?id=3244</a></span></b></p></span></span></span></div></div>Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4227591556182663054.post-31978154256325655182010-02-18T19:29:00.002+01:002010-02-18T19:34:29.476+01:00Alexander Schubert - Crisis económica y justicia social<span class="Apple-style-span" style="font-family: verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif; font-size: 13px; font-style: italic; -webkit-border-horizontal-spacing: 1px; -webkit-border-vertical-spacing: 1px; "><div><span class="Apple-style-span" style="font-family: verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif; font-size: 13px; font-style: italic; -webkit-border-horizontal-spacing: 1px; -webkit-border-vertical-spacing: 1px; ">20 de Enero de 2010</span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family: verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif; font-size: 13px; font-style: italic; -webkit-border-horizontal-spacing: 1px; -webkit-border-vertical-spacing: 1px; "><br /></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family: verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif; font-size: 13px; font-style: italic; -webkit-border-horizontal-spacing: 1px; -webkit-border-vertical-spacing: 1px; "><br /></span></div><span class="Apple-style-span" style="font-size: large;">Crisis económica y justicia social</span><br /><br /><span class="Apple-style-span" style="font-style: normal;">La crisis económica mundial tiene como una de sus peores víctimas la justicia social. Sin embargo, esta ha sido enterrada sin que sus deudos siquiera exigiesen un velatorio decente. Demasiada ilusión existe todavía de que las políticas anticrisis en curso han sido y seguirán siendo exitosas. Incluso, entre quienes piden cambios, las alternativas son nulas. En el apuro de darla por superada, los efectos sociales de la crisis económica mundial en curso no han comenzado siquiera a ser evaluados.<br />Sabemos que los índices de pobreza han aumentado tanto, que las famosas metas del milenio de las Naciones Unidas se han tornado inalcanzables. La destrucción del potencial productivo mundial ya ha sido cuantiosa, y es completamente ilusorio pensar en que eventualmente superada la crisis las tasas de crecimiento puedan volver rápidamente a niveles satisfactorios.<br /><br />Las inversiones reales han caído, tal como lo han hecho los ingresos de los asalariados. Han aumentado los desocupados y subocupados. No existen ni remotamente perspectivas para establecer en el mediano plazo niveles ocupacionales adecuados. El equivalente de trillones de dólares en ahorros personales o familiares simplemente ha desaparecido. Los servicios asistenciales de los estados están en peligro de ser reducidos sustancialmente a causa de los graves y crecientes déficits fiscales.<br /><br />Bajo estas circunstancias parecieran haber temas más apremiantes que la justicia social. ¿Cómo imaginar siquiera una remota posibilidad de justicia social con millones de desempleados, ingresos decrecientes, mercados externos estrangulados, sistemas de seguridad social quebrados, y estados sin capacidad de otorgar subsidios? El tema es el “manejo” de esta situación, no la justicia social, y muchos menos otros temas como la ecología.<br /><br />Eso a pesar de que el manejo hasta ahora ha sido deplorable. La respuesta de los estados a crisis del sistema financiero fue y sigue siendo la expansión monetaria. Ello ocurrió dando crédito a las empresas financieras “demasiado grandes para quebrar”, lo que según el Presidente de la Comisión Investigadora de la Crisis Financiera del Congreso de los EE.UU., estuvo marcado por “avaricia, estupidez, arrogancia y corrupción abierta”. Y lo sigue estando.<br /><br />Los recursos repartidos a discreción por un grupo de confabulados en los Ministerios de Hacienda y Bancos Centrales y centro financieros privados, han sido utilizados sin control político alguno para maquillar los balances de los bancos. Las “ganancias” así generadas han quedado disponibles para ser repartidas entre sus directivos. Fue posible retomar así el ciclo especulativo, a pesar del descenso de la actividad económica y una deflación de precios de los bienes de consumo. El alza de las cotizaciones bursátiles ha permitido recuperar si no todas, por lo menos una buena parte de las pérdidas anteriores. Muchas empresas financieras, especialmente los fondos, se salvaron así de la quiebra o de su cierre.<br /><br />Pero en términos reales, las pérdidas sociales de la crisis son enormes. (</span><span class="Apple-style-span" style="font-style: normal;">En diversos excelentes estudios el CENDA ha mostrado cómo a pesar de la “recuperación” de los fondos de pensiones chilenos gracias a la ola especulativa, estos han perdido casi todas las ganancias acumuladas desde su creación hasta ahora</span><span class="Apple-style-span" style="font-style: normal;">).<br /><br />Con cierto retraso se identificó que había que compensar el bajón de la demanda, y comenzaron también los más diversos programas de subsidios, desde los habitacionales hasta los del consumo de bienes duraderos. En menor medida hubo programas de reactivación de la demanda mediante el aumento del gasto público directo. Donde las había, se utilizaron reservas acumuladas, donde no, simplemente se expandió la masa monetaria, contrariando toda la teoría económica neoliberal anterior (y violando cualquier “independencia” de los Bancos Centrales).<br /><br />Ninguna de estas medidas ha significado reactivación efectiva, pero ellas sí han impedido que la espiral de contracción de la actividad económica continuara desarrollándose desenfrenadamente. Esto ha generado la impresión de que los gobiernos sí han estado y están preocupados por el bienestar general. Sin embargo, el correlato de esta política acarrea serias amenazas, que ahora está obligando a buscar “políticas de salida” a las políticas anticrisis.<br /><br />El dilema radica en que la ola especulativa no ha bastado para restablecer niveles adecuados de capitalización del sistema financiero, por lo que éste se mantiene en condiciones muy precarias. Los bancos necesitan, por tanto, aumentar sustancialmente los ingresos resultantes del cobro de intereses. Pero dada la reducida actividad económica actual, la generación de recursos para el pago de tales intereses es también escuálida. Obligados a pagar mayores intereses, una gran cantidad de empresas y vastos sectores de la población quedarían en bancarrota.<br /><br />Además, es casi seguro que tarde o temprano resurjan procesos inflacionarios virulentos, dada la masiva destrucción de la capacidad productiva que se está produciendo en todos los lugares (salvo en China, lo que está trastocando completamente el sistema cambiario internacional).<br /><br />Pero eso no es todo. </span><span class="Apple-style-span" style="font-style: normal;">Si suben las tasas de interés, como necesariamente deberá suceder, se reducirá automáticamente el mercado de créditos, y eso hará quebrar a cientos de bancos y empresas financieras. Las pérdidas en ahorros será enorme, y obviamente habrá que despedirse de toda ilusión reactivadora. La crisis financiera de los estados se agudizará, obligándolos a reducir sus gastos, obviamente en primer lugar el gasto social</span><span class="Apple-style-span" style="font-style: normal;">. Y las condiciones económicas generales volverán a deteriorarse masivamente, pudiendo llegar, como pronostican algunos, a la depresión de la cual según los magos de las promesas acabamos de salvarnos.<br /><br />No es causal entonces que estemos presenciando </span><span class="Apple-style-span" style="font-style: normal;">el retorno de los “sinceradores” económicos</span><span class="Apple-style-span" style="font-style: normal;">. En EE.UU. y Europa ya hay varios de ellos, y no demorarán en llegar también más hacia el sur. Bajo el pretexto de limpiar la economía de sus trabas,</span><span class="Apple-style-span" style="font-style: normal;"> éstos están proponiendo que las cosas empeoren para posteriormente poder mejorarlas de verdad. Si las cosas siguen como están, serán pocos los que no coincidan. Habrá que hacer entonces estudios arqueológicos para reencontrarse en alguna parte con la justicia social</span><span class="Apple-style-span" style="font-style: normal;">.</span></span><div><span class="Apple-style-span" style="font-family: verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif; font-size: 13px; font-style: italic; -webkit-border-horizontal-spacing: 1px; -webkit-border-vertical-spacing: 1px; "><br /></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family: verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif; font-size: 13px; font-style: italic; -webkit-border-horizontal-spacing: 1px; -webkit-border-vertical-spacing: 1px; "><span class="Apple-style-span" style="font-style: normal; "><a rel="nofollow" href="http://www.elmostrador.cl/opinion/2010/01/20/crisis-economica-y-justicia-social/" target="_blank" style="color: rgb(43, 109, 159); text-decoration: underline; ">Crisis económica y justicia social - El Mostrador</a></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family: verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif; font-size: 13px; font-style: italic; -webkit-border-horizontal-spacing: 1px; -webkit-border-vertical-spacing: 1px; "><br /></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;font-size:100%;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: 13px; -webkit-border-horizontal-spacing: 1px; -webkit-border-vertical-spacing: 1px;"><i>Alexander Schubert es economista.</i></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;font-size:100%;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: 13px; -webkit-border-horizontal-spacing: 1px; -webkit-border-vertical-spacing: 1px;"><i><br /></i></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;font-size:100%;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: 13px; -webkit-border-horizontal-spacing: 1px; -webkit-border-vertical-spacing: 1px;"><i><br /></i></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family: verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif; font-size: 13px; font-style: italic; -webkit-border-horizontal-spacing: 1px; -webkit-border-vertical-spacing: 1px; "><br /></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;font-size:100%;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: 13px; -webkit-border-horizontal-spacing: 1px; -webkit-border-vertical-spacing: 1px;">Recogido de aquí:</span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;font-size:100%;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: 13px; -webkit-border-horizontal-spacing: 1px; -webkit-border-vertical-spacing: 1px;"><a href="http://www.burbuja.info/inmobiliaria/burbuja-inmobiliaria/35240-economia-mundial-puzzles-paradojas-y-preguntas.html">http://www.burbuja.info/inmobiliaria/burbuja-inmobiliaria/35240-economia-mundial-puzzles-paradojas-y-preguntas.html</a></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;font-size:100%;"><br /></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;font-size:100%;"><br /></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family: verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif; font-size: 13px; font-style: italic; -webkit-border-horizontal-spacing: 1px; -webkit-border-vertical-spacing: 1px; "><br /></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family: verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif; font-size: 13px; font-style: italic; -webkit-border-horizontal-spacing: 1px; -webkit-border-vertical-spacing: 1px; "><br /></span></div>Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4227591556182663054.post-30124543930810587212010-01-27T11:01:00.004+01:002010-01-28T22:46:56.732+01:00Ricardo Vergés Escuín - Entrevista en Tv33 - 25 de Enero 2010He puesto la entrevista en Vimeo ya que en la página de TV33 el vídeo caduca en unos días. <div><br /></div><div>Espero que no la borren.</div><div><br /></div><div><br /></div><div><span class="Apple-style-span" style=" color: rgb(100, 95, 94); white-space: pre-wrap; font-family:verdana, sans-serif;font-size:10px;"><object width="500" height="281"><param name="allowfullscreen" value="true"><param name="allowscriptaccess" value="always"><param name="movie" value="http://vimeo.com/moogaloop.swf?clip_id=8999927&server=vimeo.com&show_title=1&show_byline=1&show_portrait=0&color=00ADEF&fullscreen=1"><embed src="http://vimeo.com/moogaloop.swf?clip_id=8999927&server=vimeo.com&show_title=1&show_byline=1&show_portrait=0&color=00ADEF&fullscreen=1" type="application/x-shockwave-flash" allowfullscreen="true" allowscriptaccess="always" width="500" height="281"></embed></object></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, sans-serif;font-size:85%;color:#645F5E;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap;font-size:10px;"><br /></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, sans-serif;font-size:85%;color:#645F5E;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap;font-size:10px;"><br /></span></span></div><div>Pongo también los gráficos que expone en ella para que pueda comprenderse mejor.</div><div><br /></div><div><span class="Apple-style-span" style=" border-collapse: collapse; color: rgb(102, 102, 102); white-space: pre; font-family:'MS Shell Dlg';font-size:11px;"><a href="http://picasaweb.google.es/lh/photo/kcRr-qTJml-7C1nuE078xA?feat=embedwebsite"><img src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEieSf20d1TzBURaeuDjo8mrritLXKDsYQpd0ErPai9tLqnbLQu_YbqDNULOQMkiLaD26WlB6haIEts2iiLHejwjYO-pQf6JN5GcdRTxHAgwXt8zn-8w2hdCZMwjeqede5FGYwavCCSIZbqv/s400/BombollaCrisisPDF1_P%C3%A1gina_1.jpg" /></a></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:'MS Shell Dlg';font-size:100%;color:#666666;"><span class="Apple-style-span" style="border-collapse: collapse; white-space: pre;font-size:11px;"><br /></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:'MS Shell Dlg';font-size:100%;color:#666666;"><span class="Apple-style-span" style="border-collapse: collapse; white-space: pre;font-size:11px;"><br /></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:'MS Shell Dlg';font-size:100%;color:#666666;"><span class="Apple-style-span" style="border-collapse: collapse; white-space: pre;font-size:11px;"><a href="http://picasaweb.google.es/lh/photo/SOC5XOWAOyt0mMuN1HTMDQ?feat=embedwebsite"><img src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhkmVVXlACrrq1OsaFOCHS02SH791ZJs7i8Q6JW28DR5BWeUwcFatKc8tGhhuTCOzFIQw0ApN4uQc3hmPM0w00s1F3aWOxPcc3xtw-IJicqXuHBPjT6-nk2PYXS5kFs3P41zczZCLjqJ1-b/s400/BombollaCrisisPDF1_P%C3%A1gina_2.jpg" /></a></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:'MS Shell Dlg';font-size:100%;color:#666666;"><span class="Apple-style-span" style="border-collapse: collapse; white-space: pre;font-size:11px;"><br /></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:'MS Shell Dlg';font-size:100%;color:#666666;"><span class="Apple-style-span" style="border-collapse: collapse; white-space: pre;font-size:11px;"><br /></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:'MS Shell Dlg';font-size:100%;color:#666666;"><span class="Apple-style-span" style="border-collapse: collapse; white-space: pre;font-size:11px;"><a href="http://picasaweb.google.es/lh/photo/mthjqjD3NirQVfVj8DI1Tg?feat=embedwebsite"><img src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg_Daa7f6mgsTCTFZXbZYKpDNs720LQw-ap16AkzGyI7-0GIK-3_NjZeFcLtm8Qxqc8VlspK0SNGez5gzxpMfpHYGZyNrRdzWeKszzkviqzxIRpqvHz-ex6P_aUDHX4NY2Gmh-d96CWTKgP/s400/BombollaCrisisPDF1_P%C3%A1gina_3.jpg" /></a></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:'MS Shell Dlg';font-size:100%;color:#666666;"><span class="Apple-style-span" style="border-collapse: collapse; white-space: pre;font-size:11px;"><br /></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:'MS Shell Dlg';font-size:100%;color:#666666;"><span class="Apple-style-span" style="border-collapse: collapse; white-space: pre;font-size:11px;"><br /></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:'MS Shell Dlg';font-size:100%;color:#666666;"><span class="Apple-style-span" style="border-collapse: collapse; white-space: pre;font-size:11px;"><a href="http://picasaweb.google.es/lh/photo/BvqJ5ri0fpXoIWVB2xdzUw?feat=embedwebsite"><img src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgeIexOTgnBhKK89-lnCYhJ31XxW-ozVtJhshfunfk86nqzPBDzwRE1al7lp0QFCSidrCWCAgNM3sbfNnf8c8DQbbHchsWwDhyphenhyphengfwi8fym4iH9ZiYMFbRfaL9-3zSQZHjsSl0huXMhHN_G5/s400/BombollaCrisisPDF1_P%C3%A1gina_4.jpg" /></a></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:'MS Shell Dlg';font-size:100%;color:#666666;"><span class="Apple-style-span" style="border-collapse: collapse; white-space: pre;font-size:11px;"><br /></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:'MS Shell Dlg';font-size:100%;color:#666666;"><span class="Apple-style-span" style="border-collapse: collapse; white-space: pre;font-size:11px;"><br /></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:'MS Shell Dlg';font-size:100%;color:#666666;"><span class="Apple-style-span" style="border-collapse: collapse; white-space: pre;font-size:11px;"><a href="http://picasaweb.google.es/lh/photo/Sl7RfL7hA4XVbN-ypbqg4Q?feat=embedwebsite"><img src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjUmO_ukObB6xFG7P1Tzo6OA08QyZz_Nh361qNCdNw14dk63JoRO_b8l6FQBlB6c6eyS11LYNgUQ7lb0LLoQkAvIRH5GyPuuZGK7iMAAFJnogKPHlOFDGsWUWezgzkUcOXD7dwQ3DS75FF-/s400/BombollaCrisisPDF1_P%C3%A1gina_5.jpg" /></a></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:'MS Shell Dlg';font-size:100%;color:#666666;"><span class="Apple-style-span" style="border-collapse: collapse; white-space: pre;font-size:11px;"><br /></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:'MS Shell Dlg';font-size:100%;color:#666666;"><span class="Apple-style-span" style="border-collapse: collapse; white-space: pre;font-size:11px;"><br /></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:'MS Shell Dlg';font-size:100%;color:#666666;"><span class="Apple-style-span" style="border-collapse: collapse; white-space: pre;font-size:11px;"><span class="Apple-style-span" style=" ;font-size:11px;"><a href="http://picasaweb.google.es/lh/photo/lFVLulvHvudXodN4cjHwDA?feat=embedwebsite"><img src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgRicw0n1QekVTvKkRER3Ajwb3j-kR_ro92qBDQJLehPGoRBA0sAW7v_-LqLdXEEFybjMMBNvPIQELglftS36qfmuIZhtBQxVXPpvX2x-JAa1oH5Ejl_AR6_HFbDT5Fy40SBIWvmEqJQWPF/s400/BombollaCrisisPDF1_P%C3%A1gina_6.jpg" /></a></span><a href="http://picasaweb.google.es/lh/photo/lFVLulvHvudXodN4cjHwDA?feat=embedwebsite"><img src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgRicw0n1QekVTvKkRER3Ajwb3j-kR_ro92qBDQJLehPGoRBA0sAW7v_-LqLdXEEFybjMMBNvPIQELglftS36qfmuIZhtBQxVXPpvX2x-JAa1oH5Ejl_AR6_HFbDT5Fy40SBIWvmEqJQWPF/s144/BombollaCrisisPDF1_P%C3%A1gina_6.jpg" /></a></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:'MS Shell Dlg';font-size:100%;color:#666666;"><span class="Apple-style-span" style="border-collapse: collapse; white-space: pre;font-size:11px;"><br /></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:'MS Shell Dlg';font-size:100%;color:#666666;"><span class="Apple-style-span" style="border-collapse: collapse; white-space: pre;font-size:11px;"><br /></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:'MS Shell Dlg';font-size:100%;color:#666666;"><span class="Apple-style-span" style="border-collapse: collapse; white-space: pre;font-size:11px;"><a href="http://picasaweb.google.es/lh/photo/Jt9BsOKOHBTvWcSOo463mg?feat=embedwebsite"><img src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEho_CSpOiVfl7h-Vp7XNPerhI7LtHbE3wvqR-ISpxaC-bt9hdqAQCEiGXQSbx2qPc-4Ijk8BX6ozHpZnX27kB_NTtKmqL1UNILunYuqEfBxfx2vMSF7FEZufiweFdmPtDFNc8leRiuKNvwC/s400/BombollaCrisisPDF1_P%C3%A1gina_7.jpg" /></a></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:'MS Shell Dlg';font-size:100%;color:#666666;"><span class="Apple-style-span" style="border-collapse: collapse; white-space: pre;font-size:11px;"><br /></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:'MS Shell Dlg';font-size:100%;color:#666666;"><span class="Apple-style-span" style="border-collapse: collapse; white-space: pre;font-size:11px;"><br /></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:'MS Shell Dlg';font-size:100%;color:#666666;"><span class="Apple-style-span" style="border-collapse: collapse; white-space: pre;font-size:11px;"><a href="http://picasaweb.google.es/lh/photo/w9BEDARU3JxgXrliZ36k7w?feat=embedwebsite"><img src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi85VDLUutZ8B69i3_nr9XBDke2JpENUx84AzTQfTM5thMqYJpZCsCbub9RWSclMFfX4G2ltewk5K6pq_7A_22YQlPHVG-DEMoNbMGu6lnoTxu1enu0bWb39XlyaV2kO3aExd71kDi31I46/s400/BombollaCrisisPDF1_P%C3%A1gina_8.jpg" /></a></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:'MS Shell Dlg';font-size:100%;color:#666666;"><span class="Apple-style-span" style="border-collapse: collapse; white-space: pre;font-size:11px;"><br /></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:'MS Shell Dlg';font-size:100%;color:#666666;"><span class="Apple-style-span" style="border-collapse: collapse; white-space: pre;font-size:11px;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: 11px; "><a href="http://picasaweb.google.es/lh/photo/tWlK3YrpcHieZYAt73zOzg?feat=embedwebsite"><img src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjQZdtscjABmvcpPY8mQFRYkowB2Y4uGuRwFUhxy4ob6yWKY2mfvkNjQeP9G3hLbPyg0N7q1d5b1Me9g-HsBbcTCm0lUy8uCqVMrmKdzuaqac5Be4YhQHmfVAqxfsS-qiMRGYNoISZFJFTW/s400/IneditVerges_Bombolla.jpg" /></a></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:'MS Shell Dlg';font-size:100%;color:#666666;"><span class="Apple-style-span" style="border-collapse: collapse; white-space: pre;font-size:11px;"><br /></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:'MS Shell Dlg';font-size:100%;color:#666666;"><span class="Apple-style-span" style="border-collapse: collapse; white-space: pre;font-size:11px;"><br /></span></span></div>Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4227591556182663054.post-14011305138971678492010-01-04T12:02:00.012+01:002012-01-02T00:48:26.739+01:00PISITÓFILOS CREDITÓFAGOS - AÑO DE LA CAPITULACIÓN - CARTA A LOS REYES<span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"></span><br />
<div class="usuario" style="background-color: #f1f4f8; color: #2b9ecd; font-family: Tahoma, Arial, Helvetica; font-weight: bold; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; margin-right: 0px; margin-top: 20px; padding-bottom: 0px; padding-left: 5px; padding-right: 0px; padding-top: 11px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><i>pisitófilos creditófagos </i><i> </i><span class="texto" style="color: #404040; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-weight: normal;"><i>dijo...</i></span></span></div><div class="respuesta" style="border-bottom-color: rgb(241, 244, 248); border-bottom-style: solid; border-bottom-width: 5px; border-left-color: rgb(241, 244, 248); border-left-style: solid; border-left-width: 5px; border-right-color: rgb(241, 244, 248); border-right-style: solid; border-right-width: 5px; border-top-color: rgb(241, 244, 248); border-top-style: solid; border-top-width: 5px; margin-top: 0px; overflow-x: hidden; overflow-y: hidden; padding-bottom: 0px; padding-left: 10px; padding-right: 10px; padding-top: 10px;"><div style="margin-bottom: 12px;"></div><div style="margin-bottom: 12px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><i>Le he preguntado a mi mujer cómo distribuiría el roscón de Reyes según propone Conthe. Me ha contestado en plan Supremas:</i></span></div><div style="margin-bottom: 12px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><i>- "Todos lo del "Interné" estáis "chalaos" y, como sigas así, te dejo".</i></span></div><div style="margin-bottom: 12px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><i>Añadan que he descubierto que, en una baldosa de mármol del WC, sale la cara de Voltaire.</i></span></div><div style="margin-bottom: 12px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><i>Pero, yo a lo mío.</i></span></div><div style="margin-bottom: 12px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><i>Se me ocurre lo siguiente.</i></span></div><div style="margin-bottom: 12px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><i>Como en la propia vida, los roscones de Reyes tienen sorpresas, regalitos minúsculos. Puede haber una o varias, alguna de las cuales sería desagradable.</i></span></div><div style="margin-bottom: 12px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><i>Para dividir un roscón entre tres comensales sin herir susceptibilidades y, a la vez, pasárnoslo bien:</i></span></div><div style="margin-bottom: 12px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><i>- que cada comensal-jugador indique dónde cree que se encuentra "su" sorpresa, o sea, que cada cual señale "su" zona; en caso de conflicto, se elige un triunfador al azar y, a continuación, se pide al perdedor que indique su segundo óptimo;</i></span></div><div style="margin-bottom: 12px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><i>- coherentemente las zonas, cualquiera de los tres divide el roscón en 6 trozos;</i></span></div><div style="margin-bottom: 12px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><i>- cada comensal deberá escoger el suyo y el opuesto.</i></span></div><div style="margin-bottom: 12px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><i>Voluntad, azar y dispersión.</i></span></div><div style="margin-bottom: 12px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><i>Siempre que contesto en estos juegos de Conthe, tengo la sensación de no ser todo lo perspicaz que debo, pero, en fin...</i></span></div><div style="margin-bottom: 12px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><i>Aprovecho la ocasión para mi carta a los Reyes Magos.</i></span></div><div style="margin-bottom: 12px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><i>Queridos MELCHOR, GASPAR y BALTASAR:</i></span></div><div style="margin-bottom: 12px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><i>1) Como nos hace falta una DEVALUACIÓN INTERNA, cuanto más, mejor, para ganar competitividad/productividad y que las ACTIVIDADES EXPORTADORAS nos saquen del hoyo inmo-hipotecario en que nos han metido los arrogantes y autocomplacientes supercincuentones nacidos entre 1940 y 1955, con su estúpido NUNCABAJISMO y DEUDALISMO GENERACIONAL...</i></span></div><div style="margin-bottom: 12px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><i>- os pido:</i></span></div><div style="margin-bottom: 12px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><i>que los triunfadores rebajados de El Pisito tarden en darse cuenta que su jugada consiste en preterir a los inmopillados-mutilados y aliarse con los inmo-indultados, y, así, que se les pase el arroz;</i></span></div><div style="margin-bottom: 12px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><i>que haya pantalones para que la inmocapitulación sea lo suficientemente nítida, dado que cuanto más bajen los costes inmobiliarios será mejor para el ajuste laboral, y porque,</i></span></div><div style="margin-bottom: 12px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><i>a) si la vivienda obrera fuera percibida como semigratuita, como lo es la sanidad y o la educación, ¿no habría más empleo (y menos exprime-pobres)?; y</i></span></div><div style="margin-bottom: 12px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><i>b) si las oficinas, locales de negocio y naves industriales fueran baratísimas, ¿no habría más actividad económica (y menos forajidos echando tripa)?; y</i></span></div><div style="margin-bottom: 12px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><i>que haya tiempo para abordar sin disturbios el ajuste salarial, o sea, que la ansiada resurrección estadística del dato-mviv no se precipite por el canguelo que produce el saldo vivo hipotecario.</i></span></div><div style="margin-bottom: 12px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><i>2) Como el NEOPROVINCIANISMO ESPAÑOL lo que quiere es redistribuir el poder dentro del sector público administrativo en favor de sus 17 cutres, mugrientas y cochambrosas DICTADURAS DE PROXIMIDAD (CAJAS DE AHORROS incluidas), y se lo montan de nacioncitas étnico-cultural-territoriales fraccionarias (o sea, ni canónicas ni étnico-culturales, como la Nación del Islam de Malcom X, ni culturales a secas, como la Nación de los Canis, je, je)...</i></span></div><div style="margin-bottom: 12px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><i>- os pido:</i></span></div><div style="margin-bottom: 12px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><i>que este año de la capitulación de El Pisito, y dado que el nefando ortograma de El Terruñito va para largo, que, al menos, a estos nacioncitas les sigan saliendo verrugas en su cara de fascistillas, de modo que su infundado complejo de superioridad tengan que méterselo por donde les quepa durante un lapso tiempo tal que, cuando se den cuenta, les cueste un par de décadas volver a recuperar pulso, y yo ya esté para estirar la pata y, entonces, todo me la refanfinfle; y</i></span></div><div style="margin-bottom: 12px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><i>que Banco España esté inteligente y que, por fin, triunfe la idea de que no vamos a ningún lado con esta constelación de banquitos públicos administrados por barones regionales de los partidos políticos SDSL, que defienden una concepción paternalista y lumpen del capitalismo, hipotéticamente integradores verticales de clases (familia-depositantes, municipio-CCAA y sindicatos), cuyos jefecillos se seleccionan por cooptación, especializados en inmuebles, hipotecas y urbanismo, y que son contemplados por el electorado con ternura patria-chiquera a la vez que cínicamente, toda vez que se sabe que papá-Estado "ejpañol" está detrás, enchufándoles por lo bajini la pastaza de todos los contribuyentes.</i></span></div><div style="margin-bottom: 12px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><i>3) Como la crisis ha puesto a la SDSL de los nervios, al destruir las fantasías animadas de ayer y hoy del capitalismo de rostro humano o popular, publicitadas a partir de los 50s, y ha tenido que recurrir al HOMBRENUEVISMO CIUDADÁNICO, o sea, a El Sexo mezclado con la versión laica y severa (y radicalmente propietarioprivatista) de la Doctrina Social de la Iglesia (Rerum Novarum, Leon XIII), para que la población estafada disponga de un anestesiante que permita la dilatación del esfínter,</i></span></div><div style="margin-bottom: 12px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><i>- os pido:</i></span></div><div style="margin-bottom: 12px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><i>que los santos y santas, obispos y obispas y cardenales y cardenalas de la esta curia totalitaria o totalizante, toda vez que pretenden monopolizar lo moral, se vean obligados a luchar por la larga vida de sus SICAVs.</i></span></div><div style="margin-bottom: 12px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><i>4) Como los ppcc nos dedicamos a lo que nos dedicamos,</i></span></div><div style="margin-bottom: 12px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><i>- os pido:</i></span></div><div style="margin-bottom: 12px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><i>que este año, todavía, no nos baneen; y</i></span></div><div style="margin-bottom: 12px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><i>que quienes nos reprochan hipotéticas derivas ideológicas, especialmente desde el presunto izquierdismo, comprendan que ya nada es igual desde la Teoría de las Expectativas Racionales y la Psicoeconomía.</i></span></div><div style="margin-bottom: 12px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><i>5) Y, finalmente,</i></span></div><div style="margin-bottom: 12px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><i>- os pido:</i></span></div><div style="margin-bottom: 12px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><i>que Vinila se encuentre bien con su nuevo grupo The Lucky Dados (¿ya no se junta con David Kano y Krakovia o qué?... y, ya que sale, no dejen de visitar Cracovia y Varsovia, no hagan caso a los SDSL que dicen que es mejor que nos hipotequemos a que nos gastemos el dinero en viajes, viajen mucho y, el día de Cracovia, vayan a Auschwitz-Birkenau y comprométanse con ustedes mismos contra las estructuras de opresión, como lo es El Pisito & El Terruñito);</i></span></div><div style="margin-bottom: 12px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><a href="http://www.youtube.com/watch?v=6A6rPdIEuoE" style="color: #2b9ecd; text-decoration: underline;"><i>http://www.youtube.com/watch?v=6A6rPdIEuoE</i></a><i><br />
<br />
y, por último, que seamos todos un poco más hippies y funkies, porque tenemos la depresión económica en todo lo alto y, todavía, no se divisa ningún resurgimiento, como corresponde en estas épocas y que es, precisamente, lo bueno que tienen, la destrucción creativa.</i></span></div><div style="margin-bottom: 12px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><a href="http://www.youtube.com/watch?v=dh3bleXWaCk&feature=rec-LGOUT-real_rn-3r-1-HM" style="color: #2b9ecd; text-decoration: underline;"><i>http://www.youtube.com/watch?v=dh3bleXWaCk&feature=rec-LGOUT-real_rn-3r-1-HM</i></a></span></div><div style="margin-bottom: 12px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><i>G X L<br />
</i></span></div><div style="margin-bottom: 12px;"></div><div class="fecha" style="color: #2b9ecd; margin-bottom: 12px; margin-top: 0px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><i>18:41 03-01-2010</i></span></div><div class="fecha" style="color: #2b9ecd; margin-bottom: 12px; margin-top: 0px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><i><a href="http://blogs.expansion.com/blogs/web/conthe.html?opcion=1&codPost=55930">http://blogs.expansion.com/blogs/web/conthe.html?opcion=1&codPost=55930</a></i></span></div><div class="fecha" style="color: #2b9ecd; margin-bottom: 12px; margin-top: 0px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><i><br />
</i></span></div><div class="fecha" style="color: #2b9ecd; margin-bottom: 12px; margin-top: 0px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><i><br />
</i></span></div><div class="fecha" style="color: #2b9ecd; margin-bottom: 12px; margin-top: 0px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><i><br />
</i></span></div><div class="fecha" style="margin-bottom: 12px; margin-top: 0px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #333300;"><a href="http://www.mediafire.com/?zval24az66f1zai">PPCC AÑOS 2003-2006</a></span></span></div><div class="fecha" style="margin-bottom: 12px; margin-top: 0px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #333300;"><a href="http://www.mediafire.com/file/jntdmj5iiwd/IR-%20PPCC-2007.pdf">PPCC AÑO 2007</a></span></span></div><div class="fecha" style="margin-bottom: 12px; margin-top: 0px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #333300;"><a href="http://www.mediafire.com/file/zmhy5jtzmzd/IR-%20PPCC-2008.pdf">PPCC AÑO 2008</a></span></span></div><div class="fecha" style="margin-bottom: 12px; margin-top: 0px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #333300;"><a href="http://www.mediafire.com/file/wyczmwmjyy2/IR-%20PPCC-2009.pdf">PPCC AÑO 2009</a></span></span></div><div class="fecha" style="margin-bottom: 12px; margin-top: 0px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #333300;"><a href="http://www.mediafire.com/?0t5kja908x4xjel">PPCC AÑOS 2003-2009</a></span></span></div><div class="fecha" style="margin-bottom: 12px; margin-top: 0px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #404040; font-family: Arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 16px;"><span class="Apple-style-span" style="color: #333300;"><br />
</span></span></div></div>Unknownnoreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-4227591556182663054.post-534870191469088222009-12-18T16:07:00.028+01:002009-12-19T18:02:17.384+01:00José Manual Naredo - LA CARA OCULTA DE LA CRISIS EL FIN DEL BOOM INMOBILIARIO Y SUS CONSECUENCIAS<span class="Apple-style-span" style=" -webkit-border-horizontal-spacing: 1px; -webkit-border-vertical-spacing: 1px; font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;font-size:13px;"><div id="post_message_2279132"><i><div id="post_message_2279132"><span class="Apple-style-span" style="font-style: normal; white-space: pre-wrap; -webkit-border-horizontal-spacing: 0px; -webkit-border-vertical-spacing: 0px;"><p class="MsoNormal"><span class="Apple-style-span" style="line-height: 55px;"><span class="Apple-style-span" style=" line-height: normal; white-space: normal; -webkit-border-horizontal-spacing: 1px; -webkit-border-vertical-spacing: 1px; font-size:13px;"><i></i></span></span></p><span class="Apple-style-span" style="line-height: 55px;"><span class="Apple-style-span" style=" line-height: normal; white-space: normal; -webkit-border-horizontal-spacing: 1px; -webkit-border-vertical-spacing: 1px; font-size:13px;"><i><blockquote></blockquote>Extractos del artículo; enlace al artículo completo al final.</i></span></span><p></p><p class="MsoNormal"><span class="Apple-style-span" style="white-space: normal; -webkit-border-horizontal-spacing: 1px; -webkit-border-vertical-spacing: 1px;"><i><br /></i></span></p><p class="MsoNormal"><span class="Apple-style-span" style="line-height: 55px;"><span class="Apple-style-span" style="line-height: normal; white-space: normal; -webkit-border-horizontal-spacing: 1px; -webkit-border-vertical-spacing: 1px;"><i></i></span></span></p><i><p class="MsoNormal"><span style="line-height:115%;font-family: "Verdana","sans-serif";mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman";mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";font-size:13.5pt;color:black;">LA CARA OCULTA DE LA CRISIS</span><span style="line-height:115%; font-family:"Verdana","sans-serif";mso-fareast-font-family:"Times New Roman"; mso-bidi-Times New Roman";mso-fareast-language:ES; mso-bidi-font-style:italicfont-family:";font-size:10.0pt;color:black;"><br />EL FIN DEL BOOM INMOBILIARIO<br />Y SUS CONSECUENCIAS<br /><br />José Manuel Naredo<br /><br /><br /></span><b><span style="line-height:115%;font-family:"Verdana","sans-serif"; mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman"; mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Introducción.</span></span></b><span style="line-height:115%;font-family:"Verdana","sans-serif"; mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman"; mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span><b><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">La larga duración de la fase alcista del presente ciclo indujo a considerarla como algo normal y permanente.</span></b></span><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span></span><span style="line-height:115%;font-family:"Verdana","sans-serif"; mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman"; mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">De ahí que la irrupción de la crisis no sólo haya causado perplejidad sino que ha tendido a percibirse como algo raro y transitorio, olvidando que la intensidad del auge suele presagiar la intensidad del declive.</span></span><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span></span><b><span style="line-height:115%;font-family:"Verdana","sans-serif"; mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman"; mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">En lo que sigue trataremos de escapar a estos espejismos considerando la crisis como mero fruto de los desequilibrios provocados por la euforia económica precedente.</span></span></b><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span></span><span style="line-height:115%;font-family:"Verdana","sans-serif"; mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman"; mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">A la hora de interpretarla crisis, hay analistas que subrayan los aspectos más nuevos o peculiares que la han provocado y otros que hacen hincapié en lo que de común tiene con las crisis anteriores.<br /><br /></span><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><o:p></o:p></span></span></p><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span><p class="MsoNormal"><span style="line-height:115%;font-family: "Verdana","sans-serif";mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman";mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">En todas las crisis suelen convivir dimensiones nuevas y antiguas. En lo que sigue<br />empezaré por presentar el trasfondo general en el que se produce esta crisis marcado por mutaciones del capitalismo de las que no se suele hablar, ya que vienen eclipsadas por la ideología económica dominante con sus enfoques de la producción y el crecimiento. Centraremos después la reflexión en la burbuja inmobiliaria, habida cuenta el peso tan determinante que ha tenido en nuestro país durante el auge y que está teniendo y tendrá en el declive del presente ciclo económico.<br /><br /></span></span><b><span style="line-height:115%;font-family:"Verdana","sans-serif"; mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman"; mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Trasfondo de la crisis: la deriva del capitalismo hacia<br />la adquisición de riquezas preexistentes</span></span></b><span style=" line-height:115%;font-family:"Verdana","sans-serif";mso-fareast-font-family: "Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman"; mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span><b><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Rara vez se habla de que la crisis actual se ve agravada por la deriva que ha venido mostrando el capitalismo hacia la adquisición de riquezas preexistentes (Naredo, 2007) acentuando la dimensión especulativa de la mayor parte de las inversiones acometidas durante el auge. Éstas se han dirigido mayoritariamente a financiar operaciones de compraventa de títulos, empresas, terrenos,… o inmuebles, más orientadas a obtener<br />plusvalías que a producir bienes y servicios asociados a una mejor calidad de vida de la población. En nuestro país la burbuja inmobiliaria y sus derivados constructivos han llegado a absorber cerca del 70 % del crédito al sector privado y a extender el virus de la especulación por todo el cuerpo social, a la vez que se sobredimensionaba el suelo urbanizable y el parque de viviendas secundarias y/o desocupadas, ocasionando una superdestrucción de los asentamientos, los ecosistemas y los paisajes precedentes.</span></b></span><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span></span><span style="line-height:115%;font-family:"Verdana","sans-serif"; mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman"; mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Lo que hace que todo el mundo sufra el “deterioro ambiental” y que muchos tengan que acabar pagando el aquelarre de beneficios y plusvalías obtenidos por unos pocos durante el auge, en un juego económico que necesitaba expandirse continuamente para evitar su derrumbe.</span></span><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span></span><b><span style="line-height:115%;font-family:"Verdana","sans-serif"; mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman"; mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Esta huída hacia adelante reclamaba una creciente necesidad de financiación que sentenciaba al presente ciclo alcista a morir, tarde o temprano, por estrangulamiento financiero</span></span></b><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span></span><span style="line-height:115%;font-family:"Verdana","sans-serif"; mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman"; mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">(como hemos venido advirtiendo desde hace tiempo en diversas publicaciones, de las que remitimos a la última: Naredo, Carpintero y Marcos,<br />2008, Cap. I.</span><span><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">22</span></span></span><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span></span><span style="line-height:115%;font-family:"Verdana","sans-serif"; mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman"; mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">“La revalorización de la vivienda y su financiación”, pp. 73-78).<br />Sin embargo, la ideología económica dominante dificulta la comprensión de las<br />mutaciones que ha observado el capitalismo al desplazar su actividad desde la<br />producción de riqueza hacia la adquisición de la misma, con ayuda de la<br />financiarización de la economía y del recurso a operaciones y megaproyectos apoyados por el poder. Pues la metáfora de la producción oculta la realidad de la extracción y adquisición de riqueza. Y la idea de mercado soslaya la intervención del poder en el proceso económico. El desplazamiento y la concentración del poder hacia el campo económico-empresarial hace que hoy existan empresas capaces de crear dinero, de conseguir privatizaciones, recalificaciones, concesiones, contratas,…y de manipular la opinión, polarizando así el propio mundo empresarial. Si antes el Estado controlaba a las empresas ahora hay empresas y empresarios que controlan y utilizan el Estado y los media en beneficio propio, mostrando que el capitalismo de los poderosos es sólo liberal y antiestatal a medias. Es liberal para solicitar plena libertad de explotación, pero no para promover recalificaciones y concesiones en beneficio propio. Y es antiestatal para despojar al Estado de sus riquezas, pero no para conseguir que las ayudas e intervenciones estatales alimenten sus negocios. De ahí que calificar de (neo)liberal al capitalismo de los poderosos es hacerle un inmenso favor, al encubrir el intervencionismo<br />discrecional tan potente en el que normalmente se apoya, permitiendo que los nuevos caciques vayan impunemente por la vida presumiendo de (neo)liberales.<br />Intervencionismo que ha culminado al calor de la crisis con las suculentas ayudas a las empresas que evidencian la ley del embudo, consistente en privatizar beneficios y socializar pérdidas, que están imponiendo los nuevos caciques al conjunto de la<br />población.</span><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><o:p></o:p></span></span></p><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span><p class="MsoNormal"><span style="line-height:115%;font-family: "Verdana","sans-serif";mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman";mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br />La</span></span><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span></span><b><span style=" line-height:115%;font-family:"Verdana","sans-serif";mso-fareast-font-family: "Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman"; mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">actual refundación oligárquica del poder plasmada en un neocaciquismo<br />disfrazado de democracia</span></span></b><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span></span><span style="line-height:115%;font-family:"Verdana","sans-serif"; mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman"; mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">ha desatado una nueva fase de acumulación capitalista (Naredo, 2007). En esta fase los más poderosos son capaces de emitir acciones y otros títulos que suplen las funciones del dinero contando, así, con medios de financiación sin precedentes que les permiten adquirir las propiedades del capitalismo local y del Estado, y con el poder necesario para promover, con ayuda estatal, megaproyectos de dudoso interés social y operaciones extremadamente lucrativas.</span></span><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span></span><b><span style="line-height:115%;font-family:"Verdana","sans-serif"; mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman"; mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">El sistema monetario internacional facilita la creación de ese dinero financiero que se sostiene a base de atraer el ahorro, incluso de los más pobres, hacia la compra de los pasivos no exigibles que emiten los más ricos, generando procesos especulativos que acentúan los vaivenes cíclicos y la volatilidad de las cotizaciones.</span></span></b><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span></span><span style="line-height:115%;font-family:"Verdana","sans-serif"; mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman"; mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">En esta fase, en la que predomina la adquisición sobre la producción de riqueza, los beneficios empresariales y el crecimiento de los agregados económicos de rigor, ya no suponen mejoras generalizadas en la calidad de vida de la mayoría de la población, que tiene que sufragar el festín de beneficios, plusvalías y comisiones originado, acentuando la polarización social. Pero la sociedad, adormecida por la ideología dominante, sigue sin preocuparse del contenido concreto y las implicaciones de esos agregados monetarios cuyo crecimiento indiscriminado desea y defiende.</span><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><o:p></o:p></span></span></p><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span><p class="MsoNormal"><span style="line-height:115%;font-family: "Verdana","sans-serif";mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman";mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span><b><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">La deriva hacia la adquisición de la riqueza se produjo de la mano de la<br />hiperdimensión del juego inmobiliario-financiero y demás procesos especulativos que, por su propia naturaleza, desembocan en situaciones críticas, al ser económicamente insostenibles. Este panorama resulta socialmente aceptable en la medida en la que una ingente liquidez nueva alimenta la máquina corrupta del crecimiento económico, de cuyas migajas viven también los pobres. De ahí que cuando el pulso de la coyuntura económica decae se quiera “inyectar” más y más liquidez a toda costa ―como muestra la reciente cumbre del G-20― para que la fiesta de adquisición de riqueza continúe y rebose lo más posible, alcanzando a buena parte de la población. El crecimiento actúa, así, como una droga que adormece los conflictos y las conciencias y crea adicción en todo el cuerpo<br />social.</span></b></span><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span></span><span style="line-height:115%;font-family:"Verdana","sans-serif"; mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman"; mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Pero cuando decae o se para el malestar resurge con fuerza, invitando<br />peligrosamente a mirar hacia atrás y a ver las ruinas que ha ido dejando, jalonadas de grave deterioro ecológico, de angustioso endeudamiento económico, de bancarrota moral y de severo empobrecimiento social al haber acentuado el servilismo, espoleado por la envidia y la avaricia.<br />(...)<br /><br /></span></span><b><span style="line-height:115%;font-family:"Verdana","sans-serif"; mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman"; mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">España líder del auge inmobiliario.</span></span></b><span style="line-height: 115%;font-family:"Verdana","sans-serif";mso-fareast-font-family:"Times New Roman"; mso-bidi-Times New Roman";mso-fareast-language:ES; mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br />(...)<br />Cuando España llegó a disponer ya de más viviendas y kilómetros de autopista per<br />capita que en todos los otros países europeos, el auge inmobiliario empezó a acusar<br />síntomas de agotamiento.</span></span><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span></span><b><span style="line-height:115%;font-family:"Verdana","sans-serif"; mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman"; mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">No han sido los límites ecológicos, ni los límites de una demografía que no alcanza a habitar un parque de viviendas cada vez más sobredimensionado los que acabaron frenando el presente boom inmobiliario, sino los límites financieros, como había ocurrido en los ciclos anteriores. Pero la novedad que explica la notoria intensidad y duración de este auge inmobiliario arranca de que, con la desaparición de la peseta y el advenimiento del euro, desapareció también el freno que planteaba a las coyunturas alcistas la limitada capacidad de financiación disponible.</span></span></b><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span></span><span style="line-height:115%;font-family:"Verdana","sans-serif"; mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman"; mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Estas<br />morían tradicionalmente porque el endeudamiento interno y externo erosionaba la<br />cotización de la peseta y obligaba a devaluarla para restaurar el equilibrio exterior y a aplicar programas de “ajuste” para recortar el excesivo endeudamiento. Sin embargo, actualmente, el paraguas del euro ha permitido prolongar el endeudamiento de la economía española hasta límites difíciles de imaginar, a la vez que el “maná” de los fondos europeos posibilitó cuantiosas inversiones en infraestructuras.</span></span><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span></span><b><span style="line-height:115%;font-family:"Verdana","sans-serif"; mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman"; mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Por primera vez, no solo demandaron financiación neta las empresas, sino hasta los propios hogares, para financiar el boom inmobiliario, que acusaron por cuarto año consecutivo un déficit de<br />financiación neta cuya financiación exigían a la banca, en vez de ofrecérsela como había sido habitual: los créditos que solicitaban los hogares superaron así sistemáticamente al aumento de sus depósitos. Además, con la solvencia del euro aumentó el peso de la inversión extrajera en inmuebles, que se sumó a la financiación interna para reforzar el auge inmobiliario a costa de hacerlo más dependiente de la coyuntura internacional.</span><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><o:p></o:p></span></span></b></p><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span><p class="MsoNormal"><span style="line-height:115%;font-family: "Verdana","sans-serif";mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman";mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br />Precisamente la caída de la inversión extranjera en inmuebles, unida a la salida de la inversión inmobiliaria española hacia el exterior, anticiparon con años de antelación el actual declive inmobiliario interno, más tarde reforzado por la crisis hipotecaria de Estados Unidos, la desconfianza de los inversores y el enfriamiento de la coyuntura económica internacional.<br /><br /></span></span><b><span style="line-height:115%;font-family:"Verdana","sans-serif"; mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman"; mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">España líder del riesgo inmobiliario.</span></span></b><span style="line-height: 115%;font-family:"Verdana","sans-serif";mso-fareast-font-family:"Times New Roman"; mso-bidi-Times New Roman";mso-fareast-language:ES; mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br />Llegados a este punto, cabe subrayar los riesgos en los que se ha ido incurriendo<br />para financiar el auge. En primer lugar hay que recordar que, si bien la subida de precios protagonizó en España el auge inmobiliario de los ochenta, la construcción y el endeudamiento tuvieron entonces escasa incidencia. Pero no ocurre lo mismo en el ciclo actual en el que la importante construcción nueva demandó una financiación adicional sin precedentes, haciendo que el endeudamiento hipotecario de los hogares respecto a su renta disponible se situara al final del ciclo por encima del de todos los países de nuestro entorno, incluido Estados Unidos (Naredo, Carpintero y Marcos, 2007 y 2008).</span><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><o:p></o:p></span></span></p><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span><p class="MsoNormal"><span style="line-height:115%;font-family: "Verdana","sans-serif";mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman";mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br />Y</span></span><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span></span><b><span style=" line-height:115%;font-family:"Verdana","sans-serif";mso-fareast-font-family: "Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman"; mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">el riesgo de los hogares se acentúa por el hecho de que España es el país europeo con mayor porcentaje de crédito hipotecario contratado a interés variable, en momentos en los que los tipos de interés alcanzaron mínimos históricos.</span></span></b><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span></span><span style="line-height:115%;font-family:"Verdana","sans-serif"; mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman"; mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Por otra parte, si al crédito hipotecario de los hogares se añade el contraído por las empresas inmobiliarias y constructoras, se llega a la conclusión de que la exposición de cajas y bancos al riesgo inmobiliario es mayor en España que en todos los países de nuestro entorno, incluido Estados Unidos. Conscientes de este riesgo,</span></span><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span></span><b><span style="line-height:115%;font-family:"Verdana","sans-serif"; mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman"; mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">las entidades financieras han conseguido “titulizar” más de un tercio de su deuda hipotecaria, traspasando así el riesgo a los compradores de los títulos emitidos, aunque la mayor conciencia actual de este riesgo<br />ha encarecido y frenado este proceso.</span></span></b><span style=" line-height:115%;font-family:"Verdana","sans-serif";mso-fareast-font-family: "Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman"; mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br />(...)<br /><br /></span></span><b><span style="line-height:115%;font-family:"Verdana","sans-serif"; mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman"; mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Perspectivas: precios inmobiliarios y actividad.</span></span></b><span style=" line-height:115%;font-family:"Verdana","sans-serif";mso-fareast-font-family: "Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman"; mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br />¿Hasta qué punto están cayendo y hasta dónde caerán los precios de la vivienda?;<br />¿hasta qué punto y hasta cuándo se traducirá el desplome inmobiliario en recesión<br />económica generalizada?; ¿quién acabará pagando los platos rotos de la fiesta<br />inmobiliaria? Estas preguntas arreciaron desde que la coyuntura económica evidenciósu caída desde principios de 2008.</span><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><o:p></o:p></span></span></p><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span><p class="MsoNormal"><span style="line-height:115%;font-family: "Verdana","sans-serif";mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman";mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br />Cuando el mercado inmobiliario se enfría, el número de operaciones disminuye y el<br />período de venta se dilata, haciendo que los oferentes más necesitados de liquidez<br />acaben vendiendo sus viviendas a precios muy inferiores a los de tasación y también de los precios de los anuncios. Pero en nuestro país las caídas de precios, ya observadas por los operadores del sector, no han tenido un reflejo estadístico claro e inmediato.</span></span><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span></span><b><span style="line-height:115%;font-family:"Verdana","sans-serif"; mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman"; mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Este contexto de opacidad informativa tiende a evitar ajustes bruscos vía precios, al mantener ciertos “precios de consenso” que se supone valen las viviendas por encima de los de mercado a costa de forzar la iliquidez del patrimonio inmobiliario así valorado y de prolongar artificialmente los períodos de venta, para que la inflación diluya el ajuste a lo largo del tiempo.</span></span></b><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span></span><span style="line-height:115%;font-family:"Verdana","sans-serif"; mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman"; mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Pero a la vez que se trata de evitar el ajuste vía precios, se fuerza sin querer el ajuste en cantidades, reflejado en el desplome de la construcción de vivienda nueva observado en el año en curso. Entidades del sector estiman que en 2008 se construirán seiscientas mil de viviendas menos que el año anterior con un recorte de más de un millón de empleos.<br />(...)<br />En primer lugar hay que precisar que</span></span><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span></span><b><span style="line-height:115%;font-family:"Verdana","sans-serif"; mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman"; mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">el índice oficial de precios de la vivienda que elabora trimestralmente el Ministerio de Vivienda (IPVmv) no recoge verdaderos precios de mercado, sino precios que imputan a las viviendas las empresas de tasación de inmuebles.</span></span></b><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span></span><span style="line-height:115%;font-family:"Verdana","sans-serif"; mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman"; mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">El hecho de que las empresas de tasación trabajen mayoritariamente para las entidades financieras y que éstas no vean con buenos ojos que los precios de tasación caigan por debajo de los valores hipotecados, hace dudar de la objetividad de esta fuente en momentos de declive.<br />(...)<br />Pero subrayemos antes que</span></span><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span></span><b><span style="line-height:115%;font-family:"Verdana","sans-serif"; mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman"; mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">el mencionado oscurantismo de los precios inmobiliarios parece impropio de un país que se dice moderno y desarrollado, y en el que el mercado inmobiliario ha tenido una importancia económica tan manifiesta.</span></span></b><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span></span><span style="line-height:115%;font-family:"Verdana","sans-serif"; mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman"; mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">No cabe imaginar que<br />solo hubiera una estadística de precios de las operaciones bursátiles, que elaboraran cada tres meses determinadas empresas de tasación encargadas de atribuir valor a las acciones y que, para colmo, esas empresas dependieran o, incluso, estuvieran participadas por las entidades que financiaban esas operaciones. Se ha hablado mucho de la responsabilidad de las empresas extranjeras de rating en la desconfianza que se extendió en el mundo empresarial durante la crisis actual, pero poco o nada se ha hablado de las empresas españolas de tasación: se veía la paja en el ojo ajeno, pero no la viga en el propio. Al igual que se ha hablado mucho de las hipotecas subprime, o de alto riesgo tan atractivamente “estructuradas”, y de que la banca española había permanecido bastante indemne a ese producto, presuponiendo que ello era debido a que nuestra normativa era mejor y nuestros banqueros más hábiles que los de los otros países afectados. Con ello se oculta que si las entidades financieras españolas no compraron apenas esos “atractivos” productos fue, sobre todo, porque trataban denodadamente de obtener financiación neta del exterior, titulizando sus propias hipotecas al igual que los EEUU, y no de colocar fuera un exceso de liquidez comprando títulos. Las entidades financieras españolas no necesitaban comprar hipotecas negociadas en EEUU, cuando la demanda interna de hipotecas crecía como la espuma y<br />necesitaban endeudarse fuera para poder financiarlas in situ. Ciertamente,</span></span><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span></span><b><span style="line-height:115%;font-family:"Verdana","sans-serif"; mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman"; mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">las entidades financieras españolas no necesitaban comprar hipotecas subprime, o de alto riesgo, fuera cuando apenas daban abasto para conceder las propias hipotecas “subprime a la española”</span></span></b><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span></span><span style="line-height:115%;font-family:"Verdana","sans-serif"; mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman"; mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">―al decir del fino analista y amigo Anselmo Calleja (Calleja, 2008)― pues </span><b><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">hipotecas de alto riesgo son, en general, las contratadas a tipo de interés variable cuando los tipos eran anormalmente bajos, con tasaciones que superaban normalmente los<br />precios efectivos de mercado y con una actividad desbordante y una ocupación de la mano de obra que rozaba el pleno empleo.</span><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><o:p></o:p></span></b></span></p><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span><p class="MsoNormal"><span style="line-height:115%;font-family: "Verdana","sans-serif";mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman";mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br />(...)<br />La disyuntiva está clara: o se trata de mantener la tradicional opacidad estadística<br />sobre el mercado inmobiliario postergando el ajuste vía precios, o se trata de favorecer este ajuste potenciando la entrada de nuevos mecanismos que aporten agilidad y transparencia sobre los precios de las operaciones efectivas, facilitando la realización de activos mediante procedimientos de subasta amplia e informada comparables a los que existen en los mercados bursátiles. En cualquier caso los precios de la vivienda ya están bajando y, por mucho que se haga por ocultarlo, esta bajada acabará evidenciando que el “aterrizaje suave” pronosticado tampoco se observa en los precios de mercado.</span><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><o:p></o:p></span></span></p><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span><p class="MsoNormal"><span style="line-height:115%;font-family: "Verdana","sans-serif";mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman";mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br />Pero cualquiera que sea el contexto mencionado no evita el riesgo al que se ven<br />sometidos las empresas y los hogares implicados, que se ha agravado ostensiblemente con la caída de la actividad económica general, que resultaba previsible dado el gran peso de la actividad constructiva e inmobiliaria y el panorama incierto de la coyuntura internacional. Aunque, como hemos indicado, el auge inmobiliario contribuyó a extender</span></span><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span></span><span style="line-height:115%;font-family:"Verdana","sans-serif"; mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman"; mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> el virus de la especulación inmobiliaria por todo el cuerpo social,</span></span><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span></span><b><span style="line-height:115%;font-family:"Verdana","sans-serif"; mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman"; mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">el 65 % de los propietarios de bienes inmuebles escasamente podrán beneficiarse con su venta, ya que (según el Catastro) son titulares de un único bien, normalmente coincidente con su<br />vivienda principal, y el 57 % de la deuda de los hogares corresponde precisamente a la vivienda principal</span></span></b><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span></span><span style="line-height:115%;font-family:"Verdana","sans-serif"; mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman"; mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">(según la Encuesta Financiera de las Familias (EFF) del Banco de España). Resulta inquietante observar que</span></span><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span></span><b><span style="line-height:115%;font-family:"Verdana","sans-serif"; mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman"; mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">cerca del 60 % de esta deuda se proyectó sobre la mitad de los hogares con menos patrimonio</span></span></b><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span></span><span style="line-height:115%;font-family:"Verdana","sans-serif"; mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman"; mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">y que, por término medio, el pago de deudas de los hogares supone el 17 % de su renta disponible, elevándose notablemente este porcentaje entre los hogares con menos renta (este porcentaje supera el 40 % en cerca de la mitad del 20 % de los hogares con menos renta, como puede constatarse en Naredo, Carpintero y Marcos, 2008, p. 182, Cuadro III.1.5.1). Vemos, pues, que son los hogares más pobres y endeudados los que seguirán pagando durante decenios las plusvalías realizadas por otros, aunque sus viviendas bajen de precio.<br />(...)<br /><br /></span></span><b><span style="line-height:115%;font-family:"Verdana","sans-serif"; mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman"; mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Errores de diagnóstico, irresponsabilidad económica y servilismo profesionalizado.</span></span></b><span style="line-height:115%;font-family:"Verdana","sans-serif"; mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman"; mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br />(...)<br />Me consta que, entre los economistas más próximos al poder político y/o<br />empresarial, estaba mal visto reconocer públicamente la propia existencia de la burbuja inmobiliaria como no fuera para afirmar, a modo de mantra o conjuro repetitivo, que el “aterrizaje sería suave” a fin de no desanimar a los compradores de inmuebles, ni siquiera en la fase final y más comprometida del ciclo. Recordemos que, hasta que se impuso la evidencia, estuvo vetado hablar de crisis y que quien subrayara los desequilibrios o problemas de la economía española corría el riesgo de ser acusado de antipatriota. Ni los avisos esporádicos del Banco de España, ni los trabajos de algunos analistas aislados pudieron romper, así,</span></span><span style="font-family: Verdana, sans-serif; font-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span></span><b><span style="line-height:115%;font-family:"Verdana","sans-serif"; mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman"; mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">el coro de complacencia entonado por los profesionales, empresarios y políticos de un sector y de un país que acostumbran a premiar la obediencia servil y a despreciar la inteligencia. Pues, paradójicamente, la autocensura implícita se extendió mucho más entre los analistas durante la democracia, de lo que lo hizo la censura burocrática durante el franquismo, dado que entonces se dibujaba más nítidamente la frontera entre técnicos y políticos.</span></span></b><span style="line-height:115%;font-family:"Verdana","sans-serif"; mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman"; mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /><br /></span></span><b><span style="line-height:115%;font-family:"Verdana","sans-serif"; mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman"; mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Disyuntiva de la presente crisis: reconvertir o<br />apuntalar el actual modelo económico.</span></span></b><span style=" line-height:115%;font-family:"Verdana","sans-serif";mso-fareast-font-family: "Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman"; mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br />(...)<br />¿Podrán los nuevos estímulos hacer que la situación repunte, sin a penas sanear la<br />situación y sin cambiar las reglas de funcionamiento del sistema? Sin duda, pero el largo período de auge observado recientemente a escala planetaria no tiene visos de repetirse, ya que el nuevo crecimiento económico desembocará en un encadenamiento de burbujas en el que la inestabilidad será la norma. Esta será la consecuencia del predominio cada vez más absoluto de la pugna por la adquisición de riqueza en un juego económico en el que el crecimiento de los agregados podrá avanzar en paralelo con el deterioro de la calidad de vida de la mayoría de la población y de su entorno físico y social.</span><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><o:p></o:p></span></span></p><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span><p class="MsoNormal"><span style="line-height:115%;font-family: "Verdana","sans-serif";mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-Times New Roman";mso-fareast-language:ES;mso-bidi-font-style:italicfont-family:";color:black;"><o:p><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span></o:p></span></p><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span><p class="MsoNormal"><span class="apple-style-span"><span style="font-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">---o0o---</span></span></span><span style="font-family:";color:black;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span><span class="apple-style-span"><b><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Teniendo en cuenta que este texto va destinado a la Revista de economía crítica, he</span></b></span><b><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span><span class="apple-style-span"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">de acabar subrayando que la economía crítica no solo ha de diferenciarse de la economía</span></span><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span><span class="apple-style-span"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">ordinaria por sus enfoques y metas, sino también por su ética profesional. La economía</span></span><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span><span class="apple-style-span"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">ordinaria se vanagloria de haberse independizado de la moral, pero en realidad hace</span></span><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span><span class="apple-style-span"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">cada vez más las veces de apologética del statu quo, sacrificando ―como hemos visto―</span></span><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span><span class="apple-style-span"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">a la complacencia con éste su capacidad de interpretación y predicción y su posible</span></span><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span><span class="apple-style-span"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">función social. Sin embargo, la economía crítica debe cuidar estas funciones, por mucho</span></span><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span><span class="apple-style-span"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">que su discurso incomode a los poderes establecidos y sea objeto de ninguneos y</span></span><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span><span class="apple-style-span"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">represalias. A mi juicio la economía crítica debe hacer gala de una libertad y una ética</span></span><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span><span class="apple-style-span"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">profesional cuya solidez contraste con el ejercicio de la profesión más servil y</span></span><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span><span class="apple-style-span"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">acomodaticio a las exigencias del poder que vienen practicando buena parte de nuestros</span></span><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span><span class="apple-style-span"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">colegas desde las filas de la economía ordinaria, en universidades, empresas,</span></span><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span><span class="apple-style-span"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">consultorías o administraciones, a menudo, incluso, sin tener clara conciencia de ello.</span></span><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span><span class="apple-style-span"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">En suma, que la economía crítica está llamada a dignificar con su ejemplo la profesión</span></span><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span><span class="apple-style-span"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">de economista y a revitalizar una ética profesional y política que se encuentra bajo</span></span><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span><span class="apple-style-span"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">mínimos en nuestro país.</span></span></b><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span><span class="apple-style-span"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">---o0o---</span></span><o:p></o:p></span></p></i><p></p><span class="Apple-style-span" style="white-space: normal; -webkit-border-horizontal-spacing: 1px; -webkit-border-vertical-spacing: 1px;"><span class="Apple-style-span" style=" ;font-size:13px;"><div style="text-align: left;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:x-small;"></span></div></span></span><p></p></span></div><div id="post_message_2279132"><span class="Apple-style-span" style="font-style: normal; white-space: pre-wrap; -webkit-border-horizontal-spacing: 0px; -webkit-border-vertical-spacing: 0px; "><br /></span></div><div id="post_message_2279132"><span class="Apple-style-span" style="font-style: normal; "><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><a href="http://www.mediafire.com/file/5zmnmmimdzb/Naredo_6_la_cara_oculta_de_la_crisis.pdf">Enlace al artículo completo.</a></span></span></div></i></div><div id="post_message_2279132"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /><br /></span><a href="http://www.mediafire.com/file/ryz0zcxmwzi/Patrimonio%20Inmobiliario%20y%20Balance%20Nacional%20de%20la%20Econom%C3%ADa%20Espa%C3%B1ola%201995-2007.pdf"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Enlace a la publicación citada en el artículo "Patrimonio Inmobiliario y Balance Nacional de la Economía Española 1995-2007".</span></a></div><div id="post_message_2279132"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></div><div id="post_message_2279132"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></div><div id="post_message_2279132"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></div><div id="post_message_2279132"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></div><div id="post_message_2279132"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></div><div id="post_message_2279132"><i><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Siguen unos gráficos del libro:<br /><br />PATRIMONIO<br />INMOBILIARIO<br />Y BALANCE NACIONAL<br />DE LA ECONOMÍA<br />ESPAÑOLA (1995-2007)<br />_________<br /><br />José Manuel Naredo<br />Óscar Carpintero<br />Carmen Marcos<br />_________<br /><br />FUNDACIÓN DE LAS CAJAS DE AHORROS</span></i></div><div id="post_message_2279132"><i><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></i></div><div id="post_message_2279132"><i><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></i></div><div id="post_message_2279132"><i><span class="Apple-style-span" style="font-style: normal; "><i><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Comenzamos con una comparación entre países de la UE de los créditos hipotecarios a interés variable concedidos durante la burbuja. Es del año 2006 pero es representativo de los últimos años.<br /><br />Concedidos a tipos en mínimos históricos. En España no tenemos subprime.</span></i><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /><br /><br /></span><span class="Apple-style-span" style=" -webkit-border-horizontal-spacing: 0px; -webkit-border-vertical-spacing: 0px; border-collapse: collapse; color: rgb(102, 102, 102); white-space: pre; font-family:'MS Shell Dlg';"><a href="http://picasaweb.google.es/lh/photo/BiyJum3PBtBcAZUIKGIxcg?feat=embedwebsite"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><img src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjx4h_1KleLvDiba7KHO5qhNBykJ0z_dAYS8cfavs_q9u1Mnpm0Nw6jQheot-XYLkrR08lsUDnj1K4-noqiTIyCcGqxBkxEuDHSE-qb9C0jYQUUSJJuc3Yr5bYbAY7lLutdhcq9j5mKBI5r/s400/PROPORC-HIPOT-TIPO-VARIABLE-DIFER-PAISES-UE.jpg" /></span></a></span><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /><br /><br /></span><i><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Dejar claro que no ha habido intervención política alguna.</span></i><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /><br /><br /></span><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><span class="Apple-style-span" style=" -webkit-border-horizontal-spacing: 0px; -webkit-border-vertical-spacing: 0px; border-collapse: collapse; color: rgb(102, 102, 102); white-space: pre; font-family:'MS Shell Dlg';font-size:11px;"><a href="http://picasaweb.google.es/lh/photo/DUUCrFpEJ9miR3-Za0yvNA?feat=embedwebsite"><img src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgR70qstICZLpnCjVNmR-z602e0KmPrHQ6Bd-JmhdKKKdUw8fAlhGZ01qnbcZWhIwC1GShyphenhyphenV-FrJzah4-otQaQqb4oZlCDtZpU-apfguB2kSDO2Z1IWkto6uWB7OmxatmnwXdX2piIV4HYH/s400/ESPA%C3%91A-DECLARAC-DEDUCC-VIVIENDA.jpg" /></a></span><br /><br /><br /></span><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><span class="Apple-style-span" style=" -webkit-border-horizontal-spacing: 0px; -webkit-border-vertical-spacing: 0px; border-collapse: collapse; color: rgb(102, 102, 102); white-space: pre; font-family:'MS Shell Dlg';font-size:11px;"><a href="http://picasaweb.google.es/lh/photo/VgWOlL4s3EyLSEYBHrAZSA?feat=embedwebsite"><img src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhB8JH24lfnTVAmr4hfQt3TPqa4Hute3db5FG67Cmf_TMQZvPJ6tCW0aQPqlmqdhxVRlt5qxDtAaAptOo_kN0Rv-XtEUUtHomW2gPCpSQV219A0mTiTmg8hvQnZvo6f2aj_k5JvKwHdmiX5/s400/ESPA%C3%91A-IMPORTE-DEDUCC-VIVIENDA.jpg" /></a></span><br /><br /><br /></span><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><span class="Apple-style-span" style=" -webkit-border-horizontal-spacing: 0px; -webkit-border-vertical-spacing: 0px; border-collapse: collapse; color: rgb(102, 102, 102); white-space: pre; font-family:'MS Shell Dlg';font-size:11px;"><a href="http://picasaweb.google.es/lh/photo/00jH8SwScxh9lTeeMZJb-Q?feat=embedwebsite"><img src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgCSBuDc2UtPfs44gl1aOXsKAR3mI6Dq7H5OGikz_NedAK6vwPlOAeiEEyciQnQx1NQA0ddPrBg1Ib-ysc6th1KA_3GugNdwoe6YaGgXM1oaTl2sdGypCH7c4N2Wy4SWJr_RGkhk1pgivjA/s400/ESPA%C3%91A-RECAUDAC-IVA-VIVIENDA.jpg" /></a></span><br /><br /><br /></span><i><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Y que el inmobiliario ha sido un mercado autorregulado por la ley de la oferta y de la demanda, de funcionamiento claro y transparente.<br /><br />Además hemos sido coherentes con el nuevo escenario europeo en el que estamos inscritos. Solo hemos pecado un poco de sana ambición por el desarrollo y por entrar en la champions por la puerta grande... </span></i><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /><br /><br /></span><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><span class="Apple-style-span" style=" -webkit-border-horizontal-spacing: 0px; -webkit-border-vertical-spacing: 0px; border-collapse: collapse; color: rgb(102, 102, 102); white-space: pre; font-family:'MS Shell Dlg';font-size:11px;"><a href="http://picasaweb.google.es/lh/photo/dyuSzR8vd1w4WzI6soOx2g?feat=embedwebsite"><img src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi0tLFk07JR1g7U1RgmXkRneP02bEXYdeSGUx2THvnbMYn-n6C5QMrPyTJpwF1bgvnVKS0TVCY8kiT8lkiy4vG9UKhWAAP2APKZxrlwazDmux4g-RHKw22t47UTp-Su6_kk51Biez166H3-/s400/ESPA%C3%91A-FRANC-ALEM-VIV-INIC-POR-MIL-HABIT.jpg" /></a></span><br /><br /><br /></span><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><span class="Apple-style-span" style=" -webkit-border-horizontal-spacing: 0px; -webkit-border-vertical-spacing: 0px; border-collapse: collapse; color: rgb(102, 102, 102); white-space: pre; font-family:'MS Shell Dlg';font-size:11px;"><a href="http://picasaweb.google.es/lh/photo/et9Imr4J1dLLDvAkIwoOjw?feat=embedwebsite"><img src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiGvmkeB0aWAcXLXH_4NmjavvbA7ou_eNhX_4w9_8r7pQaa6n7mDXovi1FXgRUsSwu3ta-viYPF2Kc9dksAUugm_LtlAMq35ajQ2H3ulgD2hAgN0js5Kk_cVHBzAZTQ4bdIpdKjgm0ofN_s/s400/ESPA%C3%91A-FRANC-ALEM-VIV-INIC.jpg" /></a></span><br /><br /><br /></span><i><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Un mercado de funcionamiento perfecto:</span></i><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /><br /></span><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><span class="Apple-style-span" style="font-family:'MS Shell Dlg';"><span class="Apple-style-span" style="border-collapse: collapse; white-space: pre; -webkit-border-horizontal-spacing: 0px; -webkit-border-vertical-spacing: 0px;"><span class="Apple-style-span" style=" color: rgb(102, 102, 102); font-size:11px;"><a href="http://picasaweb.google.es/lh/photo/uWanO1grfmh9_ytuPZuLbw?feat=embedwebsite"><img src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgY3ZXO_tFMVZu_OW8MjIpKgudy_-U-wjSSv_mpTvgranyuEOMd9BufzPcOcI05-xsQJHBAQdPUZuNsa4XecbmHgi9p9NkCrRgmyfdSmowt1q_CVDBQMrxGOr3dJDWOeVXXpF2ZJY4ta0Fc/s400/ESPA%C3%91A-CONSUMO-CEMENTO-CONSTUCC-1970-2007.jpg" /></a></span><br /></span></span><br /></span><i><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Los precios se van corrigiendo:</span></i><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /><br /></span><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><span class="Apple-style-span" style=" -webkit-border-horizontal-spacing: 0px; -webkit-border-vertical-spacing: 0px; border-collapse: collapse; color: rgb(102, 102, 102); white-space: pre; font-family:'MS Shell Dlg';font-size:11px;"><a href="http://picasaweb.google.es/lh/photo/4BbNoQL0hMxSTXEozyWwig?feat=embedwebsite"><img src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjtEyotWQbolykOuhGl6I1A8TmNg-DSWlsEtRYpQMA7PWYqRub7ymIAJI3OUIdO5GneKstsp_OGz6ey2j7qv73EMJ7Tu2aQRXpTvGHKktnlx22y4hwvxRSBS2rScSkMCFGzECc5s7tokY9j/s400/ESPA%C3%91A-EVOLUC-PRECIOS-.jpg" /></a></span><br /><br /><br /></span><i><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Por regiones.</span></i><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /><br /></span><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><span class="Apple-style-span" style=" -webkit-border-horizontal-spacing: 0px; -webkit-border-vertical-spacing: 0px; border-collapse: collapse; color: rgb(102, 102, 102); white-space: pre; font-family:'MS Shell Dlg';font-size:11px;"><a href="http://picasaweb.google.es/lh/photo/QNmN3q2Pec79Dh3qIRoXpQ?feat=embedwebsite"><img src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgrRblQqiMNsr7UrTmGzQt56QGoRmO9IZhCgyzB-Ps4uOl-fk_rkKemJqkXPpY903lI46h5x5KP5a47WMD9oq_PqWeaPpH1RM7qZhrU1nHyghyphenhyphenXED8dXUsp8ssLDdNI1XGbqQxjcRryK-Ym/s400/ESPA%C3%91A-NIVELES-REGIONAL-PRECIOS-.jpg" /></a></span><br /><br /><br /></span><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><span class="Apple-style-span" style=" -webkit-border-horizontal-spacing: 0px; -webkit-border-vertical-spacing: 0px; border-collapse: collapse; color: rgb(102, 102, 102); white-space: pre; font-family:'MS Shell Dlg';font-size:11px;"><a href="http://picasaweb.google.es/lh/photo/9ruXZKjt6pY1d7M8bwEpjQ?feat=embedwebsite"><img src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj8iQQU5M2nDVs86ndl3KZR93CdkVD0hmW_cBadGPoDlhuEx0IQWF2ykz4nt9uSE8DTTMPckbRZjfMGSHb1_ji6i0N_TAzEvEYt4WN1I0d0TSNUncGQdTvcDFhw57M_kTJZzexZFKkxvVRI/s400/ESPA%C3%91A-INCREM-REGIONAL-PRECIOS-.jpg" /></a></span><br /><br /><br />_______________________<br /><br /><br /></span><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><span class="Apple-style-span" style=" -webkit-border-horizontal-spacing: 0px; -webkit-border-vertical-spacing: 0px; border-collapse: collapse; color: rgb(102, 102, 102); white-space: pre; font-family:'MS Shell Dlg';font-size:11px;"><a href="http://picasaweb.google.es/lh/photo/Ff6PDbSgSiQjnCornOn9pw?feat=embedwebsite"><img src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi88DEciy4x9OfAHzA6afZId_uQ8OJa5fcBJmvb7jcxJbnfN09bmvz5eAVRCxMXJsgNesI4d7M1TxJH5ezr7T9oLaeCtLcuYxW5jmUc_wNIzSZ_Pj6JtF3SOVzjlgkWoKiL11ZGb6Jf14Oy/s400/ESPA%C3%91A-EVOL-COTIZ-SECTOR-INMOBIL-CONSTUCC.jpg" /></a></span><br /><br /><br /></span><i><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Nuestro patrimonio no dejaba de crecer. Los pisos cada vez valían más!</span></i><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /><br /><br /></span><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><span class="Apple-style-span" style=" -webkit-border-horizontal-spacing: 0px; -webkit-border-vertical-spacing: 0px; border-collapse: collapse; color: rgb(102, 102, 102); white-space: pre; font-family:'MS Shell Dlg';font-size:11px;"><a href="http://picasaweb.google.es/lh/photo/vvbgW86oQ30RdW8Hoin2eg?feat=embedwebsite"><img src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj3gtpQsviH88loz-Kuwu27UvJ8TBshblF_yT2X3xmeVefdsQDXxsfIEiBTgJQ4orAB-Eb-YzQ3wZaYOnoUX4mvspX-6F9UiK9HRV3hT6hhBlX1nMWw_t43icDXXodEceNBqWJjV1qSUIlB/s400/RELAC-ACT-FINANC-NO-FINANC-INTERNAC.jpg" /></a></span><br /><br /><br /></span><i><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Éramos cada vez más ricos...?</span></i><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /><br /><br /></span><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><span class="Apple-style-span" style=" -webkit-border-horizontal-spacing: 0px; -webkit-border-vertical-spacing: 0px; border-collapse: collapse; color: rgb(102, 102, 102); white-space: pre; font-family:'MS Shell Dlg';font-size:11px;"><a href="http://picasaweb.google.es/lh/photo/URNKn0WJJtsyp5OTpnyD0w?feat=embedwebsite"><img src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhgDUMCQ637N8RtOkE6X04PoPQWVcfzy_LBG7gnOqdePvQ9lvDD5hdnx2dPSd5Lk8jbB7LzVFkfysN-jhNT4a8RsTBsETXqOBNmgYO9qv87W7QUY6wMSNpLkv2prOLr1IXCD0av9L5W4FNz/s400/ESPA%C3%91A-RELAC-DEUDA-CONS-RENTA%20DISPONIBLE-HOGARES.jpg" /></a></span><br /><br /><br /></span><i><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Despertamos. Ahora toca cerrar balance.<br /><br />Ejemplo:</span></i><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /><br /></span><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><span class="Apple-style-span" style=" -webkit-border-horizontal-spacing: 0px; -webkit-border-vertical-spacing: 0px; border-collapse: collapse; color: rgb(102, 102, 102); white-space: pre; font-family:'MS Shell Dlg';font-size:11px;"><a href="http://picasaweb.google.es/lh/photo/-KJYdAhG7a6rMLPXAajznw?feat=embedwebsite"><img src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhuNARdgAOw14jQBxudFntb9f2ESNZJhJ7lpmFK3gkGx8pe4ZelH995WeV2hWleYS64Exu_o_QJOhmAV5y7SVkvpm4Ql9ueUVL1ATxCUv4Y5soiRSgd57KVfRvadzK8jNHSUD3unhQaos0O/s400/JAPON-1.jpg" /></a></span></span></span></i></div><div id="post_message_2279132"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></div><div id="post_message_2279132"><a href="http://cronicasdelderrumbe.blogspot.com/2009/08/japon-las-burbujas-duelen.html"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Japón. Las burbujas duelen.</span></a></div><div id="post_message_2279132"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></div><div id="post_message_2279132"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></div><div id="post_message_2279132"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><i><span class="Apple-style-span" style="font-style: normal;"><br /></span></i></span></div><div id="post_message_2279132"><i><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Para terminar, un cuadro de Ricardo Vergés: cuotas hipotecarias pendientes de pagar hasta 2032.</span></i><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /><br /></span><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><span class="Apple-style-span" style=" -webkit-border-horizontal-spacing: 0px; -webkit-border-vertical-spacing: 0px; border-collapse: collapse; color: rgb(102, 102, 102); white-space: pre; font-family:'MS Shell Dlg';font-size:11px;"><a href="http://picasaweb.google.es/lh/photo/h6Y9p01AK_RSU-CKxhjvGw?feat=embedwebsite"><img src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjdRxQWnNkBUwZxpejvnzU_Ws5dvxmTqF2LnHGjV-6cSNImLXqd08xSag8WlaiWK9E6iDWGRDG2kjI8zNVZvNYwx3zfZvgY19B1aNU9ZLI67QsXEdkI1yiOY8D4dKePFO7sfl03spzqxXAE/s400/Grafico-3.jpg" /></a></span><br /><br /></span><i><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Nuestra larga travesía en el desierto.</span></i></div><div id="post_message_2279132"><i><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></i></div><div id="post_message_2279132"><i><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">____</span></i></div><div id="post_message_2279132"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><i><br /></i></span></div><div id="post_message_2279132"><i><span class="Apple-style-span" style="font-style: normal; "><span style="font-family:Verdana;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br />Pienso que la estafa a la que asistimos, que solo ha hecho que empezar, se consumará por esta vía: </span><b><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">nivelando los desajustes contables de la burbuja cargándolos en este concepto, es decir, socializando los costes a toda la ciudadanía</span></b><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">, junto con el pago religioso de las cuotas hipotecarias pendientes de las familias.<br /><br /><br />- La bola de la hipoteca que ahogará a alrededor de 3 millones de unidades familiares durante 20 años. Las deudas se pagan.<br /><br />- La gran cantidad de pasivo no exigible en manos de pequeños accionistas, ciudadanos de a pie (acciones, acciones preferentes, bonos convertibles, etc. -dinero financiero creado por las empresas-). Se han venido colocando todo tipo de productos financieros “complejos” a gente corriente, pensionistas, etc. al calor de la falsa recuperación a la vuelta de la esquina.<br /><br />- El pasivo no exigible de las Cajas de Ahorros que va a “asumir” por todos el Estado a través del FROB (compra de emisiones de acciones preferentes de estas entidades...)</span></span></span></i></div><div id="post_message_2279132"><span class="Apple-style-span" style="font-family:Verdana;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></div><div id="post_message_2279132"><i><span class="Apple-style-span" style="font-style: normal; "><span style="font-family:Verdana;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br />- La compra y/o la asunción del Estado de deuda privada de entidades de crédito (casi 70.000 mill. de euros entre FAAF y Avales).</span></span></span></i></div><div id="post_message_2279132"><i><span class="Apple-style-span" style="font-style: normal; "><span style="font-family:Verdana;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">El correlato en el sector público de esta partida del pasivo: </span><i><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">en el sector público lo que no es deuda con terceros pertenece a la ciudadanía</span></i><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> (PPCC). En el sector público el pasivo no exigible somos todos, como la Agencia Tributaria, casualidad.<br /><br />La explosión de la burbuja y la caída de los precios inmobiliarios está produciendo una merma del Activo de Entidades financieras, Empresas, Estado... ¿Cómo se trasladará, de qué manera se reflejará en el Pasivo?<br /><br />Como ha dicho PPCC, </span><i><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">“los acreedores ordinarios (Pasivo exigible) querrán que la quita se produzca en el Pasivo no exigible, o sea, que pague la factura exclusivamente el patrimonio de los socios (sector privado) y el de la ciudadanía (sector público). Si la ciudadanía es débil, los socios de las entidades privadas saldrán de rositas”.</span></i><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /><br />De momento aquí los agujeros se tapan con cargo al Pasivo Público. ¿De dónde exigirán nuestros acreedores que se produzca la quita?<br /><br />No sé si me he sabido explicar…<br /><br />Para acabar de redondear todo, sabemos que </span><i><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">EL VERDADERO PRESTAMISTA DE ÚLTIMA INSTANCIA ES EL SISTEMA TRIBUTARIO</span></i><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> (PPCC).<br /></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></i></div><div id="post_message_2279132"><i><span class="Apple-style-span" style="font-style: normal; "><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Emisiones avaladas por el Estado.</span></span></i></div><div id="post_message_2279132"><br /></div><div id="post_message_2279132"><i><span class="Apple-style-span" style="font-style: normal; "><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><span class="Apple-style-span" style="font-family:'MS Shell Dlg';"><span class="Apple-style-span" style="border-collapse: collapse; white-space: pre; -webkit-border-horizontal-spacing: 0px; -webkit-border-vertical-spacing: 0px;"><span class="Apple-style-span" style=" color: rgb(102, 102, 102); font-size:11px;"><a href="http://picasaweb.google.es/lh/photo/CML1jEI354XjCpJ_1e5f3w?authkey=Gv1sRgCPrK07vy6YvM8wE&feat=embedwebsite"><img src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjhT2Q-A2Pu8QMClNghfkcdjHoxyd5HISMgxpZApquODsKLA3iNyLQuBimzqnMtW78gCGTXz6kO7H42HNW3-j4qeOG248KWedmDO6zvHEDhVlhNx5Hxns1knFowWpXX1qQCvP8cYuTBK4fv/s800/bonosavaladostesoro1220.jpg" /></a></span><br /></span></span><br />Dan ganas de salir corriendo...</span></span></i></div><div><br /></div><div><a href="http://www.burbuja.info/inmobiliaria/burbuja-inmobiliaria/138355-j-m-naredo-el-fin-del-boom-inmobiliario-y-sus-consecuencias.html">http://www.burbuja.info/inmobiliaria/burbuja-inmobiliaria/138355-j-m-naredo-el-fin-del-boom-inmobiliario-y-sus-consecuencias.html</a></div><div><br /></div><div><a href="http://www.burbuja.info/inmobiliaria/burbuja-inmobiliaria/107624-el-estado-garantiza-en-un-trimestre-22-000-millones-emitidos-por-bancos-y-cajas.html">http://www.burbuja.info/inmobiliaria/burbuja-inmobiliaria/107624-el-estado-garantiza-en-un-trimestre-22-000-millones-emitidos-por-bancos-y-cajas.html</a></div></span>Unknownnoreply@blogger.com1tag:blogger.com,1999:blog-4227591556182663054.post-76453676311743334972009-11-25T11:01:00.025+01:002009-11-25T20:39:26.914+01:00Ricardo Vergés Escuín - Charla en Leioa el 19 de Noviembre 2009<div><span class="Apple-style-span" style="color:#333300;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">El jueves pasado nos desplazamos hasta la facultad de Ciencias Sociales en el Campus Universitario de Lejona para escuchar a Ricardo Vergés Escuín y ver el documental de </span><span class="Apple-style-span" style="color: rgb(0, 0, 0); border-collapse: collapse; -webkit-border-horizontal-spacing: 2px; -webkit-border-vertical-spacing: 2px; "><span class="Apple-style-span" style="font-family:georgia;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Guillermo Cruz y Santiago Cirugeda,</span></span></span><span class="Apple-style-span" style="color: rgb(0, 0, 0); border-collapse: collapse; -webkit-border-horizontal-spacing: 2px; -webkit-border-vertical-spacing: 2px; font-family:arial, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span></span><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">SPANISH DR€AM.</span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="color:#333300;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="color:#333300;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Me temía no llegar a tiempo para coger un buen sitio, y tener que conformarme con quedarme de pie en algún rincón. Pensaba que tratándose de una facultad de sociales la iniciativa tendría una buena acogida. Nada más lejos de la realidad; incluyendo a Ricardo Vergés, de 9 o 10 asistentes, 4 personas éramos de fuera del PV.</span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="color:#333300;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="color:#333300;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">La poca asistencia favoreció que todos los que estábamos pudiéramos formular preguntas. Después fuimos a comer todos, con lo que hubo una verdadera "mesa redonda" hasta que la organización nos raptó a Ricardo, que tenía que salir hacia San Sebastián donde repetía acto.</span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="color:#333300;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="color:#333300;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Me gustaría resaltar una idea, eje tanto de la exposición como de lo que creo que es el pensamiento de Vergés: la información. La ocultación que se da en España por parte del poder político, de toda información relacionada con las políticas económicas y su valoración. Tenemos cocinado de la información, manipulación de expectativas y el resultado es comportamientos de tipo rebaño. Solo si tenemos la información necesaria podemos elegir de una manera racional. Solo así podremos tomar las decisiones correctas.</span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="color:#333300;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="color:#333300;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Es nuestro trabajo plantear preguntas incómodas y difundir e informar sobre lo que está ocurriendo y la realidad en la que vivimos. </span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="color:#333300;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="color:#333300;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="color:#333300;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Poco más que decir; lo mejor es ver y escuchar la grabación; agradecer el trabajo a las personas que se ocuparon de realizarla y difundirla.</span></span></div><div><br /></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, sans-serif;color:#645F5E;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap;font-size:-webkit-xxx-large;"><span class="Apple-style-span" style="font-family:Georgia, serif;font-size:130%;color:#000000;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: normal;font-size:16px;"><span class="Apple-style-span" style=" color: rgb(100, 95, 94); white-space: pre-wrap; font-family:verdana, sans-serif;font-size:10px;"><object width="400" height="300"><param name="allowfullscreen" value="true"><param name="allowscriptaccess" value="always"><param name="movie" value="http://vimeo.com/moogaloop.swf?clip_id=7727002&server=vimeo.com&show_title=1&show_byline=1&show_portrait=0&color=00ADEF&fullscreen=1"><embed src="http://vimeo.com/moogaloop.swf?clip_id=7727002&server=vimeo.com&show_title=1&show_byline=1&show_portrait=0&color=00ADEF&fullscreen=1" type="application/x-shockwave-flash" allowfullscreen="true" allowscriptaccess="always" width="400" height="300"></embed></object></span></span></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, sans-serif;color:#645F5E;"><span class="Apple-style-span" style="white-space: pre-wrap; "><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style="white-space: pre-wrap; "><span class="Apple-style-span" style=" white-space: normal; font-family:Georgia, serif;"><span class="Apple-style-span" style="color:#333300;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Bancos y Cajas españoles no pueden devolver lo que han pedido prestado al interbancario de Frankfurt. Y cada vez tienen más dificultades para refinanciar las deudas al vencimiento. Ni siquiera están en condiciones de hacer frente al pago de intereses. </span></span></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="color:#333300;"><br /></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="color:#333300;"><span class="Apple-style-span" style="color: rgb(102, 102, 102); font-family: 'MS Shell Dlg'; font-size: 11px; border-collapse: collapse; white-space: pre; "><a href="http://picasaweb.google.es/lh/photo/2cz2u8vvwWDiQTDRO3modw?feat=embedwebsite"><img src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh0ZuPcBEqW8HON6VoqHROAxejrMuUhoy52qFJqYBjK3kHZFwCel_PZrqwq2lVDQtKvQXw2IrDEzYO0XXvkWDg8DRtxjo_zV37QPuOn1JP76VECLUuCrbOmdR_iRR6qtPRhe-AL9KwHXa5_/s400/Cuentas%20interbancarias.jpg" /></a></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="color:#333300;"><br /></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style="white-space: pre-wrap; "><span class="Apple-style-span" style=" white-space: normal; font-family:Georgia, serif;"><span class="Apple-style-span" style="color:#333300;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">La situación parece que no podría ser peor, pero lo es. Porque desde las instancias españolas se miente a España y se intenta ocultar también a Europa la situación de quiebra en la que estamos. Porque parece que todo se resume en llegar a mañana, y jugar con el miedo de Europa a las consecuencias de cortar cualquier línea de liquidez hacia España por el miedo a no cobrar. </span></span></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="color:#333300;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="color:#333300;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Claro que, ¿hasta cuándo vamos a seguir con la farsa? y ¿hasta cuándo la UE va a dar cuerda a la cometa española de un endeudamiento disparatado que hipotecará las generaciones futuras?</span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="color:#333300;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="color:#333300;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Hemos arrasado una generación con el hipotecón. Vamos camino de arrasar con la generación de nuestros hijos. </span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="color:#333300;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="color:#333300;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Como dice Vergés en la charla, dejar deudas a las generaciones futuras supone convertirlas en esclavas. Esta será nuestra herencia.</span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="color:#333300;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="color:#333300;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="color:#333300;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="color:#333300;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Enlazo aquí con una pequeña recopilación de artículos publicados por Ricardo Vergés.</span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="color:#333300;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="color:#333300;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><a href="http://www.mediafire.com/file/mnmknknmjzw/Verges%20Recopilacion%201.pdf">Recopilación 1.</a></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="color:#333300;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="color:#333300;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><a href="http://www.mediafire.com/file/twzttzqyu20/Verges%20Recopilacion%202p.pdf">Recopilación a dos páginas.</a></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="color:#333300;"><br /></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="color:#333300;">Su página web:</span></div><div><span class="Apple-style-span" style="color:#333300;"><br /></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="color:#333300;"><a href="http://www.ricardoverges.com/index.php">http://www.ricardoverges.com/index.php</a></span></div><div><br /></div><div><br /></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><a href="http://www.gara.net/paperezkoa/20091120/167675/es/Con-vivienda-nos-habian-lavado-cerebro-para-poder-utilizar-nuestro-dinero"><br /></a></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><a href="http://www.gara.net/paperezkoa/20091120/167675/es/Con-vivienda-nos-habian-lavado-cerebro-para-poder-utilizar-nuestro-dinero">Entrevista del Diario Gara realizada en San Sebastián ese mismo día por la tarde. </a></span></div><div><br /></div><div><br /></div><div><span class="Apple-style-span" style=" color: rgb(51, 51, 51); line-height: 16px; font-family:Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif;font-size:12px;"><h2 class="paperezkoa-beltza" style="font-size: 1.9em; line-height: 1.1em; margin-top: 0.2em; margin-right: 0px; margin-bottom: 0.2em; margin-left: 0px; color: rgb(28, 28, 28); font-family: Georgia, 'Times New Roman', Times, serif; font-weight: 500; ">«Con la vivienda, nos habían lavado el cerebro para poder utilizar nuestro dinero»</h2><span class="sarrera-idatzia" style=" color: rgb(102, 102, 102); font-family:Georgia, 'Times New Roman', Times, serif;font-size:1.2em;"></span><div class="edukina-argazkia-oinarekin feskubi" style="clear: both; margin-top: 5px; height: 270px; padding-left: 0.4em; padding-right: 0.4em; padding-top: 0.8em; padding-bottom: 0.8em; border-bottom-width: 1px; border-bottom-style: solid; border-bottom-color: rgb(204, 204, 204); background-color: rgb(247, 247, 247); float: right; margin-left: 5px; "><img src="http://www.gara.net/Repository/Imagenes/Pub_3/Issue_3832/p021_f02.jpg" width="211" height="270" title="p021_f02.jpg" class="markurikgabe" alt="p021_f02.jpg" style="border-top-width: 0px; border-right-width: 0px; border-bottom-width: 0px; border-left-width: 0px; border-top-style: solid; border-right-style: solid; border-bottom-style: solid; border-left-style: solid; border-top-color: rgb(204, 204, 204); border-right-color: rgb(204, 204, 204); border-bottom-color: rgb(204, 204, 204); border-left-color: rgb(204, 204, 204); border-style: initial; border-color: initial; " /></div><br /><div class="art_main"><div class="ART_BODY_AUTHOR"><div class="art_intra"><div class="art_intra_title_profila" style="font-family: Georgia, 'Times New Roman', Times, serif; font-size: 1.1em; font-weight: 600; margin-top: 13px; margin-right: 0px; margin-bottom: 13px; margin-left: 0px; ">Ridardo VERGÉS ESCUÍN I Asesor de estádistica y economía</div></div><div class="art_intra"><div class="art_intra_body_profila" style=" color: rgb(102, 102, 102); font-family:Georgia, 'Times New Roman', Times, serif;font-size:1.1em;"><p style="margin-top: 0.8em; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0.3em; "><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Nacido en Badalona, Ricardo Vergés es profesor honorario por la Universidad de Montreal y catedrático de Economía Inmobiliaria. Ayer estuvo en Donostia invitado por el colectivo Kepasakonlakasa y analizó las razones del problema de la vivienda en este contexto de crisis, y de dónde viene todo.</span></p></div></div><p style="margin-top: 0.8em; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0.3em; "><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Janire ARRONDO |</span></p></div><div class="ART_BODY"><p style="margin-top: 0.8em; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0.3em; "><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Ricardo Vergés Escuín ha pasado por Euskal Herria. Ayer, junto al director Guillermo Cruz, que presentó el documental «Spanish Dream», ofreció dos charlas en la Facultad de Ciencias Sociales y de la Comunicación en Leioa y en el salón de actos de la ONCE en Donostia.</span></p><p class="art_intra_body_galdera" style="margin-top: 0.8em; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0.3em; font-weight: bold; "><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Después de que durante años la burbuja inmobiliaria haya ido creciendo, al final se ha derrumbado el sector de la construcción. ¿Qué cree que ha ocurrido exactamente?</span></p><p style="margin-top: 0.8em; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0.3em; "><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Hace ya un siglo empezaron a analizar este mercado, pero los economistas se han dormido un poco. Bueno, diríamos que estaban dormidos desde hace cien años. Lo que ha ocurrido es que la economía se ha basado en la construcción y no tanto en la industria. La burbuja inmobiliaria ha crecido sin medida. Curiosamente cuando los precios aumentaban, la demanda también aumentaba.</span></p><p class="art_intra_body_galdera" style="margin-top: 0.8em; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0.3em; font-weight: bold; "><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Las ventas han caído y los precios han bajado. ¿Por qué no se venden viviendas?</span></p><p style="margin-top: 0.8em; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0.3em; "><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Lo que pasa es que, durante años, los ciudadanos han dirigido sus ahorros al sector inmobiliario, en vez de invertir en la industria textil o en explotacio- nes agrícolas. Hemos confiado todo lo relativo a la inversión a unos grupos alrededor de grandes bancos. De pronto, todos estos grupos se pusieron de acuerdo para hacer viviendas y más viviendas, cuando en realidad no hacía falta... y nosotros tan contentos. Nos habían lavado el cerebro para poder utilizar nuestro dinero.</span></p><p class="art_intra_body_galdera" style="margin-top: 0.8em; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0.3em; font-weight: bold; "><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">¿Cuáles han sido las razones por las que se ha invertido en el sector inmobiliario?</span></p><p style="margin-top: 0.8em; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0.3em; "><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">La gente creía que esto era un bien productivo. Vamos, que se iba a enriquecer. La gente intentaba comprar pisos y venderlos años más tarde al doble de su precio pero no lo conseguía. Mucha gente ahora mismo se encuentra en la situación de que tiene que pagar un dineral de hipoteca y, además, todavía no ha podido vender su antigua vivienda. Era muy difícil hacerle ver a la gente que el sector inmobiliario no traería beneficios.</span></p><p class="art_intra_body_ladilloa" style="margin-top: 0.8em; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0.3em; font-weight: bold; "><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">¿Qué ocurrió con el dinero?</span></p><p style="margin-top: 0.8em; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0.3em; "><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Utilizaron nuestro dinero para construir cientos de miles de viviendas y no se invirtió nada en tecnología. Empezó una especie de afición al ladrillo que al final gastó todo el dinero. Había promotores que tenían planes, que veían demanda y que querían construir. Entonces llegó el préstamo al promotor y ocurrió algo que es único en la historia: acudimos a la máquina de billetes de Frankfurt. Ahora la gente pide dinero a los bancos para comprar viviendas, pero éstos no lo tienen porque están en deuda con Frankfurt. Ahora mismo, se deben 365.000 millones de euros. Esto es el mayor escándalo informativo que yo me he encontrado en mi vida. ¿Cómo se puede esconder una cosa así?</span></p><p class="art_intra_body_galdera" style="margin-top: 0.8em; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0.3em; font-weight: bold; "><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Hay muchas viviendas vacías, pero no hay una oferta suficiente para los que quieren entrar en el mercado. ¿A qué se debe este desequilibrio?</span></p><p style="margin-top: 0.8em; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0.3em; "><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Ocurre porque se ha roto el mercado. Para empezar cualquier cosa se necesita dinero y, para eso, hay que ahorrar. La inversión tiene que venir siempre del ahorro y no se puede gastar un dinero que no tenemos. El deterioro del mercado hace que haya distorsiones de este tipo. El consumo de suelo aumenta en todas partes.</span></p><p style="margin-top: 0.8em; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0.3em; "><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Además, la gente tiene un montón de razones para tener las casas vacías. Si dejáramos esto en manos de un juez, se volvería loco. En Gasteiz, por ejemplo, el suelo de la ciudad perte- nece prácticamente a seis familias, que tienen un aguante económico infinito, por lo que les da igual vender o no. El resultado es que se trata de una de las ciudades más caras.</span></p><p class="art_intra_body_galdera" style="margin-top: 0.8em; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0.3em; font-weight: bold; "><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">¿Cuáles son las claves para solucionar o mejorar la situación?</span></p><p style="margin-top: 0.8em; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0.3em; "><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Lo más adecuado sería transmitir a nuestros hijos un patrimonio libre de deudas, y esto ya no va a ser posible. Necesitamos echar a los políticos, porque es una vergüenza. La mayoría de políticos que tenemos no han hecho nada, no hay ninguno que haya publicado su curriculum vitae diciendo qué han hecho. Esto va a ser muy difícil, y por tanto yo diría que no hay solución.</span></p><p style="margin-top: 0.8em; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0.3em; "><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></p><p style="margin-top: 0.8em; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0.3em; "><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></p><p style="margin-top: 0.8em; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0.3em; "><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Y el documental €SPANISH DR€AM.</span></p><p style="margin-top: 0.8em; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0.3em; "><span class="Apple-style-span" style="color: rgb(100, 95, 94); line-height: normal; white-space: pre-wrap; font-family:verdana, sans-serif;font-size:10px;"><object width="400" height="225"><param name="allowfullscreen" value="true"><param name="allowscriptaccess" value="always"><param name="movie" value="http://vimeo.com/moogaloop.swf?clip_id=6779294&server=vimeo.com&show_title=1&show_byline=1&show_portrait=0&color=00ADEF&fullscreen=1"><embed src="http://vimeo.com/moogaloop.swf?clip_id=6779294&server=vimeo.com&show_title=1&show_byline=1&show_portrait=0&color=00ADEF&fullscreen=1" type="application/x-shockwave-flash" allowfullscreen="true" allowscriptaccess="always" width="400" height="225"></embed></object></span></p><p style="margin-top: 0.8em; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0.3em; "><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, sans-serif;color:#645F5E;"><span class="Apple-style-span" style="line-height: normal; white-space: pre-wrap; "><span class="Apple-style-span" style="color: rgb(160, 160, 149); white-space: normal; line-height: 24px; font-family:arial, helvetica, sans-serif;"><i><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">"El documental narra un viaje a través del panorama inmobiliario español de los últimos 40 años. Este viaje es motivado por la inquietud, que surge en mí y en muchos jóvenes, cuando decidimos emanciparnos. Ese deseo frustrado, en la mayoría de los casos, hace que me ponga a investigar para buscar porqués y posibles soluciones. El viaje me llevará desde los inicios cuando empezaron mis padres, hasta el momento actual(últimos 10 años), donde a los jóvenes que nacimos durante los años 70, nos ha tocado afrontar la coyuntura económica y social más complicada de la historia del estado español para acceder a una vivienda."</span></i></span></span></span></p></div></div></span></div>Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4227591556182663054.post-66194479150431726632009-11-10T10:46:00.005+01:002009-11-10T11:14:14.320+01:00NEW YORK TIMES - Datos de paro USA Septiembre 2009<span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap; font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Me he tomado la molestia de pasar los datos del NYT a Excel.</span></span><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap; font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style="white-space: normal; -webkit-border-horizontal-spacing: 1px; -webkit-border-vertical-spacing: 1px; "><a rel="nofollow" href="http://www.nytimes.com/interactive/2009/11/06/business/economy/unemployment-lines.html" target="_blank" style="color: rgb(43, 109, 159); text-decoration: underline; "><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">The Jobless Rate for People Like You - Interactive Graphic - NYTimes.com</span></a></span><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap;font-size:small;"><br /></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap; font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Resulta que los desagregados por sexo, edad, etc., no se corresponden luego con las medias que aparecen en los gráficos de la página. </span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap;font-size:small;"><br /></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap; font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Calculando Excel las medias / totales son superiores a las que proporciona el periódico. </span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap;font-size:small;"><br /></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap; font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Algo estará mal, aún así creo que pueden ayudar a hacernos una idea de la distribución del desempleo por colectivos. </span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">POR RAZAS</span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style="white-space: pre-wrap; "><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap; font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span><a href="http://picasaweb.google.com/lh/photo/X9uJ5NH1csEeCKKQPEKIIg?feat=embedwebsite"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><img src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhMr09ihAO9tV79E-HQ2z-us24NwLIw532FN-heNwyZO0rA_DvIfErOnIPjEVX1nD_pmC_hQ-yXHjAHcBFcBJ5rORHvS9u871C9Nn13o88wrJ3HirCkushfhAAVOW-7ILPNa2RyRUtlNFHS/s800/NYT-USA-DESEMPL-SEPT09-GENERAL-RAZA.jpg" /></span></a><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style="white-space: pre-wrap; "><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap; font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Aquí el NYT presentaba un 8,6%, pero ni este dato ni los totales de desempleo por raza se corresponden con los números que presentaba por sexo/grupo de edad/nivel de estudios. Calculado con Excel. </span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style="white-space: pre-wrap; "><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap; font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Tasa de paro, 12,1%? </span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style="white-space: pre-wrap; "><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap; font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">POR RAZAS y EDAD/NIVEL DE ESTUDIOS</span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style="white-space: pre-wrap; "><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap; font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre; border-collapse: collapse; color: rgb(102, 102, 102); font-family:'MS Shell Dlg';"><a href="http://picasaweb.google.com/lh/photo/IaDqkSJSW-IEiCErK3poGQ?feat=embedwebsite"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><img src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjAmERc1GGePksqQR8Nu2JufjLuAve_LPJATalpzHGLzsD2PA0jam8GkQsLgRsQL1h1yLxNF4J45VznoI6t_1Z7PkP5LZFv3iUomvem89-SmjUAPTtaSAchSw6x_b9OlWTl331mR3v1_Xi_/s400/NYT-USA-DESEMPL-SEPT09-RAZAS.jpg" /></span></a></span><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:'MS Shell Dlg';color:#666666;"><span class="Apple-style-span" style="border-collapse: collapse; white-space: pre;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap; font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">La raza negra practicamente dobla a la blanca en todos los niveles. </span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap; font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">BLANCOS/sexo/edad/nivel de estudios</span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre; border-collapse: collapse; color: rgb(102, 102, 102); font-family:'MS Shell Dlg';"><a href="http://picasaweb.google.com/lh/photo/aZoZd33WmrEcNghr_41Ghg?feat=embedwebsite"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><img src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgFYx_aNHaTtKUZ841AhJi56fxCgkgKVdx5Bs4UcI85GsM8e-riDKpuok52II7dGBVZQSgGrYC312gtfWQ0v4mxQBMhPw0VrdPmGxbYkWpW8pVT7hT1lv2ciRKvgnVrtG8fEcRdgeAnyGPx/s400/NYT-USA-DESEMPL-SEPT09-BLANCOS.jpg" /></span></a></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap; font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">NEGROS/sexo/edad/nivel de estudios </span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre; border-collapse: collapse; color: rgb(102, 102, 102); font-family:'MS Shell Dlg';"><a href="http://picasaweb.google.com/lh/photo/CaaCWnQXTjt_zPWX-eHtkA?feat=embedwebsite"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><img src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgD4Z2eHMN_5clYg7L8L5GgSiaNxO16956c9tM2xn3TL7-KwZtVkBs7iRVumZ90elZaBWoyui2diy6HAt3QIoiRa-qGkhci1rAP7aZIRhTYZ9NREt6bDksA92HCEBuP6mulqGVOZfC2b2BC/s400/NYT-USA-DESEMPL-SEPT09-NEGROS.jpg" /></span></a></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:'MS Shell Dlg';color:#666666;"><span class="Apple-style-span" style="border-collapse: collapse; white-space: pre;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap; font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">¿Es posible un nivel de desempleo juvenil masculino en la raza negra del 30%, y de un 48% de los que no han acabado los estudios obligatorios? Increíble. </span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style="white-space: pre-wrap;"><br /></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style="white-space: pre-wrap;"><span class="Apple-style-span" style="font-family: 'MS Shell Dlg'; font-size: 11px; white-space: pre; border-collapse: collapse; color: rgb(102, 102, 102); "><a href="http://picasaweb.google.com/lh/photo/wIfRxsetX-Ed_aph5GKSCA?feat=embedwebsite"><img src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgHvHcqFUm-JVA-QTYYdYPbIwzEqvgnn9VHOH1mvKiXtVPIbYdXgEfBCmFB3Ql2WpWOhjl9LMjhT2up8S1ocegFcTrJsM-H1wA5xAnn8HYv64ptr8MOruK-sc-TLXUzt9d0G4kWVDh7sLMR/s400/NYT-USA-DESEMPL-SEPT09-NEGROS-JOVENES%20SIN%20HS.jpg" /></a></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap;font-size:small;"><br /></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap; font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Brutal. </span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap; font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">HISPANOS/sexo/edad/nivel de estudios </span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre; border-collapse: collapse; color: rgb(102, 102, 102); font-family:'MS Shell Dlg';"><a href="http://picasaweb.google.com/lh/photo/0Ltj_xk5bgOazQWCHmwVLg?feat=embedwebsite"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><img src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjzxLGFmzkrlsDUP3sPBFmrtO_ZeZLCWFhWFiBfAZOHsGTkW866nMSb40dz0oTajt1JPNWzcFWbxIXY3EPx5DtK7BHs2877Y4BmUkUwnp51-wLcqRJZggUVYLaGQ8pAJ1ultvbXSIr_W1ID/s400/NYT-USA-DESEMPL-SEPT09-HISPANOS.jpg" /></span></a></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:'MS Shell Dlg';color:#666666;"><span class="Apple-style-span" style="border-collapse: collapse; white-space: pre;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap; font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">RESTO DE RAZAS/sexo/edad/nivel de estudios </span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre; border-collapse: collapse; color: rgb(102, 102, 102); font-family:'MS Shell Dlg';"><a href="http://picasaweb.google.com/lh/photo/mcjRbWFpxZnSrQ35uVEccw?feat=embedwebsite"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><img src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg7cTR-AQlZvjNfdRZMPfRbcwttukuB6Dpt3yIpVGj9M4woMos6F_-93QQYSYkl0L7xjimmCZyD4PWsu2cjSv3eQhmEbnZAGcixLnJ7ikQE2pGudgUwcREZvh5MCIlK-0FTfjQ6kQLTFGVf/s400/NYT-USA-DESEMPL-SEPT09-RESTO.jpg" /></span></a></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:'MS Shell Dlg';color:#666666;"><span class="Apple-style-span" style="border-collapse: collapse; white-space: pre;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap; font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Una cosa curiosa, entre las mujeres sin High School terminado, solo las latinas tienen una tasa de paro superior a la de los hombres en su misma situación/edad. </span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap; font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">El paro se reduce según avanza el nivel de estudios. </span><span class="Apple-style-span"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"> </span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre; border-collapse: collapse; color: rgb(102, 102, 102); font-family:'MS Shell Dlg';"><a href="http://picasaweb.google.com/lh/photo/QoDwEr4cPtXurvxo7Yywnw?feat=embedwebsite"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><img src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiYgfiZWXlM8if7kkJeyIGzBq9VqHRjWq6FWQ1gGO8OZPkmsWTyP5NG3-vOeyYM28SofxHHpEnlBqFKWXY3SBcftaQWxCOBbQyhmO9Jrjp-rnSDdNEl52-hXG4VF0-RcccruSREGhc515g6/s400/NYT-USA-DESEMPL-SEPT09-ESTUDIOS.jpg" /></span></a></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:'MS Shell Dlg';color:#666666;"><span class="Apple-style-span" style="border-collapse: collapse; white-space: pre;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap; font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">El desempleo de las personas con estudios superiores se mantiene bajo. </span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap; font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">POR SEXO HOMBRES/raza/edad/nivel de estudios </span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre; border-collapse: collapse; color: rgb(102, 102, 102); font-family:'MS Shell Dlg';"><a href="http://picasaweb.google.com/lh/photo/QSnLBWw7uwPi6nbytMw3hA?feat=embedwebsite"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><img src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgBMl6VV0kyYimagPSXZb95rtRTLpGdgao92luZL_o3GpLW_xy0v4Cm6zSrwKN1qls0Q4urxhJI8vJITMJo7KC7Jy2ORFiF3KrqOUCrlrRqU252X53XUfGx8BUEyl5WMrSxzaU3PKFOMY8G/s400/NYT-USA-DESEMPL-SEPT09-HOMBRES.jpg" /></span></a></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:'MS Shell Dlg';color:#666666;"><span class="Apple-style-span" style="border-collapse: collapse; white-space: pre;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap; font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">MUJERES/raza/edad/nivel de estudios </span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre; border-collapse: collapse; color: rgb(102, 102, 102); font-family:'MS Shell Dlg';"><a href="http://picasaweb.google.com/lh/photo/FBEwBrCeCEZm-V2tZoyxTQ?feat=embedwebsite"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><img src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiHA9zcObgmlD19hleE76JF4an5Um72lD8FhrACfSkzLjJqTiqIlcfD46VfF_HdPTN6wYYQfnNsyqs677r9w6eflGmlMTRIMT7xxnO6MwP522dvlr7kTYlUNlh4PVYux1pOZ0vMzsJKx_uS/s400/NYT-USA-DESEMPL-SEPT09-MUJERES.jpg" /></span></a></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap; font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Y finalmente por edad: </span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre; border-collapse: collapse; color: rgb(102, 102, 102); font-family:'MS Shell Dlg';"><a href="http://picasaweb.google.com/lh/photo/5z65m4iQTBVhjNr_fxZKaA?feat=embedwebsite"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><img src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgq1SlAmFNpeTwhGQM1Ebd0Rk305QnONyCf7mH4SgsqzgREg0T9MrRTqNnC3RkC97-g-Rr1bMEDzUHTKwJwNpyXZOzLjEaiyabNHHyrcfQauAZxPIQ_xlNJTFhcAi-KE2iN3GyFfhXnqpFG/s400/NYT-USA-DESEMPL-SEPT09-EDAD.jpg" /></span></a></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap; font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">El desempleo se está cebando principalmente con los jóvenes, especialmente con los menos preparados. Dentro de ellos, destaca la raza negra. </span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap;font-size:small;"><br /></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap; font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">En USA, con un 8,5% de desempleo de media entre las personas mayores de 25 años, donde se encontrarán la mayoría de los hipotecados, han explotado las subprime; las Alt-A están petando... Si comparamos la relación nivel de renta/precio de los pisos... </span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap;font-size:small;"><br /></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap; font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">En España, con más desempleo y unas hipotecas pantagruélicas nos mantenemos como unos campeones; semos los mejores. </span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap;font-size:small;"><br /></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap; font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">Hay datos para comentar hasta pasado mañana. Solo que es tarde. :D</span></span></span></div><div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap;"><a href="http://www.burbuja.info/inmobiliaria/burbuja-inmobiliaria/133457-nyt-there-families-not-eating-end-month.html#post2170685"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;">http://www.burbuja.info/inmobiliaria/burbuja-inmobiliaria/133457-nyt-there-families-not-eating-end-month.html#post2170685</span></a></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap;"><span class="Apple-style-span" style="font-size:small;"><br /></span></span></span></div><div><span class="Apple-style-span" style="font-family:verdana, geneva, lucida, 'lucida grande', arial, helvetica, sans-serif;font-size:100%;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre-wrap;font-size:13px;"><br /></span></span></div></div>Unknownnoreply@blogger.com1tag:blogger.com,1999:blog-4227591556182663054.post-25716876860684806222009-10-21T10:28:00.005+02:002009-10-23T11:17:54.560+02:00Edward Hugh en TV3 - En dos años nos vamos a gastar un 25% del PIB sin hacer nada útilEntrevista a Edward Hugh en Tv3.<br /><br /><span class="Apple-style-span" style="border-collapse: separate; color: rgb(0, 0, 0); font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; letter-spacing: normal; line-height: normal; orphans: 2; text-indent: 0px; text-transform: none; white-space: normal; widows: 2; word-spacing: 0px;font-family:'Times New Roman';font-size:medium;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre;font-family:Arial;font-size:11px;"><object width="320" height="277" id="SVP1530019IE"><param name="movie" value="http://www.tv3.cat/svp2/svp2.swf"><param name="scale" value="noscale"><param name="align" value="tl"><param name="swliveconnect" value="true"><param name="menu" value="true"><param name="allowFullScreen" value="true"><param name="allowscriptaccess" value="always"><param name="FlashVars" value="VIDEO_ID=1530019&FD=1530019&WIDTH=320&HEIGHT=240&USE_LINK_TOCONTEXT=true"><embed width="320" height="277" type="application/x-shockwave-flash" src="http://www.tv3.cat/svp2/svp2.swf" id="SVP1530019" scale="noscale" name="SVP1530019" salign="tl" swliveconnect="true" menu="true" allowfullscreen="true" allowscriptaccess="always" flashvars="VIDEO_ID=1530019&FD=1530019&WIDTH=320&HEIGHT=240&USE_LINK_TOCONTEXT=true"></embed></object><br /><br /><br /></span></span><span class="Apple-style-span" style="border-collapse: separate; color: rgb(0, 0, 0); font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; letter-spacing: normal; line-height: normal; orphans: 2; text-indent: 0px; text-transform: none; white-space: normal; widows: 2; word-spacing: 0px;font-family:'Times New Roman';font-size:medium;"><span class="Apple-style-span" style="color: rgb(51, 51, 51); line-height: 14px;font-family:arial,verdana,helvetica,sans-serif;font-size:12px;"><span class="avant" style="padding: 3px 0px 3px 10px; color: rgb(208, 66, 0); background-image: url(http://www.tv3.cat/img/bullet.gif); background-repeat: no-repeat; display: inline; background-position: 0px 50%; font-style: italic;font-size:0.98em;">Singulars</span><span style="font-style: italic;" class="Apple-converted-space"> </span><span class="small" style=" font-style: italic;font-size:0.93em;">- 06/10/2009</span><h1 style="margin: 0px; padding: 4px 0px 8px; font-size: 2em; color: rgb(0, 0, 0); line-height: 23px; font-style: italic;">Edward Hugh</h1><p style="margin: 0px; padding: 0px;"><span style="font-style: italic;">Edward Hugh viu a Barcelona des de fa 20 anys i és un referent de la premsa anglosaxona de la realitat econòmica d'Espanya. Llicenciat en Economia per la London School of Economics, és col·laborador de Paul Krugman, premi Nobel d'Economia, i del president de RGE Monitor i guru d'aquesta crisi, Nouriel Roubini. Hugh no deixa indiferent ningú. Parla clar, i el seu discurs és molt dur, com ho són les mesures que proposa perquè Espanya pugui sortir de la crisi.</span><span class="Apple-converted-space"><br /></span></p></span></span><br /><a href="http://www.tv3.cat/videos/1530019/Edward-Hugh">http://www.tv3.cat/videos/1530019/Edward-Hugh</a><br /><br /><br />Entrevista en YouTube:<br /><br /><span class="Apple-style-span" style="border-collapse: separate; color: rgb(0, 0, 0); font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; letter-spacing: normal; line-height: normal; orphans: 2; text-indent: 0px; text-transform: none; white-space: normal; widows: 2; word-spacing: 0px;font-family:'Times New Roman';font-size:16px;"><span class="Apple-style-span" style=" white-space: pre;font-family:Arial,sans-serif;font-size:10px;"><object width="425" height="344"><param name="movie" value="http://www.youtube.com/v/CGLBn5hmxrY&hl=es&fs=1&"><param name="allowFullScreen" value="true"><param name="allowscriptaccess" value="always"><embed src="http://www.youtube.com/v/CGLBn5hmxrY&hl=es&fs=1&" type="application/x-shockwave-flash" allowscriptaccess="always" allowfullscreen="true" width="425" height="344"></embed></object><br /><br /><br /><br /></span></span><span class="Apple-style-span" style="border-collapse: separate; color: rgb(0, 0, 0); font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; letter-spacing: normal; line-height: normal; orphans: 2; text-indent: 0px; text-transform: none; white-space: normal; widows: 2; word-spacing: 0px;font-family:'Times New Roman';font-size:medium;"><span class="Apple-style-span" style="color: rgb(22, 51, 75); white-space: nowrap;font-family:verdana,geneva,lucida,'lucida grande',arial,helvetica,sans-serif;font-size:13px;"><a rel="nofollow" class="bigusername" href="http://www.burbuja.info/inmobiliaria/members/juancarlosb.html" style="font-size: 14pt; color: rgb(43, 109, 159); text-decoration: underline;">juancarlosb</a> en <a href="http://www.burbuja.info/inmobiliaria/burbuja-inmobiliaria/124804-edward-hugh-hilo-oficial-10.html">Burbuja.info</a>:<br /><br /></span></span><br /><span class="Apple-style-span" style="border-collapse: separate; color: rgb(0, 0, 0); font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; letter-spacing: normal; line-height: normal; orphans: 2; text-indent: 0px; text-transform: none; white-space: normal; widows: 2; word-spacing: 0px;"><span class="Apple-style-span" style="font-family:georgia;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: small;">Sobre el minuto 15, el periodista le pregunta porqué se critica a ZP por gastar.<br /><br /></span></span><span class="highlight" style="color: rgb(255, 0, 0); font-weight: bold;"><span class="Apple-style-span" style="font-family:georgia;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: small;">Hugh</span></span></span><span class="Apple-converted-space"><span class="Apple-style-span" style="font-family:georgia;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: small;"> </span></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family:georgia;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: small;">le contesta:<br />"Con el gasto público compra el ganar tiempo para hacer lo que se tiene que hacer para salir de la crisis".<br />"En dos años nos vamos a gastar un 25% del PIB".<br />[Sin hacer nada útil]<br /><br /><br />19'<br />"El nivel de endeudamiento de las empresas españolas es el más alto de toda Europa".<br /><br />20'<br /></span></span><span class="highlight" style="color: rgb(255, 0, 0); font-weight: bold;"><span class="Apple-style-span" style="font-family:georgia;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: small;">Hugh</span></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family:georgia;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: small;">: "Hubo una negación del problema por parte del gobierno." [2007]<br />Periodista: "¿Eso no lo hubiera hecho cualquier otro político de otro país?"<br /></span></span><span class="highlight" style="color: rgb(255, 0, 0); font-weight: bold;"><span class="Apple-style-span" style="font-family:georgia;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: small;">Hugh</span></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family:georgia;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: small;">: "No creo que en ningún otro país de la importancia de España hubiera podido pasar algo así sin que se reconociera el problema bancario. (...) Hablo de los resultados [que presenta] la banca".</span></span><span class="Apple-converted-space"><span class="Apple-style-span" style="font-family:georgia;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: small;"> </span></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family:georgia;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: small;"><br /><br />25':<br />"Si me preguntas si los bancos españoles están preparados para aguantar esta crisis yo te diría contundentemente que no."<br />"Están comprando muchísimas casas, terrenos que clasifican como activos pero que nadie sabe el valor que tienen".<br />"El sistema suele ser daciones por deuda en la que las propiedades contabilizan al valor de la deuda. ¿Quién sabe lo que valen? Ese es el problema."<br /><br />29':<br />"¿Cómo hemos llegado a un endeudamiento del 240% del PIB?" [Habla de deuda bruta]<br />Explica que nos hemos endeudado tanto porque desde la entrada en el euro hasta 2007 tuvimos tipos reales negativos.<br />Luego explica que multitud de personas compraron los pisos como inversión, y se ríe de lo de "los pisos siempre suben"<br /><br />32:<br />"Nadie ha hablado en España de las cédulas hipotecarias"<br />[Al periodista] "¿Tú sabes lo que son?"<br />[Por supuesto NPI]<br />"Las cédulas fue la forma que tuvieron los bancos de sustituir la falta de depósitos [bancarios]"<br />"A partir de agosto-septiembre de 2007 fue cuando los mercados internacionales cerraron las puertas a los bancos españoles para emitir más cédulas y fue cuando comenzamos a entrar en la dinámica en la que estamos ahora".<br /><br />34':<br />"Hemos perdido 20% de competitividad con Alemania"<br />[El periodista abre unos ojos como platos con el gráfico, se levanta de la silla y señala la pantalla con el dedo]<br />"Pero eso... es una pasada ¿no?"<br />Y</span></span><span class="Apple-converted-space"><span class="Apple-style-span" style="font-family:georgia;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: small;"> </span></span></span><span class="highlight" style="color: rgb(255, 0, 0); font-weight: bold;"><span class="Apple-style-span" style="font-family:georgia;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: small;">Edward</span></span></span><span class="Apple-converted-space"><span class="Apple-style-span" style="font-family:georgia;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: small;"> </span></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family:georgia;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: small;">le contesta "Es una pasada".<br />El periodista no da crédito: "¿No se ha equivocado? ¿Entre Alemania y nosotros? Es una pasada".<br /></span></span><span class="highlight" style="color: rgb(255, 0, 0); font-weight: bold;"><span class="Apple-style-span" style="font-family:georgia;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: small;">Edward</span></span></span><span class="Apple-converted-space"><span class="Apple-style-span" style="font-family:georgia;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: small;"> </span></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family:georgia;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: small;">vuelve a un gráfico del déficit corriente para intentar explicarle que el déficit sucede por esa pérdida de competitividad, pero el periodista, que no sabe ni de lo que está hablando, le dice "No, vuelva al otro gráfico".<br />Periodista: "¿Y qué se puede hacer?".<br /></span></span><span class="highlight" style="color: rgb(255, 0, 0); font-weight: bold;"><span class="Apple-style-span" style="font-family:georgia;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: small;">Edward</span></span></span><span class="Apple-style-span" style="font-family:georgia;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: small;">: "Como no podemos devaluar, hay que bajar precios y salarios a la vez, bajar sólo salarios sería algo muy conflictivo."<br />P: "Pero en España eso no pasa. Aquí si bajan los salarios lo precios permanecen igual".<br />E: "Por eso necesitaremos auxilio."<br />P: "¿Cuánto tienen que bajar los salarios?"<br />E: "Un 20%"<br />P: "¿Un qué?!!!!!"<br />E: "Pero si los precios bajan un 20% y los salarios un 20% ¿quién sale perjudicado? Los bancos. Los bancos han comprado muchísimas casas y si valen menos ellos serán los perjudicados". [Y los activos que les quedarían después de los préstamos fallidos del sector de la construcción, aquí no lo dice pero en el blog lo ha dicho]<br />P: "¿Pero quién manda aquí?"<br />E: "En este momento yo creo que los bancos. El gobierno está gastando el dinero sin hacer lo que hay que hacer. Estamos todos en un submarino que se está hundiendo y cada vez tiene menos oxígeno"<br />"Llegaremos al 25% de paro por Semana Santa, pero no pararemos ahí"<br />"No saldremos de esta situación hasta que no bajemos salarios y precios un 20%"<br />P:"¿Quién va tener autoridad moral en España para decirle a un trabajador que cobra 600 euros brutos al mes que se baje el salario un 20%?"<br />E: "En España nadie. Tendrá que ser en Bruselas y en Frankfurt" [En el blog ha dicho que será el FMI también, como principal autoridad]<br />"Deberíamos hacer lo que está haciendo Irlanda. Han pactado la compra de la deuda tóxica por parte de un banco malo y les van a ayudar, pero a cambio de hacer lo que hay que hacer. En España los activos tóxicos son entre 400.000 y 600.000 millones de euros".<br />"Europa ya está presionando a España. Si insisten [el gobierno español] en la emisión descontrolada de bonos, sencillamente no les darán más dinero".</span></span></span>Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4227591556182663054.post-12816016135649025402009-09-21T14:09:00.009+02:002009-10-27T23:14:29.719+01:00CARPATOS - ECONOMÍA ARTIFICIAL O CÓMO APRENDÍ A EMPEZAR A PREOCUPARME Y ODIAR LA BOMBA MONETARIA.<span class="Apple-style-span" style="border-collapse: separate; color: rgb(51, 0, 0); font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; letter-spacing: normal; line-height: normal; orphans: 2; text-indent: 0px; text-transform: none; white-space: normal; widows: 2; word-spacing: 0px;font-family:'Times New Roman';font-size:medium;" ><span class="Apple-style-span" style="color: rgb(22, 51, 75);font-family:verdana,geneva,lucida,'lucida grande',arial,helvetica,sans-serif;font-size:13;" ><span style="font-size:100%;"><span style="color: rgb(51, 0, 0);font-family:georgia;" >Por FER<span style="color: rgb(51, 51, 0);">NANDO SUÁREZ</span></span><br /><br /><br /><br /><span style="color: rgb(51, 51, 0);font-family:georgia;" >ECONOMÍA ARTIFICIAL O CÓMO APRENDÍ A EMPEZAR A PREOCUPARME Y ODIAR LA BOMBA MONETARIA. CUENTOS DE BANQUEROS CENTRALES: MENTIRAS ARRIESGADAS</span></span><br /><br /><span style="color: rgb(51, 51, 0);font-size:85%;" ><span style="font-family:georgia;">Petróleo a 100 $/barril; oro a 840 $/onza; huevos, pan, leche y alimentos básicos a precios prohibitivos; vivienda inasequible... y bolsas en máximos históricos...</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">¿Qué está ocurriendo en la economía mundial que no nos están contando... y qué va a ser de nos...?</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">Desde que la emisión de moneda por los bancos centrales está desligada del oro, situación oficializada por Richard Nixon en 1971, la creación de dinero tiene barra libre...</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">Imprimir billetes y monedas es cuestión discrecional, y supuestamente racional, de los bancos centrales, esas Instituciones de discurso ininteligible y siesas maneras... quienes, al parecer, más saben de economía y finanzas, al frente del chiringuito encargado de imprimir papel moneda y fijar su precio a corto plazo, de velar por la estabilidad de nuestro poder adquisitivo, de que los precios de nuestra cesta de la compra estén bajo control...</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">En un contexto globalizado como el actual, las decisiones de política monetaria (cantidad y precio del dinero, objetivos de inflación) no pueden ni deben ser unilaterales, que para eso tenemos al G8, Dueño y Señor de la Escena Económica Mundial, por delegación de las multinacionales...</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">A finales de la década de los 90 del siglo pasado, la expansión económica y de crédito desencadenó una gran burbuja financiera cuyo mayor exponente fue la burbuja bursátil de las acciones tecnológicas, las puntocom... cuando esta burbuja pinchó en 2000, el dinero que huía despavorido de todo aquello que oliese a bolsa buscó refugio donde pudo: bonos, inmuebles, arte, oro...</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">Los atentados del 11S y la amenaza de una recesión global de larga duración para purgar excesos empezaron a minar empleo, salarios, precios, confianza... demasiado parecido con la situación económica japonesa desde principios de los 90: caídas generalizadas de precios (deflación, lo contrario de la inflación); despidos masivos; cierre y quiebra de empresas y entidades financieras; pérdida de capacidad de consumo e inversión...</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">Así que, para evitar que la purga pusiese en solfa los planes de quienes rigen los designios de los seis mil millones largos de rellenamundos (nosotros, los ciudadanos de a pie), nuestros líderes mundiales, siempre tan paternales y solícitos ante nuestras necesidades, decidieron parar en seco los necesarios ajustes de los excesivos disparates cometidos contra la salud económica mundial... buenos y responsables que son estos muchachos calienta-sillones-besa-bebés...</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">A diferencia de un mundo inflacionista, donde todo sube de precio, los gobiernos recaudan más impuestos (% sobre salarios, que suelen estar revisados por el IPC) y los deudores deben "menos" cuanto más suba el coste de la vida; el mundo deflacionista implica caídas de precios, salarios, recaudación de impuestos y quienes prestan dinero se ven beneficiados al cobrar deudas que valen cada vez "más" cuanto más tiempo pase...</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">¡Intolerable!, exclamaron nuestros Patriarcas Mundiales... Y empezaron a conferenciar...</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">“Cierto y verdad que los ajustes son necesarios para sanear los excesos: nada puede subir eternamente de precio sin erosionar la capacidad adquisitiva de los salarios, distorsionar las decisiones de ahorro e inversión ni minar la competitividad de bienes, servicios, empresas, economías...</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">Pero los calendarios electorales mandan, la conflictividad social y laboral es un factor a controlar férreamente, los planes de redefinición de equilibrios geoestratégicos y energéticos ya están en marcha y para nosotros, los políticos, quienes aspiramos a vivir de la cosa pública, no hay nada peor que se nos tuerzan las cosas del dinero y la economía... las corruptelas y teje-manejes se perdonan y olvidan, pero con el puchero y el techo no se juega...”</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">Dicho y hecho... tras algunas sugerencias externas por parte del Imperio (léase Yanquilandia), Japón se erigió en estandarte salvador e inició la mayor impresión de moneda en tiempos de paz de toda la Historia: 35 billones de yenes (con "b" de "burrada"), 2.500 dólares por ciudadano japonés, 50 dólares por habitante del planeta, 1% del PIB mundial... como si fuesen billetes del Monopoly, el dinero japonés se creó de la nada... nada respaldaba su emisión... sólo la confianza en que los nuevos billetes recién impresos valían lo mismo que los que ya circulaban y compraban las mismas cosas...</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">Claro que esta impresión masiva, que duró 15 meses (principios de 2003, primer trimestre de 2004), no fue portada de telediarios ni apareció en los mass media... ventajas del ocultismo financiero... ojos que no ven, dinero de nuevo cuño...</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">Con los yenes recién salidos de la imprenta, aún calientes, comenzó una vuelta al tablero del Monopoly mundial donde cada jugador cambiaba estampitas... primero se cambió el dinero por deuda pública japonesa y, jugando un poco, se acabó por comprar deuda pública norteamericana, que rentaba más... de esa forma, Japón financiaba el 80% del déficit público norteamericano surgido de los sucesivos recortes de impuestos de la Administración Bush a principios de este siglo...</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">De arte... los japos prestan el dinero para que los yanquis puedan consumir y endeudarse más gracias a la bajada general de impuestos... al recaudar menos impuestos, la Administración Bush pasa a números rojos, pero financia el déficit emitiendo deuda pública que compran los japoneses con los yenes que acaban de salir de la imprenta...</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">El consumo norteamericano, que supone las 3/4 partes de su economía, estimuló a las economías que les venden sus productos y servicios: desde el petróleo hasta automóviles, pasando por bienes de equipo, tecnológicos, ropa, calzado... la mini-recesión se salva in extremis cuando la locomotora yanqui vuelve a importar masivamente bienes y servicios europeos, japoneses, indios, chinos...</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">Estas economías de orientación exportadora (viven de vender fuera lo que producen) también se recuperan y, a su vez, importan bienes y servicios de otros países... ¿no es un cuento idílico...?</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">Pero (siempre hay alguno ¿verdad?) las importaciones de EE.UU se pagan con dólares... ingentes cantidades de dólares que reciben los exportadores y que venden a sus respectivos bancos centrales a cambio de la moneda local (lógico, hay que pagar salarios, materias primas, etc)... pero esos cambios de moneda implican, por definición, apreciación de la moneda local frente al dólar, lo que encarecería comparativamente las exportaciones futuras haciéndolas menos competitivas...</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">¿Solución...? Los bancos centrales que reciben los dólares de las exportaciones a Yanquilandia, para evitar que sus monedas locales suban (se aprecien), emiten masivamente moneda local y mantienen estable su tipo de cambio respecto del dólar... soberbio... todo el mundo se lanza a imprimir billetes, papeles sin valor que se intercambian y aceptan como si fuera el oro de Moctezuma... pero sin oro...</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">China, Japón, Rusia, India son ejemplos de impresiones masivas de dinero mediante el proceso descrito... El Banco Central Europeo, en cambio, decidió imprimir menos y dejar más apreciar el euro respecto al dólar, por aquello de pagar más barata la factura energética y mantener la fortaleza cambiaria heredada del marco alemán...</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">Y todo el mundo feliz... ¿Todo...? No...</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">Tres aspectos deben tenerse en cuenta:</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">1º) Emitir masivamente moneda crea inflación y los salarios pierden poder adquisitivo...</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">Para evitar que los salarios se adapten a la inflación (a través de la negociación salarial colectiva, por ejemplo), se "cocinan" estadísticas de inflación (léase IPC) "convenientes" o se juega con los impuestos... lo que valía 100 pts en diciembre de 2001, valía 1 euro en enero de 2002... y esa inflación es la que realmente se percibe por el ciudadano de a pie, por quien hace la compra o se toma un café en un bar (que no sea el del Congreso, claro)... aunque nos vendan un IPC del 2 ó el 3%...</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">Cuando ya no se puede "cocinar" más, se pasa al Plan B: el Bienestar ilusorio o la "ilusión monetaria":</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">Si mañana me doblo mi renta disponible (sueldo, por ejemplo), podré comprar/gastar/invertir el doble que hoy... pero si tod@s nos doblamos el sueldo mañana, los precios doblarán también (+ ó -), porque es imposible que de hoy a mañana se puedan fabricar y poner a la venta el doble de bienes y servicios, por lo que el ajuste entre demanda y oferta se realiza, como siempre, vía precios...</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">El problema surge cuando los precios realmente suben sin que suba la renta disponible ordinaria (salarios, el efecto riqueza o Pigou de las especulaciones/inversiones no me vale)... para llenar el carrito de la compra con el mismo sueldo (mileurista, con suerte) cuando todo vale más y el kilo de pimientos o calabacines cuesta 3 euros, se pide fiado...</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">Efectivamente, ante la pérdida de poder adquisitivo de los salarios, en España al mismo nivel que hace 10 años, nuestros Amos y Señores Financieros nos facilitan crédito: nos invitan a endeudarnos a tipos de interés muy bajos (incluso la mitad que la inflación que nos cuentan) para poder seguir llenando el carrito de la compra... y en un alarde de inusitada generosidad promocional (2x1), nos venden de paso un pisito que pagaremos cómodamente en 30 años y que, además, como se revaloriza ad infinitum, nos permite pedir prestadas cantidades adicionales para gastar y consumir en otros menesteres, desde unas vacaciones a un nuevo coche...</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">Los Bancos Centrales y los Gobiernos nos pusieron una cama... el dinero que buscaba refugio y lo encontró en el ladrillo nos la hizo... y nosotros mismos nos metimos en ella y nos tapamos con las colchas y edredones de deudas que nos "regalaban" por ser tan maj@s y complacientes...</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">Y que cada cual termine el cuento como prefiera...</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">Hemos suplido la falta de renta disponible con deudas, hipotecarias y/o personales, en la confianza de que todo sube siempre menos la roncha que vamos dejando atrás... Hemos sucumbido al frenesí consumista de vivir por encima de nuestras posibilidades gracias a las deudas, a deber y a que nos deban, seguros de que este sistema no puede quebrar y olvidando que nada es eterno y que la seguridad futura escapa a nuestro control y viene prestada y malvendida por quienes rigen nuestros designios... entre todos la matamos y ella sola morirá...</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">2º) Las ingentes cantidades de dólares que fluyen desde EE.UU a los países exportadores tienen que "reciclarse" en activos denominados en dólares, desde acciones e inmuebles a bonos y sus derivados...</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">Las masivas compras de deuda pública norteamericana por parte, fundamentalmente, de China, India, Japón y países exportadores de petróleo han permitido que las rentabilidades de esa deuda fuese anormalmente baja durante años...</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">Precios de bonos y rentabilidad van en sentido inverso: cuanto más suba de precio un bono, menor será su rentabilidad, y viceversa... ante la creciente demanda de bonos norteamericanos de largo plazo para reciclar los dólares de los exportadores, sus precios estuvieron subiendo y subiendo... y bajando, por tanto, sus rentabilidades... Hay más dólares que deuda se emite, por lo que hay que comprar deuda ya emitida, al precio que sea...</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">La paradoja (la aberración, diría yo) es que los tipos de interés a largo plazo tan bajos(rentabilidad de los bonos) han sido aprovechados por los consumidores norteamericanos para seguir devorando bienes y servicios, refinanciándose, rehipotecándose. Cabe recordar que los tipos de referencia hipotecaria más usados en EE.UU son las rentabilidades de la deuda pública (bonos) a 10 y 30 años...</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">Más consumo, más dólares que reciben los exportadores, más compras de bonos, más subidas de precios de los bonos, menos tipos de interés... a mayor consumo y más endeudamiento, menores tipos de interés a largo plazo (rentabilidad de los bonos, reitero)... ¿hasta cuándo...?</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">Sólo es cuestión de tiempo que EE.UU deje de ser considerado un país solvente... es más, sólo es cuestión de tiempo que EE.UU deje de ser solvente...</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">O se reduce el consumo o aumenta el ahorro... y en el caso yanqui, lo primero es antes...</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">Por otro lado, un descenso en el consumo norteamericano arrastrará a las economías de orientación exportadora, que dejarán de venderles bienes y servicios y, por tanto, de recibir dólares... lo cual hará subir las rentabilidades de los bonos y producirán ventas masivas, como las vividas hace unos meses...</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">3º) Los tipos de cambio entre divisas reflejan la Paridad del Poder de Compra (PPC) de bienes y servicios denominados en una moneda en términos de otra, los diferenciales de inflación y de tipos de interés entre ambas y las preferencias de inversión del capital móvil, en base a los retornos esperados de las alternativas de inversión y a la varianza de éstos (máximo retorno esperado con menor varianza)...</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">Por lo tanto, siempre que los activos domésticos y externos sean sustitutos imperfectos en los portafolios de los inversores, un cambio en su oferta relativa requerirá un cambio en los retornos esperados, que se producirían a través de ajustes del tipo de cambio y/o de las tasas de interés internas.</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">Puesto que los bonos domésticos y extranjeros no son perfectamente sustitutivos, el tipo de cambio es determinado en el proceso de equilibrio de la oferta y la demanda total de los valores financieros en cada país (dentro de los cuales se encuentra el dinero). El tipo de cambio es considerado como el determinante principal de la cuenta corriente de la balanza de pagos. Así, un excedente (déficit) en la cuenta corriente representa un alza (baja) en la manutención doméstica neta de activos foráneos, lo cual a su vez afecta el nivel de riqueza, que a su vez afecta el nivel de la demanda de activos, quien afecta a su vez al tipo de cambio. Por lo tanto, el tipo de cambio incorpora en sus términos de referencia al mercado de valores, la balanza por cuenta corriente, el nivel de precios, y la tasa de acumulación de activos.</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">Dicho esto, la depreciación del dólar frente al resto de divisas de referencia refleja los twin deficits (déficit por cuenta corriente y fiscal), el diferencial de inflación (inflación real, no la que venden las estadísticas), el apetito inversor por activos denominados en dólares y, además, el diferencial de riesgo como moneda de reserva...</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">La relación directa entre la revalorización del oro y la depreciación del Dollar Index (devaluación encubierta del dólar) es innegable: mientras el dólar pierde valor en términos de oro y de otras divisas, las deudas contraídas por EE.UU se reducen en términos reales; es decir, se debe el mismo importe en dólares, pero dichos dólares valen menos en términos de otras divisas y ajustados al nivel de inflación norteamericana...</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">La devaluación encubierta del dólar permite a EE.UU seguir endeudándose por encima del 500% de su PIB, mantener su frenético nivel de gasto y consumo financiado por el resto del mundo y, paradójicamente, defender al dólar como moneda de reserva internacional, debido a la enfermiza relación de dependencia entre la demanda norteamericana de bienes y servicios extranjeros y la sumisión exportadora de éstos... al fin y al cabo, oro, petróleo y soft commodities cotizan en dólares...</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">Efectivamente, en un mundo artificialmente reflacionado, donde todo sube de precio menos los salarios, los ingresos por exportación recibidos en dólares que cada vez valen menos se reducen en términos reales, por lo que sólo queda la alternativa de subir precios nominales: petróleo a 100 $/barril, oro a 840 $/onza...</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">¿Especulación...? Sin duda... todos los días se negocian contratos por más del doble del petróleo producido diariamente en el mundo (unos 85 millones de barriles de crudo), al fragor de un bull hot market estimulado por impresiones masivas de dinero que llega a los mercados financieros en trailers...</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">Ya lo dijo Ben “Helicopter” Bernanke, quien ganó su apelativo en su famoso discurso “Deflation: Making Sure It’Doesn't Happen Here”, realizado el 21 de Noviembre de 2002, ante el National Economists Club en Washington (</span><a href="http://www.federalreserve.gov/boardDocs/speeches/2002/20021121/default.htm%29:" target="_blank" style="text-decoration: none; font-family: georgia;">http://www.federalreserve.gov/boardD.../default.htm):</a><br /><br /><span style="font-style: italic;font-family:georgia;" >“Like gold, U.S. dollars have value only to the extent that they are strictly limited in supply. But the U.S. government has a technology, called a printing press (or, today, its electronic equivalent), that allows it to produce as many U.S. dollars as it wishes at essentially no cost. By increasing the number of U.S. dollars in circulation, or even by credibly threatening to do so, the U.S. government can also reduce the value of a dollar in terms of goods and services, which is equivalent to raising the prices in dollars of those goods and services. We conclude that, under a paper-money system, a determined government can always generate higher spending and hence positive inflation.”</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">“Como el oro, los dólares tienen valor sólo en el supuesto de su oferta estrictamente limitada. Pero el Gobierno norteamericano tiene una tecnología, llamada imprenta (o su equivalente electrónica), que permite producir tantos dólares como se deseen sin coste alguno. Incrementando la cantidad de dólares en circulación, o incluso amenazando creíblemente con hacerlo, el Gobierno norteamericano puede reducir el valor del dólar en términos de bienes y servicios, lo que equivale a elevar los precios en dólares en bienes y servicios. Concluimos que, bajo un sistema monetario fiduciario, un determinado gobierno puede siempre generar mayor gasto y, por tanto, inflación positiva”</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">Y se queda tan pancho...</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">Luego, añade:</span><br /><br /><span style="font-style: italic;font-family:georgia;" >“Of course, in lieu of tax cuts or increases in transfers the government could increase spending on current goods and services or even acquire existing real or financial assets. If the Treasury issued debt to purchase private assets and the Fed then purchased an equal amount of Treasury debt with newly created money, the whole operation would be the economic equivalent of direct open-market operations in private assets. “</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">“Por supuesto, en lugar de recortes impositivos o aumentos de transferencias, el gobierno podría incrementar el gasto en bienes y servicios o incluso adquirir activos reales o financieros. Si el Tesoro emite deuda para comprar activos privados y la Fed compra por el mismo importe la deuda emitida por el Tesoro con dinero recién creado, la operación completa equivaldría a una operación de mercado abierto en activos privados”</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">Es decir, la Fed de Bernanke está dispuesta a seguir lanzando dinero desde helicópteros, inyectando liquidez ad infinitum, financiando así los ajustes en precios de activos (reales y financieros) denominados en dólares, empobreciendo a los norteamericanos con la pérdida brutal de poder adquisitivo del dólar a cambio de sostener su insano consumismo financiado con deudas, deudas que cada vez valen menos en términos de otras divisas...</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">¿De verdad piensan Bernanke & Co que éste es un proceso eterno, sin fin...? Sin final feliz, me temo...</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">Cuando el resto de economías huyan despavoridas del área dólar (bolsas, bonos, etc) y los precios de los activos reales y financieros se ajusten brutalmente a la baja, la Fed intentará monetizar la deuda norteamericana que ya nadie querrá: comprará su propia deuda emitida con dinero recién impreso, lo que precipitará el colapso final del dólar y de la economía de EE.UU (y alguna más)...</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">Crash & Crisis are knocking the door...</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">No es un proceso de hoy para mañana... y los ajustes, duros y brutales, podrán durar años... hasta que volvamos a un sistema de justiprecios, donde las cosas vuelvan a valer lo que realmente cuestan...</span><br /><br /><span style="font-family:georgia;">Mientras tanto, bienvenidos a la Economía Artificial donde pierden muchos y ganan unos pocos... como siempre... mantengan abrochados sus cinturones, el aterrizaje va ser de emergencia...</span></span></span></span>Unknownnoreply@blogger.com3tag:blogger.com,1999:blog-4227591556182663054.post-87786451378651779942009-09-14T01:22:00.003+02:002009-09-14T01:33:15.317+02:00Actualización del recopilatorio de artículos de IR-, Pisitófilos Creditófagos<span class="Apple-style-span" style="border-collapse: separate; color: rgb(0, 0, 0); font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; letter-spacing: normal; line-height: normal; orphans: 2; text-indent: 0px; text-transform: none; white-space: normal; widows: 2; word-spacing: 0px;font-family:'times new roman';font-size:16;" ><span class="Apple-style-span" style=";font-family:verdana;font-size:13;" ><span style="font-family: georgia;">Estoy corrigiendo la recopilación que hice de IR- hace meses con más prisas que otra cosa.</span><br /><br /><span style="font-family: georgia;">Pido disculpas por los errores que contenía en la ordenación cronológica algunos post del anterior archivo. Creo que en su mayoría estarán ya corregidos.</span><br /><br /><span style="font-family: georgia;">También añado los publicados en los últimos meses hasta hoy.</span><br /><br /><span style="font-family: georgia;">He subido el archivo con el mismo nombre esperando que sobreescribiera pero no ha sido así. Por lo tanto lo he renombrado a IR- PPCC-Nixon v1 para diferenciarlo.</span><br /><br /><span style="font-family: georgia;">Este es el enlace al nuevo fichero:</span><br /><a rel="nofollow" href="http://www.mediafire.com/file/gzgmm00mw14/IR-%20PPCC-NIXON%20v1.pdf" target="_blank" style="color: rgb(0, 51, 102); text-decoration: none; font-family: georgia;">http://www.mediafire.com/file/gzgmm00mw14/IR-PPCC-NIXON v1.pdf</a><br /><br /><span style="font-family: georgia;">He borrado accidentalmente el archivo antiguo. ¿Se pueden recuperar archivos borrados de MediaFire y sus enlaces?</span><br /><br /><br /></span></span><br /><a href="http://www.burbuja.info/inmobiliaria/burbuja-inmobiliaria/21210-mas-ir-665.html#post1999591"></a>Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4227591556182663054.post-65073043858885469122009-09-02T16:26:00.009+02:002009-09-05T01:40:05.321+02:00"UN DESASTRE ESTÁ A PUNTO DE SUCEDER EN ESPAÑA" John Mauldin: "Habrá insolvencia bancaria general"<span style="font-style: italic;">Nada nuevo que no sepamos por estos lugares. </span><br /><span style="font-style: italic;">Resulta interesante que en el exterior empiece a percibirse la situación nacional así de cruda. </span><br /><span style="font-style: italic;">Con el gobierno y toda la clase política jugando a mantener el chiringuito a costa de lo que sea, quizás no sea de mal ciudadano desear que <span style="font-weight: bold;">cuanto peor mejor</span>, que todo se precipite cuanto ántes, y que noticias como esta den un pequeño empujón al derrumbe</span>, <span style="font-style: italic;">parando el despilfarro de recursos que serán fundamentales para salir adelante.</span><br /><span style="font-style: italic;">¿No sería más deseable la insolvencia del estado lo antes posible por la imposibilidad de colocar más deuda en el exterior debido a una bajada en su calificación, que esperar a que esta se produzca (porque es inevitable y va a llegar) por lo gigantesco del tamaño que adquirirá, cuando estemos al límite de poder hacer frente al pago de sus intereses, lastrando toda posiblidad de salir adelante durante dos décadas al menos?</span><br /><br /><br /><a rel="nofollow" href="http://www.capitalbolsa.com/articulo/34057/un-desastre-esta-a-punto-de-suceder-en-espana-john-mauldin-habra-insolvencia-bancaria-general.html" target="_blank">UN DESASTRE ESTÁ A PUNTO DE SUCEDER EN ESPAÑA</a><br /><br /><span style="font-weight: bold;">España: El agujero en el balance de Europa</span><br /><br />- ¿España=Japón 2.0?<br /><br />Nosotros creemos que:<br /><br />1. El crash inmobiliario en España es peor de lo que se estima.<br />2. Los bancos españoles están escondiendo sus pérdidas.<br />3. Los inversores están fumando crack si creen que los bancos españoles están entre los más fuertes de Europa.<br /><br />- Los bancos están escondiendo sus pérdidas.<br /><br />Creemos que los bancos españoles están valorando su cartera de <acronym title="Google Page Ranking">pr</acronym>éstamos inmobiliarios a mercado, y están extendiendo los créditos a compañías de construcción zombis.<br /><br />- España está en deflación.<br /><br />Este de Europa, España e Irlanda están ahora experimentando el comienzo de la deflación, lo cual será muy negativo para el mercado de crédito español.<br /><br /><br />Estrategia<br /><br />Recomendamos ponerse corto o infraponderar el mercado español, particularmente bancos, constructoras y cualquier cosa relacionada con el consumo.<br /><br /><br />España=Japón 2.0<br /><br />Un desastre está punto de suceder en España. El malentendido de la gravedad de la crisis va a costar caro a los inversores, ya que tendrá profundas consecuencias para todo el sistema bancario europeo.<br /><br />España está inmersa en una deflación que será larga y dolorosa, que se manifestará en una nivel de desempleo muy elevado para una economía industrializada, que colapsará el mercado de bienes raíces y llevará a la insolvencia bancaria general.<br /><br />España tiene la madre de todas las burbujas inmobiliarias. Para poner las cosas en perspectiva, España tiene ahora las mismas casas sin vender que tiene EEUU, aunque EEUU es aproximadamente seis veces más grande. España es aproximadamente el 10% del PIB de la UE, sin embargo, representaba el 30% de todas las nuevas viviendas construidas desde el 2000. La mayoría de las nuevas casas se financiaron con capital extranjero, por lo que la crisis de vivienda en España está íntimamente relacionada con una crisis de financiación.<br /><br />El impacto en el sector de la banca va a ser grande. Considere esto: el valor de los <acronym title="Google Page Ranking">pr</acronym>éstamos pendientes de pago a los promotores ha pasado de tan sólo 33.500 millones en 2000 a 318.000 millones en 2008, un aumento del 850% en 8 años. Si se agregan las deudas del sector de la construcción, el valor total de los <acronym title="Google Page Ranking">pr</acronym>éstamos pendientes a los promotores y empresas de la construcción se eleva a 470.000 millones de dólares. Eso es casi el 50% del PIB español. La mayoría de estos <acronym title="Google Page Ranking">pr</acronym>éstamos son incobrables.<br /><br />Los bancos españoles, en nuestra opinión, se enfrentan ahora a un panorama muy sombrío. La tasa de desempleo en España alcanzó más del 17% en la actualidad. Hay cuatro millones de españoles desempleados y más de un millón de familias sin ninguna persona con empleo.<br /><br />Los bancos españoles están ocultando sus pérdidas y extienden los créditos a empresas zombi, como hizo Japón en la última década.<br /><br />Los inversores se están engañando a sí mismos si creen que los bancos españoles están entre los más fuertes del mundo. Si tenemos razón, España pronto tendrá bancos zombis, como Japón, y se enfrentará a un largo periodo de deflación. Sin embargo para España será mucho peor. España tiene una deuda externa abrumadora -en 2007 el déficit por cuenta corriente fue del 10% del PIB -y poca actividad exportadora.<br /><br />La magnitud del problema español es asombrosa. De forma conservadora, España cuenta con más de 1.000.000 de viviendas sin vender. Lamentablemente, muchas de las casas están en la costa, y sin un retorno de inversiones de los turistas británicos, es probable que muchas de ellas se queden sin vender.<br /><br />La burbuja de las acciones inmobiliarias españolas se parece mucho a las clásicas burbujas en EEUU. Se multiplicaron por 10 las acciones, y luego bajaron más del 90%.<br /><br />Dado este lamentable escenario, usted puede creen que los precios de la vivienda española han sufrido como los precios de la vivienda en EEUU, pero esto no ha sido así.<br /><br />Como muestra el gráfico que publicamos, los precios inmobiliarios en España han bajado algo más del 10% desde sus máximos.<br /><br />¿Por qué los bancos españoles no han sufrido el mismo destino que los de EEUU, Irlanda o el Reino Unido?. El motivo es que creemos que los bancos españoles están escondiendo sus problemas. Así es como lo están haciendo:<br /><br />- Recibiendo un impulso por cambios contables.<br />- No valorando los <acronym title="Google Page Ranking">pr</acronym>éstamos a valor de mercado.<br />- Continuando <acronym title="Google Page Ranking">pr</acronym>éstamos a empresas zombi.<br />- Ofreciendo <acronym title="Google Page Ranking">pr</acronym>éstamos a 40 años y al 100%.<br /><br />Los bancos españoles son ahora los mayores propietarios de bienes raíces en España. Han llegado a estas propiedades a través de vías diferentes. Con el fin de esconderse de los efectos de la caída de los inmuebles, los bancos españoles han estado comprando propiedades antes de que los <acronym title="Google Page Ranking">pr</acronym>éstamos que los financiaban entraran en insolvencia, tratando de deshacerse de estas propiedades a través de sus propias inmobiliarias. También han llegado a poseer miles de viviendas a través de canjes de deuda por capital. El valor de los bienes recuperados o intercambiados por deuda podría ser de unos 16.000 millones de dólares.<br /><br />El problema de España viene ligado al problema de la periferia europea. Auge después de la adopción del euro, dinero fácil a través de tasas de interés real negativas y sobrevaloración de los precios, medido por el tipo de cambio real efectivo.<br /><br />España y el resto de la periferia pueden resolver sus problemas a través de enormes ganancias de productividad, que es muy improbable, o mediante una reducción de los salarios y de los precios del orden del 20 al 30%, lo que sucederá lenta y dolorosamente.<br /><br />Esta devaluación interna implica grandes pérdidas en los bancos nacionales y en los acreedores externos. En España, la cancelación de la deuda hipotecaria será masiva. Se estima que las pérdidas de bienes raíces del mercado español será más de 250.000 millones de dólares.<br /><br />Un déficit comercial es una forma de desahorro. El gran crecimiento del consumo de España ha tenido que ser financiado por el resto de Europa. A finales de 2007, el déficit comercial de España fue uno de los más altos del mundo en términos absolutos y relativos, en torno al 10% del PIB. Por otro lado, la deuda externa de España es también muy elevada en términos relativos y absolutos. La quinta más grande del mundo.<br /><br />Para finalizar, vemos una tasa de desempleo en España cerca del 25%, junto con una dinámica deflacionista en la deuda.<br /><br />Conclusión: Creemos que los políticos españoles y los inversores internacionales han juzgado muy mal a España, pero los acontecimientos les obligara a cambiar de opinión. España es muy similar a las hipotecas de alto riesgo, donde todos los resultados de la banca se veían bien, hasta que dejaron de hacerlo. Es típico de las burbujas, y España no será diferente.Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4227591556182663054.post-22333778592043390042009-08-23T17:25:00.001+02:002009-08-23T17:27:34.623+02:00Japón - Las Burbujas duelen<span style="font-size:78%;"><a href="http://www.burbuja.info/inmobiliaria/members/el_cuervo.html">El Cuervo</a> en <a href="http://www.burbuja.info/inmobiliaria/burbuja-inmobiliaria/19134-aprended-de-japon-las-burbujas-duelen.html">Burbuja.info</a><br /><br />Yoshihisa Nakashima frente a su edificio de apartamentos en el suburbio de Kashiwa, lejos de su trabajo de funcionario en Tokio. Su piso vale la mitad de lo que pagó hace 14 años, durante la burbuja inmobiliaria.</span><br /><br />Hace 14 años, Yoshihisa Nakashima miraba a este tranquilo suburbio, a una hora y 40 minutos del centro de Tokio, y veía todos los atractivos del bienestar de la clase media japonesa: carreteras adornadas con cerezos, una comunidad donde los vecinos se saludaban por las mañanas y un colegio cercano para sus hijas.<br /><br />Así que el Sr. Nakashima, un funcionario del ayuntamiento que entonces tenía 36 años, suscribió una hipoteca por casi el 100% de los 400000 dólares que costaba un apretado piso de cuatro dormitorios. Con los precios de la vivienda aumentando su por encima del 10% anual, recuperaría la inversión (junto con algunas ganancias) en cuando quisiese vender.<br /><br />O eso pensaba. No mucho después de que comprase su vivienda, el mercado inmobiliario de japón explotó. Hoy su piso vale la mitad de lo que pagó. Dice que le gustaría mudarse a un sitio más cerca de su trabajo, pero no puede: el precio que le ofrecen por el piso no da para cubrir los 300000 dólares que aún debe al banco.<br /><br />Con los precios de la vivienda en Estados Unidos tambaleantes despues de años de subidas espectaculares, puede ser de ayuda fijarse en la última gran economía en tener una explosión de la burbuja inmobiliaria: Japón. Lo que los americanos vean puede asustarles, pero tambien pueden aprender formas de hacer mas llevadero el sufrimiento.<br /><blockquote>Para ser justos, existen muchas diferencias entre la situacion de Japon en la decada de los 80 y la de Estados Unidos hoy. Una es que los precios subieron mucho mas rápido y mas acusadamente en Japon, en parte porque los especuladores usaron las ganancias de una bolsa en fuerte crecimiento, haciendo que los precios tanto de vivienda como de las acciones creciesen mas y mas.<br /><br />Otra diferencia es que los grandes especuladores japoneses eran corporaciones con gran cantidad de recursos, y esto provocó que el mercado del suelo se inflase al mismo ritmo en que lo hacia el mercado de la vivienda.<br /><br />En cualquier caso, para cualquiera que se pregunte por qué la posible explosión de la burbuja de USA preocupa a tantos economistas, merece la pena fijarse en cómo el crash de la vivienda en japón ayudó a destruir su economía, (que era la segunda mundial, sólo detras de la de estados unidos) e impidió que creciera durante más de una década.<br /><br />Y mientras los propietarios norteamericanos se preguntan qué puede ocurrir si los precios de la vivienda caen (particularmente si caen bruscamente), tienen lecciones que aprender de las amargas experiencias de sus contrapartidas japonesas como el Sr. Nakashima.<br /><br />Japón sufrió uno de los mayores colapsos del mercado inmobiliario de la historia mundial. En la cima de la burbuja de 1991, todo el terreno en Japón, un pais del tamaño de California, valia unos 18 billones de dolares, unas cuatro veces el valor de todo el terreno de USA en ese momento.<br /><br />Entonces, despúes de que el banco central japonés hiciese una subida demasiado agresiva de los tipos de interés, vinieron los crashes simultáneos de la bolsa y el mercado inmobiliario. Los dos mercados se desplomaron a la par: los inversores vendian sus acciones para cubrir sus perdidas inmobiliarias y viceversa, hundiendo los precios a unos niveles de los que solo hoy, 14 años despues, estan empezando a recuperarse.<br /><br />Hoy las propiedades inmobiliarias en Japon valen la mitad que en su cima de 1991, mientras que en el mismo período los precios en estados unidos se han triplicado, llegando a unos niveles de unos 16 billones de $.<br /><br />Los compradores de viviendas fueron unas de las peores víctimas de la burbuja inmobiliaria de japón. En las seis mayores ciudades japonesas, los precios cayeron un 64% desde 1991 hasta hoy. Segun estimaciones, millones de compradores sufrieron grandes pérdidas en la mayor compra de sus vidas.<br /><br />Los economistas tambien dicen que japon contiene lecciones para los responsables de política economica de USA, como Ben Bernanke, presidente de la reserva federal. En el primer lugar de la lista está la incapacidad de japón para frenar la burbuja de la vivienda y de la bolsa, y tambien su incapacidad para mitigar los efectos de su colapso. Sólo hasta hace poco ha conseguido japón encontrar formas de revivir el mercado inmobiliario, en este caso utilizando desregulación del suelo para promover nuevos desarrollos.<br /><br />Pero sobre todo, dicen los economistas, la experiencia de japon nos enseña a ser escépticos sobre el mito fundamental que es la causa de todas las burbujas: la creencia de que los precios subirán siempre. Al igual que los americanos hoy, muchos japoneses se sobreendeudaron, comprando viviendas que costaban más de lo que racionalmente podian permitirse porque asumian que los precios solo podian subir. Cuando los precios cayeron, muchos compradores quedaron arruinados o simplemente eliminados.<br /><br />"La mayor lección de Japón es no caer en el estado de negación que existía aquí", dice Yugio Noguchi, profesor de finanzas en la universidad de Waseda y probablemente la mayor autoridad en materia de la burbuja japonesa.<br /><br />"Durante una burbuja, la gente no cree que los precios caerán" -dice- "Esto ha demostrado ser falso cientos de veces en el pasado. Pero hay algo en la naturaleza humana que nos hace incapaces de aprender de la historia"<br /><br />En los 80, segun cuenta el profesor Noguchi, la locura en japón llego a tales extremos que las compañías se peleaban por terrenos de poco o nulo uso. En lo peor de la burbuja, un solar de 3 metros cuadrados en una esquina del distrito comercial de Ginza en Tokio se vendia por 600,000 dolares, aunque era demasiado pequeño como para construir nada. Solares un poco más grandes provocaron la creación de extrañas estructuras conocidas como "edificios lapicero": edificios finos y altos que usualmente solo tenian una pequeña habitación por planta.<br /><br />Como resultado, el mercado inmobiliario en japón era mucho mas frágil de lo que hoy lo es el de USA, según el profesor Noguchi. Y cuando el mercado se desplomó, se desplomó duramente. Debido a toda la especulación hecha por compañías, el colapso destruyó empresas, mutiló a los bancos del país e infligió una herida mortal a la economía del país.<br /><br />Desde entonces, la economía se ha pasado 11 años entrando y saliendo de la recesión. Sólo hoy empieza a dar signos de recuperarse, con el banco mundial pronosticando crecimentos del 2.2%.<br /><br />A pesar de las diferencias, el profesor Noguchi dice que ve paralelismos entre l situación de Japon entonces y la de américa hoy. El año pasado, mientras estaba de profesor visitante en Stanford, leyó artículos sobre el mercado inmobiliario en los periódicos locales que le parecian extrañamente familiares. Los edificios se venden por cantidades de 10 millones de dolares o más, con los compradores diciendo que no tienen otra salida más que comprar ya, antes de que los precios suban aun mas.<br /><br />"Fue un deja vu" dice el profesor Noguchi. "La gente se apresuraba a comprar a precios extraordinarios; vi este mismo comportamiento sicológico de prisa por comprar en el Japon de los 80". "La definición clasica de burbuja"-añade-"es gente comprando con falsas esperanzas sobre precios en el futuro, y comprando creyendo en la posibilidad de poder vender en el futuro"<br /><br />Los economistas y expertos inmobiliarios ven más paralelismos. En los 80, las confianza en precios que nunca bajan hizo que muchos compradores de vivienda no tuviesen miedo de afrontar deudas enormes, y hacerlo utilizando nuevos tipos de hipotecas que requerian muy poco dinero de entrada y prometian pagos mensuales muy bajos (al menos al principio)<br /><br />Un escenario similar se puede encontrar hoy en USA. Japón tuvo sus propias versiones de estas hipotecas, incluyendo la llamada "hipoteca de las tres generaciones", un <acronym title="Google Page Ranking">pr</acronym>éstamo a 90 o incluso a 100 años que permitía a los compradores espaciar sus pagos durante toda su vida y pasar sus deudas a sus hijos y a sus nietos.<br /><br />Pero cuando los precios cayeron, los propietarios se vieron cargados con deudas varias veces mayores al valor de sus propiedades inmobiliarias. Muchos cayeron en bancarrota, especialmente aquellos que perdieron sus trabajos o sufrieron recortes salariales debido a que la caida de precios habia provocado una recesión. Desde 1994 al 2003, el numero de bancarrotas personales se multiplico por seis, para llegar a un record de 242.375, segun datos del tribunal supremo japonés, que recoge estos datos.<br /><br />Incluso los que lograron evitar su colapso financiero y pudieron mantener sus casas, se encontraron atrapados en viviendas en las que nunca pensaron como casa para el resto de sus vidas. Para muchos compradores en los 80, los precios habian subido tanto que las unicas propiedades a las que podian acceder estaban muy lejos del centro de la ciudad. Muchos se endeudaron terriblemente para comprar viviendas pequeñas o de baja calidad que estaban a dos horas de sus oficinas.<br /><br />Ahora, despues de que las caidas han hecho que los precios en el centro de tokio sean accesibles otra vez, nadie quiere comprar viviendas en los barrios lejos del centro. Esto ha provocado caidas aun mayores en estas áreas perifericas, dejando a mucha gente con viviendas que valen menos de lo que les queda por pagar de sus hipotecas de hace una década o más. </blockquote>El Sr. Nakashima dice que le llevará como mínimo otra década de pago de hipoteca antes de poder cambiar de vivienda. Y eso suponiendo que el piso no baje aún más de valor: una posibilidad real, ya que los bajos precios en el centro estan llevando a un nuevo boom de la construcción.<br /><br />"No podemos vender y mudarnos a otro lado porque no podemos asumir los costes" - dice el Sr. Nakashima mientras cuenta su historia con cuidadosa precisión, párandose a veces para confirmar fechas - "La explosión de la burbuja nos robó la libertad de elegir dónde queremos vivir"<br /><br />Le enfurece mucho la idea de que la vivienda sea vista como otra inversión. "Las casas deberían ser diferentes de las acciones. Si los precios de la vivienda se mueven demasiado, pueden arruinar tu vida"<br /><br />El Sr. Nakashima ya se ha resignado a morir en el barrio de Kashiwa. Despues de todo, se esta tranquilo aqui, dice. Tambien hay algo de historia: dicen que unas tumbas situadas cerca de su bloque de pisos contienen las cabezas de unos samurais, que fueron cortadas en una batalla alli hace cinco siglos.<br /><br />Los economistas dicen que probablemente hay millones de personas como el Sr. Nakashima, intentando vivir sus vidas en casas que estan muy lejos de sus trabajos y por las cuales pagaron mucho más de lo que valían. Según dice Atsushi Nakajima, jefe de economia del grupo financiero Mizuho en Tokio: "Tenemos una generación entera de trabajadores atrapados en los suburbios lejanos. Es triste, pero Japón básicamente se ha olvidado de ellos y sigue adelante. Simplemente no estan ahí"<br /><br />Atsushi Nakajima dice que él tambien estuvo a punto de "no estar ahí". En 1991 encontró un piso de 100 m2 a dos horas de Tokyo por 600000$. Su mujer le convenció de no comprar. Seis años después, compró un piso más grande en el centro de Tokyo por el mismo precio. "Quizá mi mujer debería ser la economista", dice.<br /><br />Ahora que por fin Japón se está empezando a recuperar del estallido de la burbuja inmobiliaria de 1991, los economistas dicen que debemos aprender la lección de como terminar (o como no terminar) una larga subida continuada del precio de la vivienda.<br /><br />Esto es una traducción rápida del articulo que el New york times escribio hace ya tiempo sobre la burbuja de Japón. Podeis encontrar el artículo original aqui:<br /><a rel="nofollow" href="http://www.nytimes.com/2005/12/25/business/yourmoney/25japan.html?ei=5090&en=32ab31a39ab94fe6&ex=1293166800&adxnnl=1&partner=rssuserland&emc=rss&adxnnlx=1135520091-wtUvV/njj/McXMan+wQK8w&pagewanted=all" target="_blank">Take It From Japan: Bubbles Hurt</a><br />El articulo original aparece linkado en la pagina housing bubble de la wikipedia. De casualidad volvi a llegar a él buscando informacion la falacia de las hipotecas japoneas a 100 años (que no existen, solo existieron por un periodo muy corto en lo peor de la burbuja). He buscado en el foro y parece que nadie lo habia posteado antes, asi que ahi va.<br />El titulo alternativo sería: "Pepito: 15 años después"Unknownnoreply@blogger.com1tag:blogger.com,1999:blog-4227591556182663054.post-84661560734154615872009-08-07T14:23:00.002+02:002009-08-07T14:26:16.823+02:00Se equivocó la Agencia Internacional de la Energía - Alfredo Jalife-RahmeAntecedentes:<br /><br />Hay que tomar con pinzas los hallazgos de la Agencia Internacional de Energía (AIE): creación del etnocida global Henry Kissinger para enfrentar tanto la crisis del petróleo de los 70 como a la OPEP y que conforma el Club de los Ricos (sic) de la OCDE, menos dos (Islandia y, obviamente, el masoquista México neoliberal), donde se congregan los principales consumidores del planeta.<br /><br />Han pasado 35 años desde su fundación y los viejos ricos no lo son más (básicamente el G-7) debido al tsunami financiero global cuando se ha asentado la teoría correcta sobre el pico de petróleo (de la que Bajo la Lupa fue pionera a contracorriente, desde 1998, frente a la postura entreguista del cordobismo-zedillismo y sus engendros foxiano y calderonista).<br /><br />Hoy las trasnacionales anglosajonas, el alma mater de la AIE a la que frecuentemente alimentan con su deliberada desinformación, han perdido el control del mercado ante el despliegue más creativo del BRIC (ver Bajo la Lupa, 2.8.09), como consecuencia del incipiente nuevo orden multipolar.<br /><br />Hechos:<br /><br />Con más de una década de retraso, la AIE acepta haberse equivocado y adopta la teoría del pico del petróleo. Dudamos que se haya equivocado, sino más bien ocultó la información fehaciente para beneficiar a los países ricos importadores, eminentemente su núcleo anglosajón.<br /><br />Se desprende nuestro axioma de que la desinformación también mata, ya que puede servir para encubrir los peores designios de invasiones bélicas (v.gr. Irak y Afganistán).<br /><br />¿Representa la AIE el brazo estadístico en materia energética de la OTAN?<br /><br />Con el estigma de su pasado siniestro, ahora la AIE se compunge del pico del petróleo que acabó por alcanzarla, por lo que advierte alarmantemente que su abastecimiento se agota de forma rápida y que su reducción catastrófica (¡supersic!) amenaza la recuperación (sic) económica (Steve Connor, The Independent, 3.8.09).<br /><br />Dejemos a Steve Connor definir el pico del petróleo: el punto de máxima velocidad al extraer petróleo que alcanza un pico debido a limitaciones técnicas y geológicas, cuando comienza la declinación de la producción global.<br /><br />Kate Mackenzie de The Financial Times (3.8.09), portavoz de la globalización y de las trasnacionales petroleras anglosajonas, ulula en forma calamitosa que la economía global se encuentra en riesgo por el alza del petróleo; no, desde luego, por los manejos criminales de la parasitaria banca de Londres y Wall Street. Mackenzie se basa en forma sinergética en los hallazgos de Fatih Birol, economista en jefe de la AIE: un precio mayor a 70 dólares dañaría la recuperación económica.<br /><br />¿Van a perder su descabellada apuesta especulativa de derivados financieros (con el dinero de los contribuyentes mexicanos, claro) tanto Carstens como Tomás Lajous Loaeza, hijo del entreguista ex director de Pemex, Adrián Lajous (Calderón y Carstens contribuyen al desplome del petróleo, Bajo la Lupa, 23.11.08)?<br /><br />Francisco Blanch, estratega en materias primas de Bank of America, considera tolerable un rango entre 70 y 80 dólares, ya que una banda entre 90 y 100 afectaría incluso a China.<br /><br />La AIE esquiva que gran parte del alza paroxística del petróleo se debió a la orgía especulativa con los derivados financieros del petróleo que empujó el precio a casi 150 dólares, como han informado a destiempo las reguladoras de Estados Unidos (EU) y Gran Bretaña (GB).<br /><br />A juicio de Birol, los esfuerzo para reducir la especulación de futuros del petróleo constituye “un buen paso, pero no reducirá en forma significativa (sic) los precios cuando la demanda china será más determinante.<br />Según Birol, el verdadero problema proviene de la baja en inversiones para la producción de petróleo que explaya más extensamente en su entrevista a The Independent: el mundo se encamina a una sequía (¡supersic!) catastrófica (sic) de energía, que pudiera descarrilar la economía global, debido a que la mayoría de los campos petroleros en el mundo han rebasado su producción pico. Esta tesis no es novedosa y ya había sido externada hace mucho por Christophe De Margerie, director de la petrolera francesa Total.<br /><br />Birol confiesa que la AIE se equivocó (sic) con una década de atraso sobre el pico del petróleo. ¿Cómo puede ser que se equivoquen tanto los expertos de 28 países consumidores, que concentran a los óptimos científicos del planeta, frente a Bajo la Lupa, que escribe en la soledad un despierto aficionado del petróleo (libro agotado: El lado oscuro de la globalización, editorial Cadmo & Europa, 2000)?<br /><br />El reporte de la AIE es dramático: la primera evaluación detallada (sic) de más de 800 campos petroleros en el mundo, que cubre las tres cuartas partes de las reservas globales, ha alcanzado su pico en la mayoría de los principales campos y la velocidad de declinación en la producción es ahora casi el doble (¡supersic!) del ritmo calculado hace dos años.<br /><br />Lo que oculta Birol es que EU y GB se beneficiaron con un precio exageradamente bajo del crudo durante casi dos siglos (historial que analizamos en nuestro libro también agotado Los cinco precios del petróleo, editorial Cadmo & Europa, Buenos Aires, 2006).<br /><br />Por encima de todo, Birol juzga que existe un problema de subinversión crónica en los países productores, una característica que puede resultar en una sequía (¡supersic!) de petróleo en los <acronym title="Google Page Ranking">pr</acronym>óximos cinco (sic) años, que pondrá en peligro cualquier esperanza de recuperación de la presente recesión económica global.<br /><br />Ahora la dupla anglosajona encontró el chivo expiatorio idóneo para explicar la recesión de doble hundimiento(double-dip recession) que se avecina: leve recuperación a finales de este año seguida por una recesión más profunda a finales de 2010 o a inicios de 2011, según Nouriel Roubini, muy cercano a la Reserva Federal y al banco central de Israel (Bloomberg, 3.8.09).<br /><br />Birol admite que en caso de existir una recuperación en pocos años (sic), ésta será lenta y frágil con el riesgo de que sea estrangulada (sic) por los altos precios del petróleo.<br /><br />Que pierdan EU y GB no significa que se acabe el mundo y que no ganen otros como Rusia, Irán, las petromonarquías árabes y Venezuela (si EU no la invade antes) que todavía no pertenecen al hoy harapiento Club de los Ricos del binomio OCDE/AIE: conforme la crisis (nota: la energética) empiece su captura después de 2010 (sic), aumentará rápidamente el poder del mercado de los muy pocos (sic) países productores de petróleo que poseen sustanciales (¡supersic!) reservas, principalmente en el Medio Oriente.<br /><br />Birol aconseja puerilmente dejar el petróleo antes de que nos abandone. Pero, ¿cómo se podría realizar en el corto plazo el brusco giro a la recomendable energía alternativa cuando el sistema económico, financiero y social de la dupla anglosajona se fundamentó en un precio barato, para no decir subsidiado, de los países productores ingenuos e ineptos como el masoquista México neoliberal?<br /><br /><a rel="nofollow" href="http://www.jornada.unam.mx/2009/08/05/index.php?section=opinion&article=020o1pol" target="_blank">La Jornada: Bajo la Lupa</a>Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4227591556182663054.post-331581528720731742009-07-16T16:10:00.004+02:002009-07-16T16:21:13.431+02:00La burbuja de la financiación autonómicaPublicado por el forero <a href="http://www.burbuja.info/inmobiliaria/members/claca.html">Claca</a> en <a href="http://www.burbuja.info/inmobiliaria/burbuja-inmobiliaria/115742-la-burbuja-de-la-financiacion-autonomica.html">Burbuja.info</a><br /><br /><strong>La burbuja de la financiación autonómica<!-- google_ad_section_end --></strong> <hr style="color: rgb(255, 255, 255); background-color: rgb(255, 255, 255);font-size:78%;" > <div id="post_message_1764155"> <!-- google_ad_section_start -->Algo que me ha sorprendido siempre es que en este foro se han tratado muchas burbujas, pero nunca una de las más gordotas, que es, a mí entender, el modelo de financiación autonómico, que tiene bastante que ver con la crisis. Antes de continuar, me gustaría aclarar que este hilo es totalmente apolítico y no quiero que se desvie el tema por nacionalismos o patriotismos varios, se trata únicamente de economía, motivo por el cual lo abro en esta sección.<br /><br />España es un país con grandes divergencias entre regiones, eso lo sabe todo el mundo, sólo hay que echar un vistazo a los índices de paro históricos de cada comunidad para darse cuenta de ello. Obviamente no es la única diferencia, pero si la he citado como ejemplo es porque, como veremos, es la más importante de todas. En los tiempos que corren, con el paro en alza, es bastante fácil comprender la dicotomía paro-cobertura social, pues cuando ingresas menos no es posible mantener el mismo nivel de gastos sin desequilibrar los presupuestos, por no decir que la falta de ocupación supone un coste adicional por sí misma (subsidios por desempleo). Así, el estado del bienestar español se alcanza utilizando una media estatal de actividad económica, aunque esta varia, y mucho, a nivel autonómico, es decir, si el paro en España fuera el de Andalucía, está claro que no sería posible tener lo que tenemos ahora, por más cutre, ineficiente o corrupto que sea esto, del mismo modo que un paro estatal similar al catalán (en los buenos tiempos) podría permitir un drástico descenso en los impuestos sin que eso supusiera ningún recorte en el gasto social. Si se entiende esto, llega la hora de analizar cómo funciona la solidaridad entre autonomías o qué modelo de caja común tenemos en España, haciendo especial hincapié en el objetivo de este.<br /><br />Como comentaba, las autonomías en España poseen diferencias económicas de gran calado, no sólo en la ocupación, sino también en la riqueza, productividad, infraestructuras etc... Es muy difícil hallar un criterio que logre englobar todas esas divergencias y que plasme realmente el estado de salud económico de cada región, pero sí se elaboran una serie de estadísticas que deberían darnos una idea de cómo están las cosas. Una de ellas es la renta por habitante, que resulta de dividir el PIB autonómico entre los habitantes de la misma. El ránking es el siguiente (INE 2009):<br /><br /><br /><span style="color:Green;"><br />1-País Vasco 32.133<br />2-Comunidad de Madrid 31.110<br />3-Comunidad Foral de Navarra 30.614<br />4-Cataluña 28.095<br />5-Aragón 26.323<br />6-Illes Balears 25.967<br />7-La Rioja 25.895<br />UE-27* 25.100<br />8-Cantabria 24.508</span><br /><br /><span style="color:Black;">España 24.020</span><br /><span style="color:Red;"><br />9-Castilla y León 23.361<br />10-Principado de Asturias 22.559<br />11-Ceuta 22.320<br />12-Melilla 21.493<br />13-Comunitat Valenciana 21.468<br />14-Canarias 21.105<br />15-Galicia 20.619<br />16-Región de Murcia 19.692<br />17-Andalucía 18.507<br />18-Castilla-La Mancha 18.471<br />19-Extremadura 16.828</span><br /><br />Hasta aquí no creo que existan demasiadas sorpresas ¿verdad? Continuemos, como sabréis, hace relativamente poco el gobierno publicó las balanzas fiscales a petición, principalmente, de los partidos catalanes. El objetivo de las balanzas fiscales es mostrar la diferencia entre lo que se recibe y se aporta como comunidad después de que el estado ingrese todo en la caja común. La elaboración de estas fue larga y complicada debido a que, según declaró el gobierno, resultaba difícil hallar una metodología que consiguiera reflejar con fidelidad la realidad de esas transferencias, a pesar de que en Europa desde siempre se publican este tipo de datos sin ningún tipo de problema. Finalmente se resolvió publicar dos metodologías: carga-beneficio y flujo monetario, resultando los siguientes datos:<br /><br /><img style="width: 424px; height: 286px;" src="http://img145.imageshack.us/img145/4/balanzas.jpg" alt="" border="0" /><br /><br /><img style="width: 424px; height: 280px;" src="http://lacarretera.files.wordpress.com/2008/07/20080715elpepueco_11.jpg" alt="" border="0" /><br /><br />La principal diferencias entre las dos es que en una de ellas la comunidad de Madrid resulta beneficiada al considerar que la inversión por capitalidad corre a cuenta de todos, no es por casualidad que esa sea la principal diferencia entre ambas. Teniendo eso en mente, considero más apropiado utilizar la metodología europea (flujo monetario), aunque realmente no cambiará demasiado lo que viene a continuación, así que si alguien prefiere pensar que la inversión imputada a la Comunidad de Madrid por los 160.000 funcionarios que trabajan en la administración central resulta injusta, allá él.<br /><br />Lo primero que debería sorprender hojeando esos datos es que no se corresponden en absoulto al ránking anterior publicado por el INE, es decir, que las comunidades con mayor riqueza por habitante no son las que más aportan en concepto de solidaridad. Es especialmente extraño si tenemos en cuenta que desde siempre nos han dicho que "dan los que más tienen". Todavía se entiende menos que comunidades más ricas que las <i>solidarias </i>sean receptoras de ayudas al desarrollo.<br /><br />El primer punto es fácil despejarlo sabiendo que dos de las tres comunidades con mayor renta por habitante poseen un régimen fiscal especial (concierto económico) que las exime de aportar solidaridad, el segundo, no obstante, parece más complicado comprenderlo. Por el momento, eso sí, hemos comprobado que las comunidades más ricas no son las que más pagan, datos, recordemos, facilitados por el gobierno de España. En contra de los datos recogidos en las balanzas fiscales está ese argumento tan escuchado de "no son las comunidades las que pagan, sino las personas". ¿Pero es eso cierto? Bueno, a decir verdad sí. Los impuestos los pagan las personas, pero las inversiones que más tarde repercutirán en el bienestar de los contribuyentes se distribuyen por autonomías, de modo que, digase como se quiera, sí es importante saber qué se recibe como ciudadano de cada comunidad, porque una persona con el mismo nivel de ingresos relativo, puede vivir mejor o peor según la comunidad en la que se encuentre debido a este motivo.<br /><br />Y ahora es cuando debemos volver al concepto de riqueza por habitante, que algo nos sonará de esta última década de gran crecimiento económico. Todos hemos visto lo ricos que hemos sido con un crecimiento anual de hasta el 4% del PIB. Eso podría hacer que examinásemos más minuciosamente la información que nos facilitan esos numeritos, por ejemplo, preguntándonos si el poder adquisitivo tiene algo que ver con la riqueza, porque, si es que sí, estaría bien ponderar el impacto de los precios en relación a los salarios a la renta por habitante facilitada por el INE y, como no, añadir también el peso de la solidaridad en la ecuación. ¿Algo así existirá? Lanzando esa pregunta al google la respuesta no tarda en aparecer:<br /><br />De una noticia (2008) de expansión sobre la información facilitada por FUNCAS:<br /><br /><i>El nivel de bienestar de los hogares catalanes ha bajado drásticamente. Pese a ser la autonomía con mayor peso en el PIB, el poder de compra de sus familias ya es inferior al de Aragón, Castilla y León, La Rioja o Cantabria.<br /><br />Cataluña pierde posiciones entre las comunidades con mejor nivel de vida. A pesar de su peso predominante en la economía española (un 18,8% del total), sus habitantes han moderado su capacidad adquisitiva en relación al de otras regiones. En 2006, el PIB per capita de los aragoneses ya superaba en cuatro puntos al de los catalanes, según datos de la Fundación de Cajas de Ahorros (Funcas).<br /><br />“El nivel de bienestar de las familias españolas está profundamente afectado por la desigualdad existente en los precios de los bienes y servicios consumidos por los hogares. De hecho, los datos demuestran cómo las diferencias relativas en el nivel de desarrollo resultan corregidos por el efecto de los precios y por las transferencias públicas en gastos sociales como la sanidad y la educación”, explica Pablo Alcaide, autor del Balance Económico Regional de Funcas.<br /><br />En este sentido, Cataluña es la autonomía más cara de España. Su nivel de precios se sitúa ocho puntos por encima de la media nacional. Y abre una brecha de más de 22 puntos con la comunidad más barata para vivir, Extremadura. Por eso, si se ajustan los efectos de la disparidad de los precios y las transferencias sociales percibida, el resultado arroja sorpresas. La renta real de las familias catalanas bajaría hasta el puesto octavo, por detrás de País Vasco, Navarra, Madrid, Aragón, Castilla y León, Cantabria y La Rioja. Mientras que Baleares, otra de las comunidades considerada rica en PIB per cápita, bajaría hasta el décimo lugar.<br /><br />No obstante, Cataluña y Baleares no son la únicas comunidades que salen mal paradas en el ránking de renta real de las familias. Valencia, la cuarta región con mayor peso en la economía española, ocupa el vagón de cola. El poder de compra real de sus familias se sitúa 11 puntos por debajo de la media. Un registro que sólo empeoran Andalucía (84,1 puntos) y Murcia (83,9).<br />Los datos constatan la enorme brecha económica que arrastran las regiones españolas. Entre la renta real familiar del País Vasco, la comunidad más rica, y Murcia, la más pobre, hay una distancia de 43 puntos.<br /><br />Alcaide matiza que el desarrollo económico no siempre contribuye a mejorar la calidad de vida de los ciudadanos. El sentimiento de bienestar personal empeora en muchas ocasiones por las necesidades de transporte, gasto y demás que genera vivir en una aglomeración urbana.<br /><br />Un ejemplo paradójico en este caso es el de Extremadura. A pesar de ser la comunidad más deprimida en términos de convergencia con Europa, la renta real de sus familias está por delante de la de Valencia, Andalucía y Murcia, debido, principalmente, a la inyección de transferencias públicas a sus ciudadanos.<br /><br />Las claves<br />El nivel de bienestar de las familias está “profundamente afectado” por al desigualdad de precios, señala Pablo Alcaide. En este sentido, Barcelona, Gerona, la Rioja y Guipúzcoa son las cuatro provincias con un nivel de precios de consumo relativos más alto. Es decir, soportan un coste de la vida de entre seis y diez puntos más altos a la media nacional. En el lado opuesto, el precio de los bienes y servicios es hasta quince puntos inferior al resto de España en Badajoz, Cuenca y Cáceres.<br /><br />Según Funcas, Aragón supera ya en PIB per cápita medido en paridad de compra a Cataluña. En concreto, el PIB per capita de los aragoneses se situó en 2006 en el 109,44% frente a la media nacional, cuatro puntos por encima del de los catalanes (109,44%). El ránking lo siguen liderando Madrid (130,5%), País Vasco 127,5%) y Navarra (125%).<br /><br />Los datos de renta de las familias difieren cuando se ajustan a realidades como la disparidad de precios en España. O se tienen en cuenta las transferencias públicas percibidas por los ciudadanos. De este modo, la renta real de las familias catalanas desciende hasta el puesto octavo, por detrás de regiones tradicionalmente más pobres como Aragón, Castilla y León, Cantabria y La Rioja. Es decir, los hogares catalanes, con unos ingresos por capital y trabajo superiores al de otras comunidades, poseen una nivel de bienestar más bajo, debido al alto nivel de precios que soportan y al menor grado de transferencias públicas. Un caso similar ocurre con Baleares, en el décimo puesto. </i><br /><br />Definitivamente, en España hay algo que no cuadra. Los ricos son más pobres que los pobres tras pagar impuestos. Increible.<br /><br />Tras leer esta información me puse a investigar a ver si era cierto, aunque no hizo falta hacer demasiados esfuerzos. No es ningún secreto que muchos españoles concentrados en autonomías tradicionalmente ricas deben irse al sur para poder vivir dignamente. ¿Qué está pasando en este país? Entonces, pensando sobre los objetivos de la mano estatal en el reparto del dinerito de la caja común, se me encendió la bombilla, iluminando una de las primeras cosas que he expuesto en este mensaje.<br /><br />Si ha quedado demostrado que no sólo no pagan las comunidades más ricas, sino que hasta las comunidades "pobres" terminan pasando por delante de las más pudientes ¿qué queda por entender? Pues claro, el paro, vicio y virtud de España. No pagan las comunidades ricas, pagan quienes más trabajan, simple y llanamente. Eso explica porque comunidades más pobres pagan en lugar de recibir, porque comunidades por encima de la media reciben y explica también, como efecto colateral, porque a nivel de poder de compra los "pobres" poseen un poder adquisitivo superior al de los "ricos". Al parecer en España, país con PAROtitis crónica, la riqueza no se mide en dinero, sino en trabajo: como casi no hay, quién trabaja debe ser rico. Es tan absurdo que encaja. ¿Pero por qué? Porque es lo más fácil. ¿O no estamos en el país que tiró del ladrillo para catapultar su PIB hacia la estratosfera?<br /><br />No se trata de planear un desarrollo sostenible y equilibrado, se trata de inyectar la solidaridad a presión en las autonomías con menor ocupación para solucionar las cosas instantáneamente, lo que tanto nos gusta a los españoles. "¿Qué hay una autonomía con un paro del 15%? No pasa nada, quitamos de esa, que tiene sólo un 7% y lo metemos aquí en forma de transferencias sociales, inversiones públicas etc... Total, esos ni lo notarán, como tienen empleo, pueden pagarse sus cosas trabajando". Esto que parece un chiste, no lo es en absoluto. Un indicio de que los tiros van por aquí lo encontramos en los datos acerca del empleo público, ya sabéis, de los funcionarios que tanto gustan en el foro.<br /><br />La información es la siguiente:<br /><br /><img style="width: 423px; height: 243px;" src="http://img377.imageshack.us/img377/1057/funcionarios1ao1.jpg" alt="" border="0" /><br /><img style="width: 424px; height: 241px;" src="http://img377.imageshack.us/img377/2820/funcionarios2rb7.jpg" alt="" border="0" /><br /><img style="width: 423px; height: 108px;" src="http://img383.imageshack.us/img383/7150/funcionarios3lf3.jpg" alt="" border="0" /><br /><br /> <!-- google_ad_section_start --><img style="width: 427px; height: 265px;" src="http://img401.imageshack.us/img401/3653/empleopblico1jf5.png" alt="" border="0" /><br /><img style="width: 419px; height: 260px;" src="http://img56.imageshack.us/img56/1171/empleopblico3zq4.png" alt="" border="0" /><br /><img style="width: 424px; height: 263px;" src="http://img511.imageshack.us/img511/428/empleopblico5ac4.png" alt="" border="0" /><br /><br />¿Veis alguna relación entre esto y lo que nos mostraban las balanzas fiscales? ¿Será casualidad que las comunidades que más aportan sean las que menor empleo público poseen? <img src="http://www.burbuja.info/inmobiliaria/images/smilies/rolleyes.gif" alt="" title="Roll Eyes (Sarcastic)" class="inlineimg" border="0" /><br /><br />El problema de este sistema, que en principcio servía para que en cualquier región de España hubiera un nivel de vida similar, es que no es sostenible. El sistema funciona desplazando recursos de las comunidades productivas hacia las autonomías menos desarrolladas, pero no lo hace en forma de inversiones a largo plazo (eso requeriría un periodo en el cual los habitantes de esas regiones deberían apretarse el cinturón mientras estas se amortizan, lo cual agotaría la poca paciencia de esos desafortunados españoles), de modo que simplemente se les regala dinero en forma de subvenciones, ayudas varias y, sobre todo, empleo público, medidas que sirven para estimular el consumo, así que, aunque se les inyecte año tras año una pasta considerablemente, en realidad siempre están igual y siguen dependiendo de esas ayudas para mantener ese nivel de actividad económica. Esto no sería negativo si no fuera porque el déficit que año tras año acumulan las comunidades solidarias termina pasando factura, ya que ese dinero que se les quita las lastra haciendo que sean menos competitivas. Al final nos encontramos que este sistema no resulta viable a largo plazo debido a que sólo obtenemos un equilibro a corto a costa de condenar el futuro: simplemente llega un punto en el cual la falta de inversión hace que España compita con seiscientos en un mundo globalizado en el cual los paises participan con motores de fórmula 1.<br /><br />Esta situación ya es de por sí dramática, pero además, con la burbuja inmobiliaria, los acontecimientos se han precipitado haciendo insostenible la situación. Ahora resulta que muchas de esas comunidades tan dinámicas creaban riqueza plantando ladrillos, con las consecuencias que todos conocemos. El ejemplo más claro de esto lo encontramos en la Comunitad Valenciana, una comunidad con una renta por habitante por debajo de la media nacional y que no obstante es la 3a comunidad más solidaria en términos relativos, cuyo principal atractivo económico eran kilómetros y kilómteros de litoral en los que edificar masivamente. Durante el boom la construcción reportó grandes inversiones y empleo, lo cual era perfecto para el gobierno que metía alegremente mano a la caja común "quitando de ahí y pondiendo allí" porque los valencianos podían pagarse por sí mismos las cosas gracias a los puestos de trabajo generados por la burbuja. Esto fue así a gran escala y durante todos estos años de fiesta crediticia el gobierno siguió el mismo principio: quitar de los <i>ricos</i> (que se lo paguen ellos que tienen trabajo) y dar a los pobres (creando, por ejemplo, miles y miles de plazas de funcionarios, esto es, dando trabajo artificial a cargo del real), lo cual parecía funcionar, pero al estallar la burbuja toda esa enorme riqueza que parecía hacer invulnerables a los motores de España desaparece, dejando vislumbrar por primera vez los efectos de esta política fiscal sin sentido. Así, Cataluña, que hace pocos años rozaba el pleno empleo (2005), ahora se encuentra con una tasa de paro cercana al 15%, evolución que comparten el resto de comunidades solidarias, y dado que el sistema funcionaba exprimiendo a los que trabajan, cuando tenemos una menor ocupación, empiezan a aparecer los fallos.<br /><br />Por un lado, este esquema de solidaridad ha generado un nivel de vida en las comunidades desfavorecidas que sólo se alcanza mediante ayudas y subvenciones, ya sean cheques o plazas fijas de funcionariado, por otra parte, eso significa que en las comunidades <i>ricas</i> la gente debe tener trabajo para pagarse el día a día. En la situación actual, ninguna de las dos cosas puede cumplirse. Los números no salen. No se puede mantener ese nivel de solidaridad cuando los ciudadanos de las autonomías que lo aportan no llegan a pagarse lo más básico por falta de trabajo. Tampoco se puede mantener ese entramado de ayudas y empleo público cuando los ingresos son menores y los gastos aumentan día a día.<br /><br />La situación, como decía, es insostenible. Al igual que la burbuja inmobiliaria, la burbuja en el modelo de financiación autonómico ha estallado y muy pocos entenderán lo que ha pasado. Como confusos pepitos pronto nos pelearemos por intentar, en vano, mantener nuestro estilo de vida, culpando a los de al lado de todos los males. España la caga en todo.<br /><br /><br /></div>Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4227591556182663054.post-17087742579229322102009-07-07T22:26:00.002+02:002009-07-07T22:38:19.791+02:00Mirando hacia Letonia. La Argentina del S.XXI<span style="font-style: italic;">Entrar a formar parte de un nuevo club; cambio fijo, moneda nueva, </span><span style="font-style: italic;"> paridad, </span><span style="font-style: italic;">...</span><br /><span style="font-style: italic;">Dinero a mansalva; engorde que no crecimiento. </span><br /><span style="font-style: italic;">Pinchazo del PIB (-18,6% anual). Deudas impagables. El Estado con dificultades para colocar sus emisiones de deuda.</span><br /><span style="font-style: italic;">Los acreedores exigiendo el mantenimiento de la paridad; adelgazamiento del sector público (susidios, prestaciones...) y aumento de la presión fiscal. </span><br /><span style="font-style: italic;">Letonia no tiene 45 millones de habitantes y está causando más de un dolor de cabeza a los acreedores.</span><br /><br /><br /><a rel="nofollow" href="http://www.laprensa.com.ar/336853-Letonia-se-suicida-a-la-argentina.note.aspx" target="_blank">Letonia se suicida a la argentina | Diario La Prensa</a><br /><br />Letonia se suicida a la argentina<br />28.06.2009 | El país báltico, engrillado por un tipo de cambio fijo, es el que más sufre la crisis global.<br />Por Guillermo Belcore<br /><br />Hace siete años, quien esto escribe tuvo oportunidad de conocer el corazón de la Unión Europea, es decir la ciudad de Bruselas.<br /><br />La Argentina estaba en plena convulsión económica. Nueve de cada diez funcionarios de la UE que entrevistamos sostenían que la causa primordial de nuestra debacle era la obcecada paridad entre el peso y el dólar. Se juzgaba la convertibilidad como una lenta y dolorosa agonía. Puede que tuviesen razón o puede que no. Lo cierto es que Europa occidental aconseja hoy a un diminuto país báltico que, a un paso de la bancarrota, resista con dientes apretados la tentación de abandonar una rígida paridad cambiaria que le ha traído una burbuja de prosperidad y ahora una derrumbe sin precedentes en épocas de paz. Letonia es, por así decirlo, la Argentina del siglo XXI.<br /><br />AUGE Y CAIDA<br /><br />Letonia ocupa el extremo este de la llanura septentrional europea. Sus gentes, a lo largo de la historia, han sido súbditos desdichados de polacos, alemanes, suecos y rusos. En Riga, la capital, nacieron Serguei Eisenstein, Mijail Baryshnikov e Isaiah Berlin. Cuando colapsó la Unión Soviética, el país obtuvo la anhelada independencia.<br /><br />La reconstrucción estuvo plagada de obstáculos. El treinta por ciento de sus 2,3 millones de habitantes son rusófonos. Inspirados en Ronald Reagan y Margaret Thatcher, sus líderes aplicaron una variante pura y dura de una filosofía que hoy no cosecha más que maldiciones y anatemas en medio planeta. Impuestos bajos pues no había un estado de bienestar que sostener (un flat tax que cayó del 33 al 24%), apertura comercial y financiera, desregulación a conciencia, todo el recetario del neoliberalismo. Entró a raudales la inversión extranjera y anidaron a sus anchas los capitales golondrina.<br /><br />El Cato Institute ubicó al país en el selecto equipo del big bang de la liberalización económica, junto a Polonia, la República Checa y los otros dos países bálticos. En 2004, Letonia ingresó a la Unión Europea y a la OTAN. Fue la cereza en el postre. Todos felices en Riga y en Bruselas. El oso ruso observaba ceñudo.<br /><br />PARANGONES<br /><br />La pieza maestra del modelo letón fue un tipo de cambio fijo: en este caso se amarró al euro la moneda local. Por eso se trazan parangones con la Argentina. Se calcula que el lat acumula hoy una sobrevaluación de entre el 30 y el 50 por ciento. Lo que en su momento fue un ancla de estabilidad, cuando viró el ciclo económico se convirtió en un pesado lastre.<br /><br />Así la descomunal fuga de capitales que generó la crisis de las hipotecas basura ha lastomado a Letonia más que a cualquier otro país en el mundo. Reventaron varias burbujas en Riga. El precio de la vivienda cayó un 50% desde el año pasado. En el primer trimestre de 2009, el PBI letón se desplomó un 18,6% anual. Para el total del año, las previsiones más pesimistas cifran en un 30% el desplome de la economía. Es decir, un tercio de la riqueza nacional se habrá evaporado. Fitch calcula que los vencimientos de deuda externa para el corriente año equivalen al 320% de sus reservas de divisas.<br /><br />Como en la Argentina delarruista, la nación báltica se hunde en una devastadora espiral deflacionaria. Las consecuencias para el hombre de la calle son dramáticas. El salario promedio fue recortado de 700 dólares a 480, apenas por encima de la línea de subsistencia. El Gobierno ha serruchado 20% los sueldos de los empleados públicos y 10% las jubilaciones. También echó a un tercio de los maestros. ¿Son idiotas?, se preguntaría cualquier observador sensato. ¿En plena recesión quitan poder de compra a los consumidores? No, al igual que José Luis Machinea en agosto de 2000 o Domingo Cavallo con la consigna flamígera del déficit cero, las autoridades letonas tratan de satisfacer las condiciones obscenas que les impone la comunidad internacional para organizar un salvataje.<br /><br />El Fondo Monetario Internacional, que supuestamente había adquirido con Dominique Strauss-Kahn una suerte de rostro humano, exige a Letonia más austeridad fiscal. Retorcer el presupuesto hasta que aúlle de dolor. Es que el déficit público alcanzaría este año el 11,6%, el doble de lo pactado con el FMI. No muy lejano, por cierto, del desequilibrio fiscal de Estados Unidos, que tiene la fortuna de contar con la máquina que emite dólares y con las mayores fuerzas armadas del planeta.<br /><br />Lo patético del caso es que Letonia se niega a devaluar y a declarar una moratoria de la deuda externa. Justamente, lo que se vio forzada a hacer la Argentina en su momento.<br /><br />¿Por qué aceptan crucificarse en el altar del lat?, se preguntan los diarios europeos. Por las mismas dos razones por las cuales la Argentina se empeñó en morir con las botas puestas, abriéndole la puerta al populismo del siglo XXI. Por un lado, buena parte de las hipotecas y los contratos están nominados en euros o en francos suizos y para la clase media letona -la más beneficiada por el modelo- una maxidevaluación sería devastadora. En segundo término, porque así lo ordenan desde el extranjero.<br /><br />Anders Borg, el ministro de Finanzas sueco, advirtió en la reciente cumbre de la UE en Luxemburgo que "la comunidad internacional estaría complacida con una mayor responsabilidad fiscal por parte de Riga... ahora necesitamos una fuerte credibilidad".<br /><br />Históricamente, Suecia ha sido una potencia dominante en el Báltico. Conservó la colonia de Livonia (en la actual Letonia y Lituania) hasta comienzos del siglo XVIII cuando Pedro el Grande barrió a las huestes de Carlos XII en la decisiva batalla de Poltava. Tomó la posta el imperialismo ruso hasta la declaración de la independencia de fines del siglo pasado, cuando los capitales occidentales recobraron su influencia en Riga.<br /><br />El novelista Stieg Larsson denuncia en una novela reciente que es en los países bálticos donde los súbitos suecos aficionados a las prostitutas obtienen su carne fresca (1). Pero en el tema que nos concierne, la clave es que los bancos suecos se encuentran entre los más expuestos ante una devaluación y cesación de pagos en Letonia.<br /><br />Por otro lado, la Unión Europea y el FMI -reforzado en su papel de Sumo Sacerdote por el Grupo de los 20- temen que se produzca un efecto dominó en el este, donde la situación financiera es delicadísima. Es decir, el colapso letón podría extenderse a Lituana, Estonia, Ucrania y Hungría, por lo menos, lo que sería una catástrofe para las maltrechas entidades financieras de Occidente (su exposición en la región asciende a ¡1,6 billón de dólares!). Los memoriosos recordarán que argumentos similares se esgrimían ocho años atrás. La caída de la convertibilidad argentina tumbaría a Brasil, Uruguay, Chile y quién sabe a que otro país.<br /><br />¿EXCEPCIONALES?<br /><br />Ambrose-Evans Pritchard acaba de escribir en el Daily Telegraph que, contrariamente a la sabiduría convencional, la Argentina de los noventa no fue un caso excepcional. Nuestros desequilibrios no eran peores que los actuales de los países bálticos, los balcánicos, España o Grecia. Y puede decirse que incluso eran menores. Con la devaluación -aunque ejecutada a lo bruto por el duhaldismo- el peso recuperó su punto de equilibrio y el país volvió a la senda del crecimiento. Todo indica que Letonia debería hacer lo mismo y no sacrificar a su gente por los consejos que esbirros de Lucifer susurran en la oreja de los gobernantes: "Devalúa y declara el default, y perderás tu alma". Son los mismos que se frotaban las manos cuando la burbuja letona se hinchaba sin control. En Buenos Aires o en Riga, es el hombre de la calle quien paga siempre los platos rotos.<br /><br />1) La chica que soñaba con una cerilla y un bidón de gasolina. Editorial Destino.Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4227591556182663054.post-71456053028498130492009-06-18T15:44:00.002+02:002009-06-18T15:48:24.071+02:00La población o Mirando a unos años vista. Evolución demográfica y Economíahttp://demographymatters.blogspot.com/2009/06/clock-is-ticking-away-under-latvia.html<br /><br />Traducción en <a href="http://www.burbuja.info/inmobiliaria/index.php">Burbuja.info</a> de <a rel="nofollow" class="bigusername" href="http://www.burbuja.info/inmobiliaria/members/el-flagelador-de-regres.html">el flagelador de regres</a><br /><br /><br />Domingo 14 de Junio de 2009.<br /><b>Malgastando el tiempo de Letonia</b><br /><br /><a rel="nofollow" href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjNoHZV2_B5JMQQZIGyLxCTM9jkF_GEXBQ8O3cAB5zFX99rpDfLoEUzqQ1GvJr2KMLj33bSKtWCkGaAQyIICYNhjCqtuqmosSZszUxIfb0iYhzwPUsn19MQb1tk5HlRgALwGlWE5bestx5s/s1600-h/latvia+population.png" target="_blank">Gráfico 1</a><br /><br />Mientras la Comisión Europea y el FMI llevan a cabo su último 'experimento socio-económico' post-Keynesiano en Letonia para ver si es posible revivir una economía que está contrayendose a un ritmo anual del 18% bajo el peso de la deflación por sobre-endeudamiento dependiendo casi exclusivamente de un proceso de drásticos recortes fiscales- un proceso hoy glorificado con el nombre de 'devaluación interna' pero que en los 1930 fue llamado simplemente lo que es: deflación de salarios y precios- un nuevo problema empieza a emerger. ¿Cuales serán las consecuencias a largo plazo que podríamos demandar de la ya frágil dinámica demográfica de Lituania si aquí no obtenemos el mejor resultado del escenario más optimista? Esto es, si en vez de una recuperación en V motivada por la deflación, obtenemos no una en forma de U (el escenario optimista), si no más bien un marcado estancamiento en L (una posibilidad en mi opinión, si los salarios y los precios simplemente tardan demasiado en corregirse a niveles competitivos), ¿cuales serán las implicaciones para el futuro a más largo plazo del país?<br />La cuestión que quiero preguntar aquí es simplemente: ¿la toma de decisiones a corto plazo por parte del gobierno lituano (la 'salida estratégica' de la crisis) puede o no producir efectos en cadena en el proceso a corto plazo de decisión de los potenciales padres lituanos que les lleve a posponer decisiones sobre la paternidad, de manera que el impacto de la crisis es un deterioro adicional de la dinámica de la población en el largo plazo, y por añadidura, irónicamente, en el potencial rendimiento económico? Lo que estoy inquiriendo es si hay o no un tipo de 'circurcularidad viciosa', donde un proceso de realimentación negativa influye en otro de manera que produce un resultado muy desafortunado. ¡No por nada decimos que los sistemas sociales son complejos!<br /><br />Pero antes que vayamos al corazón del asunto, me gustaría echar un rápido vistazo a dos gráficas:<br /><br /><a rel="nofollow" href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg9lyNi2A_9166-nEvK9uWzHI2vVaVMR8RJxfRX28VLNL7j4c534HXwxIwBh74kEXNy6XKWYeY8uD1pQGaPW2MqUB32UTaRJMNqqOd2wPDm_aGAe13b1NtUWZAJy21MLesrJJCN6F5bbDpT/s1600-h/latvia+births+monthly+three.png" target="_blank">Gráfico 2</a><br /><br /><a rel="nofollow" href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgQ9wlpE84CBnB3FIDyFoLd5Mzcjd2dKOgLQU7DMjdtSFFSIDZHD2fqtbFM8rP_1B9B4LUqVTO8RTNZifZpUzp6B5hfCcCe8Snz9XYz5AZLpDqSCMfPl5pJ9NwqhDI2N73QISoe67pyIbjC/s1600-h/latvian+IP.png" target="_blank">Gráfico 3</a><br /><br />Estructuralmente parecen bastante similares, ¿verdad? Las dos son gráficas de producción, mostrando cambios anuales en esta. La segunda es una gráfica de productos industriales, la primera es de niños. Extraña que se parezcan tanto, ¿no? ¿O sí? Abajo iré a un trabajo reciente de economistas y demografos que da un transfondo teórico en el cual podríamos entender mejor la clase de procesos complejos que podemos ver operar en Lituania. Al final de la entrada entonces daremos un breve vistazo a algunas de las conclusiones que sería posible extraer de lo que está pasando.<br /><br /><b>Transfondo teórico</b><br /><br />Basicamente hay dos lineas claves de aproximación que nos ayudarían a hacer frente a la situación actual, una de las cuales es la hipótesis de la 'Trampa de la Baja Fertilidad' adelantada por el demógrafo austriaco Wolfgang Lutz. La otra es la hipótesis de los 'Ingresos relativos resultantes del tamaño del contigente' adelantada por el economista useño Richard Easterling. Pueden encontrar una buen resumen de la hipótesis de la trampa de la baja fertilidad de Wolfgang Lutz en <a rel="nofollow" href="http://demographymatters.blogspot.com/2007/05/fertility-trap-hypothesis-revisited.html" target="_blank">una entrada anterior de Claus Vistesen</a>. Esencialmente Lutz argumenta que la dinámica negativa asociada con una fertilidad por debajo del reemplazo a largo plazo produciría un proceso de autorefuerzo tal que el anticipado 'rebote' de los niveles de fertilidad simplemente no ocurre. No es necesario decir que hay considerable evidencia(negativa) que apoya la idea que las sociedades donde la fertilidad cae a los niveles más bajos (definido como por debajo de 1.3) tienen considerables dificultades para recuperar niveles de fertilidad sostenible en el largo plazo (sobre el 2.1) incluso si las razones para dicha dificultad todavía son un asunto debatido. Esencialmente hay tres componentes en la hipótesis de Lutz, que pueden verse en el diagrama de abajo:<br /><br /><a rel="nofollow" href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjBJshYOM0Ckq4mRGDOn8_wMYwEF_olmW5zCkU0d12scwLdG0ItidHuFR06rWvSmV-bX_Y8eAfe75DTsyoIoqx6B07JavfQ4k_F7NTcDwWzb9Sgiurilyx0uk_MqQQhQgtvNa7ekgB19689/s1600/low+fertility+hypothesis.jpg" target="_blank"><br />Gráfico 4</a><br /><br />Como dice Lutz la idea clave es que una vez la fertilidad cae bajo un cierto nivel (e incluso en el caso de que la hipótesis se probase como bien fundada este nivel solo puede determinarse empiricamente, en base a la experiencia actual) se establecería un regimen demográfico autoreforzado del cual sería muy dificil salir, en el sentido de incrementar la fertilidad de retorno hacia los niveles de reemplazo. El punto de corte en el cual Lutz et al. empiezan es desde el 1.5 (y en esto toman la delantera de una propuesta de Peter Macdonald en este artículo). Este número parece tener alguna coherencia en terminos de la experiencia actual hasta la fecha, pues desde la excepción de Dinamarca -la cual brevemente cayó bajo 1.5 en los 1990 -ningún país parace que ha bajado a esta cifra y vuelto, y mantenido, más alta.<br />Ahora Lutz identifica tres potenciales procesos autoreforzados -momento poblacional, procesos ideológicos, y factores económicos -pero en esta entrada quiero centrarme en uno de ellos, el económico. Los mecanismos explicatorios que nos ofrece están llenos de procesos de retroalimentación autoreforzados, como puede ser visto en el diagrama de abajo:<br /><br /><a rel="nofollow" href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEihiXbtAQbe63ubeq7Gt5OxMcYMNAbgS41kg89KjzLzRY00SfWvjh1JWCrhDi3umirNojXXbH9-QYr8hYeurjBtE6tAbggchugza8r_tFld9BfkBsCHWy44brgAozCmdj7ThPBhyphenhyphenOtkKAe8/s1600-h/fertilitytrapmechanism.jpg" target="_blank">Gráfico 5</a><br /><br />Basado en un trabajo que Claus Vistesen y yo mismo hemos estado haciendo aplicando el Modelo de ciclo de Vida de Modgigliani de consumo y ahorro en el contexto de incremento de la mediana de edad de la población creo que es posible ahora desarrollar como algunos de esos procesos trabajan (miren, por ejemplo, <a rel="nofollow" href="http://demographymatters.blogspot.com/2006/11/message-to-central-bankers-target.html" target="_blank">esta entrada</a>, o la mía <a rel="nofollow" href="http://edwardhughtoo.blogspot.com/2009/06/taking-solow-seriously-does.html" target="_blank">Taking Solow Seriously - Does Neoclassical Steady State Growth Really Exist?</a>, o la de Claus <a rel="nofollow" href="http://japanjapan.blogspot.com/2009/03/japan-engine-failure.html" target="_blank">aquí sobre el fallo del motor de Japón</a>.<br />Esencialmente, el argumento que estamos desarrollando es que si la mediana de edades sube por encima de un cierto punto -digamos 42/43 -las características estructurales de una economía cambian. Mientras las economías más jovenes -digamos con edades medianas en el intervalo 35-39 -son impulsadas por el endeudamiento a gran escala (en el agregado), el consumo doméstico aumenta rápidamente, y por supuesto, las importaciones y los deficits de cuenta corriente que se adaptan a la debilidad del ahorro doméstico. Las sociedades más envejecidas exhiben niveles de ahorro relativo más elevados (Japón, Alemania y Suecia serían los casos clasicos), no pueden apoyarse en el consumo domestico en nada parecido a la misma extensión <i>(de las jovenes)</i> y cada vez más pasan a depender del crecimiento exportador y el prestamo al extranjero para conseguir crecimiento económico. Esta situación es altamente inestable, como estamos observando en el caso sueco, pues desde que el boom del consumo de las sociedades jovenes falla, las exportaciones se hunden y muchos de los prestamos acaban en mora. Este no es un estado de los asuntos muy satisfactorio, pero es de hecho lo que está sucediendo. Es la transición demográfica de la que todos somos parte.<br /><br />Basicamente, diría que es posible pensar en cuatro mecanismos económicos que alimentarían el ciclo de la baja fertilidad en el largo plazo:<br />1) Para competir en las exportaciones las economías envejecidas dependientes de la exportación tienen una permanente presión en sus sectores comerciales, con lo cual el outsourcing es continuo y permanente, los salarios están continuamente comprimidos, y la reforma estructural es permanente. Como la dependencia exportadora esta constantemente reforzada por el el proceso continuo de cambio en la piramide poblacional (esto es, la demanda doméstica nunca se recobra como tal) todo esto esta autoreforzado. Esto es, a más tiempo que pase hay más presión a la baja de los salarios de la gente joven, y esta presión evidentemente influye en la toma de decisiones sobre la paternidad entre la gente joven.<br />Es más, el mecanismo de refuerzo negativo en el consumo domestico puede ser incluso más fuerte, como puede verse en esta gráfica de las ventas al por menor alemanas. Estas, como puede notarse, han estado cayendo desde el comienzo de 2007, a pesar del hecho que 2007 fue un buen año para la economía alemana.<br />Esto no tiene nada que ver, noten por favor, con ningun supuesto impacto de la crisis económica global, pues evidentemente es anterior a esta. ¿Y que ocurrió en enero de 2007 que puso en marcha este declive? Adivinen, un incremento del 3% en el IVA. El incremento fue, irónicamente, introducido para ayudar a pagar los costes sanitarios de una sociedad que envejece. Entonces, justo como lo predice la teoria, el consumo de la gente joven se reduce para ayudar a pagar el coste de los elevados niveles de dependencia de la tercera edad. Hubo una gran cantidad de ruido sobre quién, y quién no, vió esta crisis llegar, pero dirigiría su atención a esta entrada de <a rel="nofollow" href="http://fistfulofeuros.net/afoe/economics-and-demography/the-economics-of-the-german-vat-hike/" target="_blank">Claus Vistesen en A Fistful of Euros in February 2007</a> -entonces un estudiante de 22 años de económicas en la Copenhagen Business School dando clases master en económicas.<br />¡Cuidado Letonia, pues justo has aumentado el IVA!<br /><br /><a rel="nofollow" href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgPo_vC9UzfAI1LBXoS9RgGJmYf-P1HW1PKrI_eOqShs9_bHzcJkQM9Qw36UkCaivCyttdz7YwntKvgHZdZ6rPIq-9RLlecRciX_mddsEjXaIAosubpzVPCSuCXG9pF_Bcrj4BvD_RavInA/s1600-h/german+retail+sales.png" target="_blank">Gráfico Alemania</a><br /><br />2) Debido a la comparativamente falta de brillo del rendimiento del crecimiento económico hay una constante falta de ingresos fiscales necesarios para garantizar los compromisos sociales y de pensiones. Esta bajada es producida por el bajo nivel de la tendencia de crecimiento (piensen en Italia, Alemania y Japón) que puede generarse exclusivamente sobre la base del crecimiento exportador. Como la estructura de la piramide cambiente (aquí está otra parte del ciclo de retroalimentación) provoca que una parte cada vez mayor de la población con derecho a voto pase de los 50, la tendencia, como estamos viendo en realidad, es intentar mantener los compromisos sociales incrementando la carga impositiva, lo que afecta el consumo y las posibilidades de ingresos de los jovenes directamente.<br /><br />3) Factores de migración. Mientras las sociedades envejecen, la falta general de crecimiento económico, y la tendencia hacia edades de retiro más elevadas y mayores tasas de participación a edades avanzadas, significa que hay una falta relativa de trabajos bien pagados en el nivel de entrada, un fenómeno que hace de la emigración una propuesta cada vez más atractiva para la gente joven preparada (de nuevo como estamos viendo en Alemania e Italia). Esta emigración una vez más retroalimenta la evolución estructural de la piramide poblacional. Si la emigración es compensada en parte por inmigración de trabajadores menos cualificados, entonces esto tiende a retardar el proceso de movimiento hacia trabajos mejor remunerados, una retroalimentación que una vez más parece encontrar reflejo en los niveles salariales más bajos de los grupos de edad más joven.<br /><br />4) Impedimentos en la políticas pronatales. La presión en los recursos fiscales que resulta de los tres factores previos se transforma en que efectivamente resulta cada vez más difícil el generar recursos para financiar políticas pronatales realmente significativas que intentarían 'tentar' la fertilidad a retornar hacia un nivel más alto. Según pasa el tiempo este problema únicamente evoluciona a peor.<br /><br /><b>Easterlin y Macunovich</b><br /><br />Lutz, por su parte, basa su mecanismo de retroalimentación económica en la teoría de impacto de contingentes de Richard Easterling y en la hipótesis de los ingresos relativos que usa como mecanismo de transmisión. De acuerdo con Easterlin cambiar el tamaño del contingente produce o un fenomeno de crowding-out <i>(desplazamiento del sector privado necesitado de credito por el publico debido a un fuerte incremento del endeudamiento público)</i> (el baby-boom) o uno de crowding-in <i>(alimentación del sector privado debido a un incremento del endeudamiento del estado dirigido a la demanda de servicios y bienes)</i>. La hipótesis asume que, otros factores quedando constantes, la suerte socio-económica de un contingente (aquellos nacidos en un año dado) tiende a variar inversamente al tamaño relativo de dicho contingente, que es aproximado por el nivel de nacimientos brutos del periodo que rodea el nacimiento del contingente. El mecanismo del contingente funciona principalmente a traves de tres grandes instituciones sociales -la familia, la escuela y el mercado de trabajo. Diane Macunovich tiene un buen resumen de las ideas de Easterlin y de su aplicación a los cambios de fertilidad en <a rel="nofollow" href="http://newton.uor.edu/Departments&Programs/EconomicDept/macunovich/pdr/transition.pdf" target="_blank">Relative Cohort Size, Source of A Unifying Theory of the Global Fertility Transition (Macunovich, 2000, online here)</a>.<br /><br />La operativa de este mecanismo general de 'forzamiento' significa que los contingentes grandes se enfrentan a condiciones socio-económicas adversas, desempleo más alto, y menores espectativas salariales, resultados que están significativamente en contra de sus aspiraciones materiales. Como resultado, posponen la formación de la familia y tienen menos hijos. Esta linea de investigación representa ahora a una tradición consolidada en los US, donde un continuo corpus de trabajos (Easterlin 1975, 1978, 1980, 1987, Macunovich 1998a, 1998b, 2000, 2002, Bloom, Freeman, and Korenman, 1987, Korenman and Neumark, 2000) ha asumido la idea que el tamaño relativo de los contigentes jovenes que entran en el mercado de trabajo tienen implicaciones de largo alcance en salarios, inflación, niveles de desempleo, etc, como también en una variedad de factores impactantes en los contingentes como el estandar de vida y el comportamiento familiar. La idea central detras de la tesis del 'forzamiento' esta también siendo aplicada en estudios del fenomeno 'greying' en los USA según la gran generación del 'boom' se acercada a la edad de jubilación.<br /><br />Por otra parte, el sindrome del 'crowding-in' significaría que los contingentes reducidos que siguen la bajada de fertilidad encontrarían oportunidades de empleo más faciles de conseguir, y salarios relativamente más altos. El resultado de esto es el incremento de las espectativas de ingresos y la aspiración a una mejor vida. Además, según estas espectativas se sustancian hay asociado un 'brote de nacimientos' según la confianza de la gente joven en iniciar familias (o incorporarse a ellas) crece y crece. Este es el fenómeno que vimos en Letonia -completado con unos niveles de inflación salarial muy elevados -en los años del boom -incluso si las aspiraciones más elevadas eran más un producto de un 'encogimiento' del suministro de mano de obra joven debido a la emigración que por una fertilidad menor en ese punto, dicho impacto básicamente aún está por llegar. Ahora, por otra parte, vemos el otro lado de la moneda, como la aguda contracción producida por la rápida deflación del anterior boom empuja todo marcha atrás.<br /><br />El argumento aquí no es que los movimientos demográficos producen la implosión del boom, si no que dichos procesos sirven para amplificar las distorsiones, y creo que esto es lo que podemos ver que está ocurriendo claramente en Letonia.<br /><br />Hasta aquí Maconovich and Easterlin, pero Lutz y sus colegas ofrecen una nueva (y mas sugerente) dirección para el análisis: la fertilidad baja (vía el impacto del momento poblacional) acelera el proceso de envejecimiento de la población, y dispara la importancia del nivel de dependencia de la tercera edad. Esto a su vez pone presión creciente en los sistemas de salud, sociales y las pensiones, genera un pesimismo general sobre el futuro y rebaja las espectativas sobre el futuro incremento de ingresos. Entoces el incremento de espectativas de ingresos anterior que fue asociado previamente con dichos contingentes 'pequeños', ahora se torna en más dificil de sostener debido a que la carga fiscal pesa en las generaciones más jovenes, y esto tiene la consecuencia que ellas posponen continuamente el comienzo de las familias.<br /><br />El pesimismo general que sigue, acompañado de las reformas de las pensiones siguientes las cuales reducen efectivamente los beneficios garantizados en un tiempo en que la espectativa de vida está creciendo, solo sirve para producir un incremento de los ahorros para el futuro, los cuales, por supuesto, representan inmediatamente un freno para el consumo actual. El freno en el consumo lleva a un nivel de crecimiento económico más letárgico, y esto solo se añade al ciclo negativo debido a que efectivamente induce a la gente joven a retrasar aún más el tener hijos para intentar mantener los ingresos actuales.<br />Este tipo de reacción en cadena, especialmente plausible a la luz de lo que estamos actualmente viendo pasar en Alemania y Japón, (los dos países que han avanzado más en esta particular transición demográfica), parece ser una de los posibles mecanismos por el cual la trampa de Lutz, si existe, operaría.<br /><br />De hecho, Macunovich toma la teoría de Easterlin más lejos, y trata de usarla para desarrollar una teoría general de la toda la transición demográfica como un proceso operando casi enteramente a traves de los efectos de los contingentes. A este nivel encuentro su argumentación no enteramente convincente. De todas formas el tamaño del contingente es muy evidente en el fenómeno useño del baby-boom, y en la subsecuente reacción en la fertilidad, y debido a ello esto tiene la consecuencia que el envejecimiento de la población está siendo visto sobretodo como un fenomeno de los contingentes en los USA, pero esta experiencia useña es quizás difícil de generalizar. Lo que es evidente de todas formas es que el fenómeno de los contingentes, y los cambios en la dinámica económica que produce, generan efectos cortoplacistas muy reales e importantes, y es aquí donde la idea de Lutz se vuelve importante, pues si el proceso poblacional no es homeostático (autoregulado) (el cual no lo está en este momento) y sí en cambio dependiente del recorrido, donde resultados a largo plazo son muy sensibles a cambios en el corto plazo, entonces los impactos cortoplacistas que estamos viendo operar ahora en un país como Letonia (y Hungría y Ucrania) resultan potencialmente muy importantes de hecho, pues -vía otro de los caminos de Lutz (el momento poblacional) -pueden de hecho marcar la diferencia entre la sostenibilidad a largo plazo o la insostenibilidad de un país, y desearía que la Comisión Europea y el FMI abriesen sus orejas, y escucharan este argumento, por lo menos un poco. La evidencia se está acumulando, y la única cosa que no está clara es cuanto tiempo la gente podrá efectivamente ignorarla. Espero que antes de que sea demasiado tarde.<br /><br />¿El mecanismo trampa de los ingresos relativos de la baja fertilidad está operando en Letonia?<br /><br />Bueno, como dije anteriormente tanto el argumento como la evidencia de como un contingente restringido llevaria a perspectivas de fuertes incrementos de los ingresos son suficientemente claras, y ahora hay pocas dudas que Letonia está encarando una muy aguda contracción económica. Esto está llevando a bajadas de los estandares de vida, al deterioro de las espectativas de estabilidad laboral, pesimismo creciente, y por supuesto (como veremos más abajo) a la caida de los nacimientos.<br /><br />Aún así solo este fin de semana el Gobierno letonio se reunió en sesión de emergencia, en orden de llegar a un acuerdo sobre el paquete de medidas para ser presentadas al parlamento. Estas medidas -creo que es difícil que esta parte sea realmente el peor 'recorte' de todos -actualmente son demandadas por los lideres de Union Europea (a traves de sus representantes en la Comisión Europea) para acordar la liberación del siguiente tramo del prestamo de rescate letón, y entre las medidas que se discuten está una reducción del 10% en las pensiones y el beneficio por maternidad y cuidado materno. El primero sería duro, pero de ser inevitable el segundo, como veremos, ello equivale a más o menos estar de acuerdo voluntariamente en cortarse la garganta.<br /><br /><b>¿Los nacimientos mensuales es el nuevo indicador 'retrasado' para Letonia?</b><br /><br />Hechemos un vistazo al problema. Los nacimientos han estado callendo desde hace mucho en Letonia. En mediados de los 1980 tocaron el cénit, un poco por encima de los 40.000 anuales. Entonces, en armonía con lo que muchos economistas y demógrafos esperarían, la fertilidad cayó agudamente, y tocó un mínimo histórico en la mitad de los 1990 (bajo el impacto del choque de la transición) -con una caida de máximo a mínimo de algo más del 50%. Como podemos ver entonces en la gráfica de abajo, la fertilidad rebotó en la mitad de los 1990 bajo el impacto de los estandares de vida crecientes, y debido al hecho de que más o menos números record de gente entraron el grupo de edad de iniciar la paternidad.<br /><br /><a rel="nofollow" href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjDP7d15ERRgBjD_gcAiqXezqjP3wPYi1rJ7nP5QZUnSYSxKCLxxSLQv-bbB77IV8IAGXz6Hj5bEPD_173pV1ZmmREqd7boMM-Ojc5fGnGXj4B6iJhsmnBs5LOcbXGyUjchrsjhzN20qE2D/s1600-h/latvia+live+births.png" target="_blank">Gráfico 6</a><br /><br />Entonces no es sorprendente que la medida del periodo de fertilidad letón (el nivel total de fertilidad) empezó a ir hacia arriba de nuevo desde mínimo record de 1.12 tocado en 1998.<br /><br /><a rel="nofollow" href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjPWUUKDPaoFT70uCPwCWnqFPmlG6AqRtv5nIixh0JdYaCA7IHw8rLvGvizFopjShC1wQH93U-3tZZwb1Gfp4D9xQhhvEr5NfR2XlHVXXic6JuLE7VbKIOCTM79KblHqqVXPLsRhN7K-TMp/s1600-h/latvia+TFR.png" target="_blank">Gráfico 7</a><br /><br />¿Pero qué ha estado pasando con los nacimientos desde que la crisis explotó? Bueno, afortunadadmente la oficina de estadisticas letona publica mensualmente las estadísticas de natalidad, por lo cual este es uno de los indicadores que podemos seguir bastante facilmente. Aquí está el gráfico desde el principio de 2007, pero hay tanta volatilidad (¿variación estacional?) que es difícil ver exactamente que está ocurriendo.<br /><br /><a rel="nofollow" href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhYZfLfB8mKhyphenhyphenFm_7lyvTh_XMZ9L2mC3H8TO5Yt8fsXGZsenwHMOB8WSEZuejz2rAFPbgf-w1rEmICVJiNHNBJR9t6UOAmXReXM4icB7_NfT6XpiLd8-7DDjXg8m1YNlq952oTPGwXT_U4C/s1600-h/latvia+births+monthly.png" target="_blank">Gráfico 8</a><br /><br />Pero si aplicamos un viejo truco de economistas, y miramos la variación interanual, el patrón empieza a ser más fácil de ver.<br /><br /><a rel="nofollow" href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh8G1Rz5xrS-iujQBPlfXggGdCCovnmIp_tPyuVSNw7BtFbwSF34aKK72zIDmRHU5_UfmUvCjkEjNn01YZWxRAo3aFL1-eo0Hs17P6vMDqdZuRXHjEXtYg2x5EldOYp-Nvc2IpGGOSILDkx/s1600-h/latvia+births+monthly+two.png" target="_blank">Gráfico 9</a><br /><br />Y entonces si aplicamos otro procedimiento 'rápido y sucio' de economista para eliminar un poco de la variación estacional suavizandola con una gráfica de una media movil de tres meses, la imagen parece ya muy clara. Según la productividad cae, y los estandares de vida bajan, lo hace la 'producción de niños' de la sociedad letona.<br /><br /><a rel="nofollow" href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg9lyNi2A_9166-nEvK9uWzHI2vVaVMR8RJxfRX28VLNL7j4c534HXwxIwBh74kEXNy6XKWYeY8uD1pQGaPW2MqUB32UTaRJMNqqOd2wPDm_aGAe13b1NtUWZAJy21MLesrJJCN6F5bbDpT/s1600-h/latvia+births+monthly+three.png" target="_blank">Gráfica 10</a><br /><br />Y por supuesto, la dinámica negativa poblacional continua incluso más allá, debido a que tenemos la emigración por añadidura. Tenemos cifras mensuales oficiales de la oficina de estadísticas, e incluso con si estas subestiman el tamaño del movimiento, los datos dan con bastantes posibilidades una razonable evidencia de la tendencia, y lo que podemos ver en la gráfica de abajo no son buenas noticias, debido a que el ritmo de la emigración está obviamente creciendo.<br /><br /><a rel="nofollow" href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhFu7bnERnHhmPNZwvA-tyiRIPqQSc_P7Xepyyu7KwLlVzx5oHZxXrxkD0QL1jbikgf5TVIsOqMKj4lYIKkUJsqi8oURYNb91QLWLkEwI3s831_0zAoFL0saDsADOqAR1_XMu1EBk8mBnUu/s1600-h/latvian+migration.png" target="_blank">Gráfico 11</a><br /><br />Ahora estos dos factores, migración y nacimientos tienen un impacto directo en un tercer indicador -la mediana de edad de la población -y como podemos ver este está creciendo en Letonia, y muy rápidamente, con importantes y pronunciadas implicaciones para la dependencia de la tercera edad como para el rendimiento económico. Y por supuesto, las asunciones de la mediana de edad para la fertilidad futura entre ahora y el 2020 fueron hechas en las perspectivas más positivas de fertilidad mejorada que prevalecieron antes de la crisis.<br /><br /><a rel="nofollow" href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhOAeURjVQgxwI-W8i8PsoAb_DH1GnU0pRcinlAfevrrPEuYy1LA0JVZf1B1dZ2jCNXVbl8vhbe9tO4fJ-skjn6k_a93IicIOcZnas5K7tNE3BBv8L88vB99qUimQls6guX9K_Q4Y8Wscl5/s1600-h/latvia+median+age.png" target="_blank">Gráfico 12</a><br /><br />Ahora, desde nuestros estudios más generales del impacto económico del envejecimiento poblacional, nos es aparente a Claus Vistensen y a mí que la mediana de edad de 40 es algo así como una divisoria para cualquier población. Las caracteristicas estructurales completas de una economía empiezan a cambiar desde este punto en el proceso de envejecimiento, y la economía se convierte cada vez más en dependiente de las exportaciones como podemos ver en el caso de las sociedades de alta edad mediana como Japón, Alemania y Suecia.<br /><br />Pero algo es diferente en los países Bálticos, pues la esperanza de vida masculina es mucho más baja que en los países arriba mencionados, de media cerca de 10 años menos, como puede ser visto de la comparación entre Alemania y Letonia en la gráfica de abajo:<br /><br /><a rel="nofollow" href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgWiTvE9kvfq71R8hX1uXiGXDyz8elMKVUMzLDtMuWBA1nHSZV2frI_RPX2-2YQyZXKTxmNOcfoCj4p1gw-suQng_bfL3dOECywKAywei-zfdk21N-3GnSgbA9UpkPPl0PcPGveIS3reqZR/s1600-h/latvia+life+expectancy.png" target="_blank"><br />Gráfico 13</a><br /><br />Ahora, desde un estricto punto de vista pragmático alguien puede estar tentado de decir, bueno 'cual es el problema aquí, menos pensiones que pagar' (dejando a un lado el ovbio asunto humano), pero este no es el asunto, debido a que los niveles de dependencia están destinados a subir fuertemente aún asumiendo esta tasa de mortalidad. El problema es que muchas de las soluciones para remediar los temas de la dependencia de una población que envejece asumen la viabilidad del incremento de los niveles de participación de la fuerza laboral en los grupos de 55 a 65 años, y en el caso letón muchos de los hombres implicados -los que en su 'introducción' en la fuerza laboral deben 'dinamizar' la economía -o simplemento no están, o lo están con muy mala salud.<br /><br />Y no, esto no es simplemente una petición más a los gobernantes letones para que trabajen y devaluen la moneda. Es una petición a dichos lideres para que paren y piensen a un poco sobre las implicaciones de lo que están haciendo. Seguro que nadie puede ser feliz de ver su país irse por las cañerías de esa manera.<br /><br />Y para el proposito de comparación, aquí está la gráfica para Hungría. Actualmente es realmente fascinante para aquellos que conocen algo de lo ha estado pasando en Hungría. En Junio 2006 hubo una gran crisis financiera alli. ¿Y adivinan qué? Pueden ver esto en los nacimientos nueve meses después. Entonces los nacimientos se recuperan otra vez, y después, por supuesto, empiezan a deteriorarse. Ahora la crisis golpea fuertemente Hungría en octubre de 2008, por lo que si la teoría es correcta, deberíamos ver otro deterioro fuerte de los nacimientos hungaros sobre agosto/septiembre de 2009.<br /><br /><a rel="nofollow" href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgEFpjP1A9p_0WjJY4dXwZYLIO1nv0j0vuP23pLOjHO_7KCzTkDvJtbyCQ0fcoynNaZCB8aefWofukbiohFEbx1d1zJ2JmfQ_f-Z-O782dxYUgu1uEBmAba2KvBOtUZLft3_QWhedbpQZjg/s1600-h/hungary+births.png" target="_blank">Gráfico 14</a>Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4227591556182663054.post-26064320405830920342009-06-08T20:44:00.009+02:002009-06-12T00:20:27.105+02:00¿Cuánto ha caído el PIB en España el último año?<strong><span style="font-weight: bold;"></span><span style="font-weight: normal;"><div>Juancarlosb en <a href="http://www.burbuja.info/inmobiliaria/burbuja-inmobiliaria/114518-estimacion-de-la-caida-del-pib-con-indicadores-alternativos-16-8-a.html">Burbuja.info</a></div><br /><span style="font-style: italic;">Buen trabajo. Gracias a aportaciones como éstas podemos contrarrestar una información oficial cada vez más empeñada en disimular la gravedad de la situación.</span><br /></span><br /><br />Estimación de la caída del PIB con indicadores alternativos: -16.8%</strong> <hr style="color: rgb(255, 255, 255); background-color: rgb(255, 255, 255);" size="1"> <div> Como ya adelanté esta mañana, llevo tiempo intrigado por la contradicción entre los indicadores económicos y los datos del PIB ofrecidos por el INE.<br />Sin entrar en consideraciones de falseamientos del dato del PIB por intereses políticos, he tratado de centrarme en posibles defectos en la forma de medir el PIB que tiene el INE.<br />Por ello he intentado buscar indicadores alternativos que nos sirvan para evaluar la auténtica evolución del PIB. Aparecen en color azul en la imagen. La cifra entre paréntesis indica la correlación histórica. La columna más a la derecha indica la contribución al PIB.<br />Como es extraordinariamente difícil equivocarse en los datos de recaudación de impuestos, gasto público y de servicios no de mercado o de comercio exterior, he pensado que lo más probable es que los errores se concentraran en las partidas de consumo privado y el la de inversión, para el INE son Consumo final de los hogares y Formación bruta de capital fijo.<br />Después de indagar bastante he encontrado un interesante trabajo que correlaciona otros parámetros económicos con las distintas partidas que utiliza el INE para el cálculo del PIB.<br /><a rel="nofollow" href="http://www.google.es/url?sa=t&source=web&ct=res&cd=34&url=http%3A%2F%2Fserviciosweb.meh.es%2FAPPS%2FDGPE%2Festadisticas%2FficherosLog.aspx%3Fnombrefichero%3DmetodIndSin.pdf%26url%3D..%2FTEXTOS%2Fdocumentos%2FmetodIndSin.pdf&ei=w4QpSo28JseTjAeskJ3jCg&usg=AFQjCNGz6MmAU5PKuBp-NR-Mein39uIs7A&sig2=OTjDAoX4KChy0HI7n_BQxg" target="_blank">http://www.google.es/url?sa=t&<wbr>source...KChy0HI7n_BQxg</a><br />Ponderando los distintos estimadores, que aparecen en fondo rojo, el resultado ha sido estremecedor: -16.76% de caída del PIB entre el primer trimestre del 2008 y el primero del 2009.<br />La diferencia mayor se encuentra en el consumo, en el que los indicadores alternativos nos dan una diferencia enorme: del -4.1% del INE al -18% obtenido por este método.<br />Y las otras diferencias enormes son en la FBCF de bienes de equipo (de -18.6% a -44.3%) y FBCF en construcción (de -12.4% a -38.2%).<br />El resultado es tan sumamente abultado que me cuesta creerlo a mí mismo, ya que las estimaciones anteriores que realicé situaban la caída como mucho sobre el 10%. En cualquier caso este dato daría una explicación a la abultadísima destrucción de empleo que hemos sufrido en el período.<br />Cabe la posibilidad de que estos estimadores que he utilizado, al contrario que los del INE, magnifiquen la caída. O tal vez no.</div><div><span class="Apple-style-span" style="border-collapse: collapse; color: rgb(102, 102, 102); white-space: pre;font-family:Arial;font-size:11;" ><a href="http://picasaweb.google.com/lh/photo/sKxvp19uB7yAPZ6HnCQHdQ?feat=embedwebsite"><img src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgwE7SUVoqNYER_LUQnO9B20W_JvH23OOYAeumTRZXiBPDF1kWxu4fGGPYRN5LIY_WVwSj6v68a_NhyMMouUasvfPHrmSZrUX6aKkBdto-wuQs5toi2UdNRRVc2MG58sAn4TGRD92XJDV_y/s400/pib0109-0.jpg" /></a></span></div>Para que nos hagamos una idea de lo poco que correlacionan los datos parciales que da el INE con el total del PIB, podemos compararnos con Letonia, en la que suponemos que las estadísticas no están tan manipuladas. Allí el PIB ha caído en el primer trimestre del 2009 un 18% (año/año), nosotros un 16,8% según la estimación alternativa.<br />El desempleo en Letonia estaba en marzo en 16.1% desde el 4%. En España el 17,3% desde poco más del 9%.<br />Como se ve la tasa de destrucción de empleo ha sido mayor en Letonia que en España, con una diferencia mayor que la del descenso del PIB.<br />Hay dos posibilidades. Una, que haya sobreestimado la tasa de descenso del PIB, que realmente podría situarse sobre el 12-13%.<br />Otra, que la caída del PIB sea aún mayor en Letonia, sobre el 22-23%.<br />En cualquier caso, nuestra caída del PIB es <b>imposible</b> que sea el 3% como ha dicho el INE.<br /><br />Existen otros indicadores con una correlación excelente con el PIB.<br />El mejor es el VGE (venta de grandes empresas), con una correlación de 0.89. Este indicador ha caído <b>exactamente</b> lo mismo que el estimado con los indicadores parciales, el 16.8%.<br />El dato de afiliaciones no agrarias tiene una correlación de 0.88. Ha caído un 9.3%<br />El consumo aparente de cemento tiene una correlación de 0.86. Ha caído un 44.7%<br />Las importaciones no energéticas tienen una correlación de 0.67. Bajan sobre el 30% (no lo he calculado exacto).<br />Y así podríamos seguir con todos los demás: consumo de energía (0.62/-8.9%), IPI (0.60/-22.7%), entradas de turistas (0.54/-16.3%).<br />Como vemos, todo apunta a una caída del PIB en el entorno del 14 al 18%.Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4227591556182663054.post-50728800249015299432009-06-04T00:05:00.005+02:002009-07-07T22:51:14.974+02:00José Agustín López Selfa - Las manos fuertes de la Bolsa - El IBEX35<span style="font-style: italic;">A la caza de "gacelas" en la Bolsa. El presidente también levantó la veda recientemente a las pocas que quedan, con el canto de sirena de la eliminación de la deducción por la compra de vivienda habitual para rentas superiores a 24000€ a partir del 1 de Enero de 2011. Y lo que nos queda por ver. Leones al acecho de "gacelillas" pastanto descuidadas entre "brotes verdes".</span>
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<br /><meta equiv="Content-Type" content="text/html; charset=utf-8"><meta name="ProgId" content="Word.Document"><meta name="Generator" content="Microsoft Word 12"><meta name="Originator" content="Microsoft Word 12"><link rel="File-List"><!--[if gte mso 9]><xml> <w:worddocument> <w:view>Normal</w:View> <w:zoom>0</w:Zoom> <w:trackmoves/> <w:trackformatting/> <w:hyphenationzone>21</w:HyphenationZone> <w:punctuationkerning/> <w:validateagainstschemas/> <w:saveifxmlinvalid>false</w:SaveIfXMLInvalid> <w:ignoremixedcontent>false</w:IgnoreMixedContent> <w:alwaysshowplaceholdertext>false</w:AlwaysShowPlaceholderText> <w:donotpromoteqf/> <w:lidthemeother>ES</w:LidThemeOther> <w:lidthemeasian>X-NONE</w:LidThemeAsian> <w:lidthemecomplexscript>X-NONE</w:LidThemeComplexScript> <w:compatibility> <w:breakwrappedtables/> <w:snaptogridincell/> <w:wraptextwithpunct/> <w:useasianbreakrules/> <w:dontgrowautofit/> <w:splitpgbreakandparamark/> <w:dontvertaligncellwithsp/> 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<br /></p> <p class="MsoNoSpacing"><o:p> </o:p></p> <p class="MsoNoSpacing">Primero dejan que cunda el pánico y que las ventas de los débiles sean cuantiosas y prolongadas, esperan también a que haya un gran número de cortos confiados y en posiciones ganadoras, entonces empiezan a comprar derivados en descenso sin prisa, cuando el cambio medio es conveniente y el volumen suficiente se lanzan súbitamente sobre las acciones y no dejan de comprar durante varias sesiones de manera continuada pero sin provocar alzas escandalosas, aguantan la embestida de los que aprovechan el primer rebote para vender y ponerse cortos y entonces hacen subir los índices con más fuerza, después todo es coser y cantar, primero los cortos recomparando con pérdidas y después los que se suben al tren temiendo perderse el rally hacen el resto. Esta es la razón por la que en las ondas dirigidas por las manos fuertes no hay apenas correcciones, finalmente los gestores de fondos, viendo sus rentabilidades por debajo de los índices no tienen más remedio que, haciendo de tripas corazón, ir sacando el cash y picoteando allí y allá procurando siempre comprar valores líquidos y seguros, por lo que pueda pasar, provocando que las acciones más capitalizadas apenas recorten y sosteniendo de paso los índices.
<br />De igual forma que las manos fuertes siempre empiezan comprando a la baja, también empiezan vendiendo al alza. Aprovechan las sesiones de fuerza para ir soltando papel sin hacer descender las cotizaciones, proceso que siempre lleva un tiempo y que deja huella en los gráficos mediante una evidente zona de distribución. No olviden que los volúmenes que ellos manejan no pueden venderse de un día para otro.
<br />
<br />Para las manos fuertes los derivados son una herramienta esencial ¿porqué? Muy sencillo: tienen un vencimiento ¿Y? No hay que venderlos, llegada la fecha se liquidan al precio que estén, al no tener que venderlos no hay presión bajista, no hay descenso de cotizaciones y por tanto se salvan todas las plusvalías.
<br />
<br />¿Cuál es la dinámica entonces? Veamos. Los vencimientos principales de derivados en todo el mundo se producen los terceros viernes de mes, en marzo, junio, septiembre y diciembre. Si la jugada ha salido bien y últimamente les sale de fábula (suele suceder cuando hay miedo o euforia) tras una baja prolongada y sustancial empiezan a comprar derivados del segundo vencimiento cuando el primero esta a días de liquidarse, esto es lo que paso en marzo (también pasó en diciembre al revés), compraban junio antes de que venciera marzo, perdían algo de lo que habían ganado a la baja de diciembre a marzo, pero aún era mucho beneficio y vendría más en junio, después se producía el proceso al alza tal y como he descrito, y ahora cuando llega el vencimiento de junio empiezan a actuar sobre el de septiembre. Si no tienen suficiente y ven las cosas claras (tiene toda la pinta) procurarán ahora hacer la jugada contraria: antes de que venza junio irán vendiendo septiembre mientras siguen largos en junio esperando la liquidación, lo harán de manera controlada y procurando no dañar mucho las cotizaciones, quizá sacrifiquen un poco del solomillo de junio, que es de un tamaño colosal, para hacer crecer la tarta que les espera en septiembre.
<br />Todo este razonamiento abunda en la idea de que veremos el techo antes del vencimiento de junio si bien es natural esperar que no habrá grandes caídas hasta que pase el vencimiento y tengan sus posiciones actuales liquidadas. Después se sumarán con gusto a un nuevo atracón bajista.
<br />
<br />Cuando tengan todo cuadrado habrá un día o dos de fuerte hachazo a la baja y volumen alto, para testar si hay muchos incautos esperando recortes para entrar, cuando hayan tomado la temperatura al mercado decidirán ir poco a poco si encuentran mucha resistencia o de forma salvaje si descubren que no hay nadie para sostenerlo.
<br />
<br />De todas formas no hagan planteamientos simplistas, esto hay que comprobarlo, a veces cambian sus códigos de actuación como artimaña psicológica e incluso descansan, estudien los gráficos, el precio es la única realidad.
<br />
<br />Recuerden, el techo estará <acronym><span style=";font-family:";" >pr</span></acronym>óximo a los puntos citados, un poco más arriba, un poco más abajo. Mi experiencia me dice que el S&P suele ser casi milimétrico, que el Dax suele pasarse ligeramente, que el Eurostock suele quedarse corto y que el Ibex lo hace raro, no llega por mucho o se pasa bastante o llega cuando los demás ya han empezado a bajar, algo así (es nuestra idiosincrasia)
<br />Hay muchos analistas esperando techo por la misma zona, esto es desestabilizador, ya saben que en bolsa 2+2=5-1. Aunque a veces ocurre hasta lo lógico.
<br />
<br />En cuanto a los traídos y llevados brotes verdes, mi opinión es que no van a dar para más de unas ensaladas, me hace sonreír ver tantas opiniones sumándose a la corriente de optimismo, tres meses después de declarar que estábamos en el infierno. Ya saben desde el 2.007 cuál es mi criterio: esto no se habrá acabado hasta que veamos, como mínimo, el 5.300 del Ibex. Creo que los <acronym><span style=";font-family:";" >pr</span></acronym>óximos sustos vendrán de las divisas y la deuda.
<br />
<br />Suerte a todos.
<br />
<br />José Agustín López Selfa (lopezselfa@telefonica.net)</p>
<br />
<br />
<br />Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4227591556182663054.post-36004993393816659332009-06-03T23:44:00.010+02:002009-06-05T01:12:52.957+02:00John Mauldin sobre la burbuja USA<span style="font-style: italic;">¿Cuántas "gacelas" serán devoradas aún en el solar patrio, pastando despreocupadamente entre tanto brote verde?</span><span style="text-decoration: underline;"><span style="font-weight: bold;"><br /></span><br /><br /><a style="font-style: italic;" href="http://www.burbuja.info/inmobiliaria/burbuja-inmobiliaria/113804-john-mauldin-sobre-la-burbuja-usa.html"><br />Traducción posteada por visillófilas pepitófagas en .burbuja.info.</a><span style="font-weight: bold;"><br /></span></span><br />Si ha leido los titulares durante los últimos días, habrá pensado que el mercado inmobiliario ha comenzado la recuperación. Casi todos decían algo así como "La venta de casas sube un 0,3%", y por supuesto los reflexivos alcistas empezaron a hablar de brotes verdes y de que hemos tocado fondo en lo inmobiliario. Y aunque algún día veremos el fondo del mercado inmobiliario, no será este mes. Ya hace un tiempo que analizamos este mercado, y es hora de hacer una revisión.<br /><br />Primero. Claro que han subido las ventas. Estamos en abril. Mire el gráfico. Es la época del año en que suben las ventas. ¿Y hablan de un 0,3%? ¿De verdad? El margen de error está cerca de más menos 10% aproximadamente, así que ese 0,3% es una cifra sin sentido. Será revisada. ¿Quién sabe en qué sentido? Yo no. (Voy en avión, así que no puedo comprobar el margen de error exacto, pero no andará lejos de 10%)<br /><br /><img style="width: 395px; height: 293px;" src="http://img188.imageshack.us/img188/9517/mauldin1.jpg" alt="" border="0" /><br /><br />Mi postulado principal desde 2006 ha sido que el mercado inmobiliario estaba en una burbuja que estallaría. Construímos algo así como 3 millones de casas más que lo que correspondía a la tendencia de crecimiento, y tendrán que ser absorbidas de la forma usual, mediante el crecimiento de población y la economía. "Necesitamos" más o menos 1 millón de casas nuevas cada año para satisfacer el crecimiento de población y la demanda. Además, hemos dejado fuera del mercado a los compradores que están en categoría subprime, mientras que durante el boom bastaba que tuvieras pulso, aunque fuera falso, para conseguir una casa cuya hipoteca te iba a ser imposible de pagar.<br /><br />Como muy pronto no veremos el fondo del mercado inmobiliario hasta finales de 2010 o 2011. Cuando hablo de fondo real me refiero a precios inmobiliarios que estén en general comenzando a aumentar (suponiendo que no pasamos por el escenario 1 y tengamos una inflación significativa). Y no hay nada que podamos hacer. Tenemos que deshacernos del excedente.<br /><br />Esta semana se publicó el índice Case-Shiller de precios inmobiliarios. Los precios aún están en caída libre. Han bajado casi un 19% interanual y un 32% desde el máximo de 2006 (ver la siguiente gráfica). Si regresamos a la tendencia de crecimiento de precios a largo plazo, aún tendremos que ver una caída media de un 10% adicional; y como los precios experimentan un overshoot tanto en la subida como en la bajada, en algunos mercados podrían caer aún más.<br /><br /><img style="width: 395px; height: 261px;" src="http://img188.imageshack.us/img188/3289/mauldin2.jpg" alt="" border="0" /><br /><br />Aún así, hay esperanzas de que no veamos un otoño por debajo de la media. La casas en muchas áreas comienzan a ser asequibles (ver el gráfico de Moody's abajo) para más y más americanos e incluso para aquéllos que compran por primera vez. El remedio para la crisis inmobiliaria son los precios bajos, ya que traen más y más compradores potenciales al mercado. Aunque las ventas aún son bastante bajas, lo que se venden son casas embargadas, ya que los compradores perciben que puede haber gangas. Y están en lo cierto.<br /><br /><img style="width: 395px; height: 300px;" src="http://img188.imageshack.us/img188/9104/mauldin3.jpg" alt="" border="0" /><br /><br />En la parte negativa, la oferta de casas disponibles en venta vuelve a aumentar, según se ejecutan más embargos. Y, como veremos, esta tendencia de los embargos va a desacelerarse pronto. (Gracias a Greg Weldon de <a rel="nofollow" href="http://www.weldononline.com/" target="_blank">Weldon's Money Monitor, Weldon's ETF Playbook, Weldon's Metal Monitor from Weldon Financial Publishing, Global Macro Research</a> por la gráfica)<br /><br /><img style="width: 393px; height: 165px;" src="http://img188.imageshack.us/img188/2431/mauldin4.jpg" alt="" border="0" /><br /><br />Reparen en que la oferta de casas en venta supera los 10 meses. Pero ese promedio es engañoso. Si está en Florida, he leído hace poco que en muchas zonas supera los 40 meses. Y eso para casas que se pueden financiar con "conforming loans" respaldados por el gobierno, generalmente hasta $719,000. Pero, ¿y si tu casa cuesta más? El jefe de economistas de la National Association of Realtors, Lawrence Yun, dijo que la oferta de casas a la venta por encima de $750,000 ha alcanzado 40 meses.<br /><br />Diana Olick, la reportera inmobiliaria de CNBC que lo sigue todo al milímetro, ha dicho lo siguiente (la negrita es mía):<br /><br />"Esto va a suponer una nueva fase de la recesión inmobiliaria actual. Hasta ahora hemos visto la 'corrección' de una burbuja alimentada por productos crediticios exóticos y mal diseñados, por inversores prestos a ganar dinero rápidamente y americanos medios que usaban sus hogares como si fueran cajeros automáticos. Ahora las pérdidas vienen originadas por factores económicos tradicionales y por oleadas de caídas de precios a lo largo y ancho del país.<br /><br />"<b>Ayer Fitch estimó que hasta un 75 % de las modificaciones que la Administración está llevando a cabo en el seno del plan Making Home Affordable (Hagamos Hogares Asequibles) volverán a entrar en situación de mora entre 6 y 12 meses</b>. No hablo de las viejas modificaciones, que eran sobre todo planes de re-pago que podían hacer subir las cuotas mensuales. Hablo de las nuevas, que reducen la cuota a un 31% de los ingresos mensuales de la persona. No podía entender el razonamiento de Fitch, así que les llamé.<br /><br />"Diane Pendley, directora de Fitch, dijo que el problema no es el "front-end" , sino el back end, que son todas las otras deudas de los hipotecados (tarjetás de crédito, créditos para la compra de coches, para la universidad, etc.). Dijo que, hablando con los intermediarios, está oyendo que esas otras deudas son tan altas que casi todos los atribulados hipotecados no pueden permitirse ningún <acronym title="Google Page Ranking">pr</acronym>éstamo en absoluto, incluso si el ratio deuda-ingresos es bajo. 'Llegar a pagar la cuota mensual de la hipoteca no significa que su estilo de vida sea sostenible' dijo.<br /><br />"El otro problema es que como los precios de las casas continúan cayendo, cada vez más hipotecados, que básicamente están ahora alquilando sus hipotecas porque nunca verán beneficio inmobiliario alguno, están dejando de pagar. Aunque la cuota hipotecaria sea baja, los impuestos sobre la propiedad y los costes de mantenimiento están aumentando virtualmente la cuota, y como la inversión decrece, no tienen motivo para pagar. La crisis de embargos, tanto en el extremo alto como en el bajo, no está experimentando ninguna mejoría"<br /><br />Y las cosas aún empeoran más.<br /><br /><br /><b>Habrá más embargos "prime" en el futuro</b><br /><br />La Mortgage Bankers Association destacó que un récord del 12%, 1 de cada 8 propietarios, en los EEUU están en situación de mora o embargo. El 10,6% de las hipotecas en Florida están ahora en proceso de embargo. (La persona que se sienta junto a mí aquí en el avión dice que los precios de los apartamentos en los que vive han vuelto a niveles de 1998. Te daría miedo tener que vender, dice. Los nuevos edificios tienen una ocupación real del 10%, ya que la mayoría de apartamentos se compraron para especular. Ahora ese 10% de compradores tienen que poner a escote todos los gatos de mantenimiento. Nadie compra, porque los costes de mantenimiento pueden ser superiores a la hipoteca. Es un círculo vicioso.)<br /><br />En Nevada los embargos llegan al 7,8%, en Arizona al 5,6%, y en California al 5,2%. El 25% de los <acronym title="Google Page Ranking">pr</acronym>éstamos subprime están en situación de embargo, el 14% de los FHA (gubernamentales, respaldados por el contribuyente) y un 6% (y creciendo) de las hipotecas prime están ahora en situación de embargo. (Nota: los ajustes estacionales pueden exagerar algo las cifras reales, ya que estamos en territorio inexplorado en lo que se refiere a embargos.) Citando la nota de prensa de MBA:<br /><br />"Viendo estas cifras, es importante centrarse en lo que ha cambiado, así como en lo que continúan siendo las causas de los embargos. Lo que ha cambiado es que el problema se ha ido desplazando desde las hipotecas subprime y ARM/Alt-A a las prime de interés fijo. La tasa de embargos de las hipotecas prime a tipo de interés fijo se ha duplicado en el último año, y, por primera vez desde la explosión de hipotecas subprime, las prime de interés fijo constituyen la mayoría de los nuevos embargos. Además, casi la mitad del incremento total de inicios de embargo del primer trimestre se debió a las hipotecas prime de interés fijo." (la negrita es mía)<br /><br />¿Cómo pueden estar en situación de embargo tantas hipotecas prime? Se dieron a personas con un buen trabajo y buena situación crediticia. La respuesta está en la larga y profunda recesión, junto con el nivel de paro, alto y al alza. El número de embargos no empezará a aminorar hasta que el paro no comience a disminuir. E incluso las predicciones optimistas asumen que el paro seguirá subiendo hasta 2010. Como llevo tiempo diciendo, creo que es muy probable que acabemos viendo un nivel de paro del 10%. Cuando escribí esto por primera vez hace unos años, muchos dijeron que yo era otro de esos profetas del apocalipsis. Ahora muchos piensan que soy Pollyanna. Así es la vida para los que creemos en Muddle Through (tirar hacia adelante sea como sea).<br /><br />A los que piensan que el fin de la recesión será como el de las últimas recesiones, los problemas inmobiliarios deberían alarmarles. Como veremos el lunes en mi artículo Outside the Box, el propietario hipotecado tiene muy poco valor (equity) entre manos, si es que tiene alguno. Apenas habría oportunidad de recuperar liquidez de las inversiones inmobiliarias -- si los bancos prestaran. Y los datos más reciente muestran una caída muy seria y poco usual en América de actividad en tarjetas de crédito. Los consumidores estadounidenses están en retirada, y las cifras de comercio global lo reflejan.<br /><br />Nos toca una recuperación lenta, de sangre, sudor y lágrimas, con un riesgo real de volver a caer en recesión cuando se note el efecto de los aumentos de impuestos. Sigan a la escucha.Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-4227591556182663054.post-67123184009934383342009-05-27T16:00:00.003+02:002009-05-27T16:22:09.319+02:00Walden Bello - 05/10/08 - Todo lo que usted quiere saber sobre el origen de esta crisis pero teme no entenderloFuente: <a href="http://www.sinpermiso.info/">Revista Sin Permiso </a><br /><br />Todo lo que usted quiere saber sobre el origen de esta crisis pero teme no entenderlo<br /><br />Walden Bello · · · · · 05/10/08<br /><br />Todos nos hacemos estas preguntas sobre la actual crisis financiera: ¿ya pasó lo peor? ¿Qué causó el colapso del centro neurálgico del capitalismo global? ¿Fue la codicia? ¿Fue el de Wall Street un caso de alguacil alguacilado? ¿Fue falta de regulación? Pero ¿no hay nada más? ¿No hay nada sistémico? ¿Qué tiene que ver la crisis de sobreproducción de mediados de los años 70 con los acontecimientos recientes? ¿Qué pasó, pues? ¿Cómo trató de resolver el capitalismo la crisis de sobreproducción? ¿En qué consistió la reestructuración neoliberal? ¿En qué medida la globalización de los 80 y los 90 fue una respuesta a la crisis de los 70? ¿Por qué la globalización no pudo superar la crisis? ¿Cuáles fueron los problemas de la financiarización como vía de salida a la crisis de sobreproducción de los 70? ¿Por qué la financiarización es tan volátil? ¿Cómo se forman, crecen y estallan las burbujas? ¿Cómo se formó la presente burbuja inmobiliaria? ¿Y cómo creció? ¿Cómo pudieron las hipotecas subprime degenerar en un problema de tales dimensiones? ¿Y cómo es posible que los titanes de Wall Street se desplomaran como un castillo de naipes? ¿Qué pasará ahora?<br /><br />Todos, en efecto, nos hacemos esas preguntas. Pero pocos pueden tratar de contestarlas con la insólita combinación de elegancia, profundidad, claridad y extremada sencillez del economista y politólogo Walden Bello. Y mucho menos en apenas 4000 palabras.<br /><br />El derrumbe de Wall Street no se debe solo a la codicia y a la falta de regulación estatal de un sector hiperactivo. Procede también, y sobre todo, de la crisis de sobreproducción que ha venido minando al capitalismo remundializado desde mediados de los 70. Así ve esta crisis de fin de época Walden Bello.<br /><br />Muchos en Wall Street todavía están digiriendo los acontecimientos epocales de las últimas semanas:<br /><br />* Entre 1 y 3 billones de dólares de activos financieros evaporados.<br /><br />* Wall Street, nacionalizado, con la Reserva Federal y el Departamento del Tesoro tomando todas las decisiones estratégicas importantes en el sector financiero, y a todo eso, con un gobierno que, tras el rescate de AIG, pasa a dirigir la mayor compañía aseguradora del mundo.<br /><br />* El mayor rescate desde la gran depresión, con 700 mil millones de dólares reunidos a la desesperada para salvar al sistema financiero global.<br /><br />Las explicaciones habituales ya no bastan. Los acontecimientos extraordinarios precisan de explicaciones extraordinarias. Pero antes…<br /><br />¿Ya pasó lo peor?<br /><br />No, si algo ha quedado claro con los movimientos contradictorios de estas semanas en que, al tiempo que se permitía la quiebra de Lehman Brothers, se nacionalizaba AIG y se fraguaba la toma de control de Merril Lynch por el Bank of America, es que no hay una estrategia para afrontar la crisis; a lo sumo, respuestas tácticas, como bomberos que se pisan la manguera, abrumados por la magnitud del incendio.<br /><br />El rescate de 700 mil millones de dólares de las obligaciones hipotecariamente respaldadas en poder de los bancos no es una estrategia, sino, básicamente, un esfuerzo a la desesperada para restaurar la confianza en el sistema, para prevenir la erosión de la fe en los bancos y en otras instituciones financieras y para evitar una afluencia masiva de retirada de fondos de los bancos como la que desencadenó la Gran Depresión de 1929.<br /><br />¿Qué causó el colapso del centro neurálgico del capitalismo global? ¿Fue la codicia?<br /><br />La vieja y venerada codicia jugó su parte. A eso se refería Klaus Schwab, el organizador del Foro Económico Mundial, el jamboree de la elite global celebrado anualmente en los Alpes suizos, cuando dijo a su clientela en Davos este año: "Tenemos que pagar por los pecados del pasado".<br /><br />¿Fue el de Wall Street un caso de alguacil alguacilado?<br /><br />Desde luego. Los especuladores financieros rizaron el rizo hasta confundirse ellos mismos con la creación de contratos financieros más y más complejos, como los derivados, tratando de ganar dinero a partir de todo tipo de riesgos (incluidos exóticos instrumentos de futuros, como los credits default swaps o contratos de protección de derivados crediticios, que permitían a los inversores apostar, por ejemplo, a que los prestatarios de la propia corporación bancaria ¡no serían capaces de devolver su deuda! Tal es el comercio multibillonario no-regulado que acabó tumbando a AIG.<br /><br />El 17 de diciembre de 2005, cuando la International Financing Review (IFR) anunció sus premios anuales del año –uno de los programas de premios más prestigioso del sector—, dejó esto dicho:<br /><br />"Lehman Brothers no sólo mantuvo su presencia global en el mercado, sino que dirigió la penetración en el espacio de preferencia… desarrollando nuevos productos y diseñando transacciones capaces de subvenir a las necesidades de los prestatarios… Lehman Brothers es el más innovador en el espacio de preferencia precisamente por hacer cosas que no pueden verse en ningún otro sitio."<br /><br />Huelgan comentarios.<br /><br />¿Fue falta de regulación?<br /><br />Sí. Todo el mundo reconoce ahora que la capacidad de Wall Street para innovar y excogitar instrumentos financieros más y más sofisticados ha ido mucho más allá de la capacidad regulatoria del Estado, y no porque el Estado no fuera capaz de regular, sino porque la actitud neoliberal, de laissez-faire, imperante impidió al Estado diseñar mecanismos efectivos de regulación.<br /><br />Pero ¿no hay nada más? ¿No hay nada sistémico?<br /><br />Bien, Georges Soros, que lo vio venir, dice que lo que estamos pasando es la crisis del sistema financiero, la crisis del "gigantesco sistema circulatorio" de un "sistema capitalista global… que está reventando por las costuras".<br /><br />Para seguir con la idea del archiespeculador, a lo que estamos asistiendo es a la intensificación de una de las crisis o contradicciones centrales del capitalismo global, cual es la crisis de sobreproducción, también conocida como sobreacumulación o sobrecapacidad.<br /><br />Se trata de la tendencia del capitalismo a construir una ingente capacidad productiva que termina por rebasar la capacidad de consumo de la población debido a las desigualdades que limitan el poder de compra popular, lo cual termina por erosionar las tasas de beneficio.<br /><br />Pero, ¿qué tiene que ver la crisis de sobreproducción con los acontecimientos recientes?<br /><br />Muchísimo. Pero, para entender la conexión, tenemos que retrotraernos a la llamada Época Dorada del capitalism contemporáneo, al período comprendido entre 1945 y 1975.<br /><br />Fue un período de rápido crecimiento, tanto en las economías del centro como en las subdesarrolladas, un crecimiento propulsado, en parte, por la masiva reconstrucción de Europa y del Este asiático tras la devastación de la II Guerra Mundial, y en parte, por la nueva configuración socio-económica institucionalizada bajo el nuevo estado keynesiano. Un aspecto clave de esta última fueron los severos controles estatales de la actividad de mercado, el uso agresivo de políticas fiscales y monetarias para minimizar la inflación y la recesión, así como un régimen de salarios relativamente altos para estimular y mantener la demanda.<br /><br />¿Qué pasó, pues?<br /><br />Bien, este período de elevado crecimiento terminó a mediados de los 70, cuando las economías del centro se vieron inmersas en la estanflación, es decir, en la coexistencia de un bajo crecimiento con una inflación alta, lo que la teoría económica neoclásica suponía imposible.<br /><br />Sin embargo, la estanflación no era sino el síntoma de una causa más profunda, a saber: la reconstrucción de Alemania y del Japón, así como el rápido crecimiento de economías en vías de industrialización, como Brasil, Taiwán y Corea del Sur, añadió una enorme capacidad productiva e incrementó la competición global, mientras que la desigualdad social, dentro de cada país, y entre países, limitó globalmente el incremento del poder adquisitivo y de la demanda, resultando así erosionada la tasa de beneficio. La drástica subida del precio del petróleo en los setenta no hizo sino agravar la cosa.<br /><br />¿Cómo trató de resolver el capitalismo la crisis de sobreproducción?<br /><br />El capital ensayó tres vías de salida del atolladero de la sobreproducción: la reestructuración neoliberal, la globalización y la financiarización.<br /><br />¿En qué consistió la reestructuración neoliberal?<br /><br />La reestructuración neoliberal tomó la forma del reaganismo y del thatcherismo en el Norte y del ajuste estructural en el Sur. El objetivo era la revigorización de la acumulación de capital, lo que se consiguió: 1) removiendo las restricciones estatales al crecimiento, al uso y a los flujos de capital y de riqueza; y 2) redistribuyendo el ingreso de las clases pobres y medias a los ricos, de acuerdo con la teoría de que se motivaría así a los ricos para invertir y alimentar el crecimiento económico.<br /><br />El problema de esa fórmula era que, al redistribuir el ingreso en favor de los ricos, estrangulaba el ingreso de los pobres y de las clases medias, lo que provocaba la restricción de la demanda, sin necesariamente inducir a los ricos a invertir más en producción.<br /><br />De hecho, la reestructuración neoliberal, que se generalizó en el Norte y en el Sur a lo largo de los años ochenta y noventa, tuvo unos pobres registros en términos de crecimiento: el crecimiento global promedio fue de un 1,1% en los 90 y de un 1,4 en los 80, mientras que el promedio en los 60 y en los 70, cuando las políticas intervencionistas eran dominantes, fue, respectivamente, de un 3,5% y de un 2,54%. La reestructuración neoliberal no pudo terminar con la estanflación.<br /><br />¿En qué medida la globalización fue una respuesta a la crisis?<br /><br />La segunda vía de escape global ensayada por el capital para enfrentarse a la estanflación fue la "acumulación extensiva" o globalización, es decir, la rápida integración de las zonas semicapitalistas, no-capitalistas y precapitalistas a la economía global de mercado. Rosa Luxemburgo, la celebrada economista y revolucionaria alemana, se percató de este mecanismo hace mucho tiempo, viéndolo como un mecanismo necesario para restaurar la tasa de beneficio en las economías metropolitanas. ¿Cómo? Ganando acceso al trabajo barato; ganando mercados, aun si limitados, nuevos; ganando nuevas fuentes de productos agrícolas y de materia primas baratos; y creando nuevas áreas para inversión en infraestructura. La integración se produce a través de la liberalización del comercio, removiendo los obstáculos a la movilidad del capital y aboliendo las fronteras para la inversión exterior.<br /><br />China, ni que decir tiene, es el caso más destacado de un área no-capitalista integrada en la economía capitalista global en los últimos 25 años.<br /><br />Para contrarrestar sus declinantes beneficios, un considerable número de corporaciones empresariales situadas entre las primeras 500 del ranquin de la revista Fortune han trasladado una parte significativa de sus operaciones a China, a fin de aprovechar las ventajas del llamado "precio chino" (las ventajas de costes derivadas de un trabajo barato chino aparentemente inagotable). A mediados de la primera década del siglo XXI, entre el 40 y el 50 por ciento de los beneficios de las corporaciones estadounidenses dimanaban de sus operaciones y ventas en el exterior, y señaladamente, en China.<br /><br />¿Por qué la globalización no pudo superar la crisis?<br /><br />El problema con esta vía de salida del estancamiento es que exacerba el problema de la sobreproducción, porque añade capacidad productiva. La China de los últimos 25 años ha venido a añadir un volumen tremendo de capacidad manufacturera, lo que ha tenido por efecto deprimir los precios y los beneficios. No por casualidad, los beneficios de las corporaciones estadounidenses dejaron de crecer hacia 1997- De acuerdo con un índice estadístico, las tasas de beneficios de las 500 de Fortune pasó de 7,15 en 1960-69 a 5,30 en 1980-90, a 2,29 en 1990-99 y a 1,32 n 2000-2002.<br /><br />Dadas las limitadas ganancias obtenidas en punto a contener el impacto depresivo de la sobreproducción, ya a través de la reestructuración neoliberal, ya con la globalización, la tecera vía de salida resultó vital para mantener y elevar la rentabilidad. La tecera vía es la financiarización.<br /><br />En el mundo ideal de la teoría económica neoclásica, el sistema financiero es el mecanismo, merced al cual los ahorradores, o quienes se hallan en posesión de fondos excedentes, se juntan con los empresarios que tienen necesidad de sus fondos para invertir en producción. En el mundo real del capitalismo tardío, con la inversión en industria y en agricultura arrojando magros beneficios por causa de la sobreproducción, grandes cantidades de fondos excedentes circulan y son invertidas y reinvertidas en el sector financiero. Es decir, el sistema financiero gira sobre sí mismo.<br /><br />El resultado es que se ensancha el hiato abierto entre una economía financiera hiperactiva y una economía real en estancamiento. Como bien observa un ejecutivo financiero: "ha habido una creciente desconexión entre la economía real y la economía financiera en estos últimos años. La economía real ha crecido, pero nada comparable a la economía financiera… hasta que estalló".<br /><br />Lo que no nos dice este observador es que la desconexión entre la economía real y la economía financiera no es accidental: que la economía financiera se disparó precisamente para hacer frente al estancamiento dimanante de la sobreproducción de la economía real.<br /><br />¿Cuáles fueron los problemas de la financiarización como vía de salida?<br /><br />El problema de invertir en operaciones del sector financiero es que equivale a exprimir valor de valor ya creado. Puede crear beneficios, de acuerdo, pero no crea nuevo valor –sólo la industria, la agricultura, el comercio y los servicios crean valor nuevo—. Puesto que los beneficios no se basan en la creación de valor nuevo o añadido, las operaciones de inversión resultan extremadamente volátiles, y los pecios de las acciones, las obligaciones y otras formas de inversión pueden llegar a divergir radicalmente de su valor real: por ejemplo, las acciones en empresas incipientes de Internet, que se mantuvieron por un tiempo al alza, sostenidas principalmente por valoraciones financieras en espiral, para luego desplomarse. Los beneficios dependen, entonces, del aprovechamiento de las ventajas orecidas por movimientos de precios que divergen al alza del valor de las mercancías, para vender oportunamente antes de que la realidad fuerce la "corrección" a la baja para ajustarse a los valores reales. El alza radical de los precios de un activo, mucho más allá de los valores reales, es lo que se llama la formación de una burbuja.<br /><br />¿Por qué la financiarización es tan volátil?<br /><br />Con la rentabilidad dependiendo de golpes especulativos, no resulta sorprendente que el sector financiero vaya de burbuja en burbuja, o de una manía especulativa a otra.<br /><br />Puesto que está sostenido por una manía especulativa, el capitalismo inducido financieramente no ha dejado de batir registros en materia de crisis financieras desde que los mercados de capitales fueron desregulados y liberalizados en los 80.<br /><br />Antes de la actual debacle de Wall Street, las más explosivas fueron la crisis financiera mexicana de 1994-95, la crisis financiera asiática de 1997-1998, la crisis financiera rusa de 1996, el colapso del mercado de valores de Wall Street de 2001 y el colapso financiero argentino de 2002.<br /><br />El antiguo secretario del Tesoro con Bill Clinton, un hombre de Wall Street –Rober Rubin—, predijo hace cinco años que "las crisis financieras futuras serán con casi toda seguridad inevitables, y podrían llegar a ser hasta peores."<br /><br />¿Cómo se forman, crecen y estallan las burbujas?<br /><br />Sirvámonos, a modo de ejemplo, de la crisis financiera asiática de 1997-98.<br /><br />* Primero: balanza de pagos y liberalización financiera impuestas por el FMI y el Departamento noteamericano del Tesoro.<br /><br />* Luego, entrada de fondos extranjeros en busca de rápida y elevada rentabilidad, lo que significa que entraron en el Mercado inmobiliario y en el Mercado de valores.<br /><br />* Sobreinversión, lo que llevó al desplome de los precios en el Mercado de valores y en el Mercado inmobiliario, lo que, a su vez, condujo al pánico y a la coinsiguiente retiada de fondos: en 1997, en unas pocas semanas 100 mil millones de dólares abandonaron las economías del este asiático.<br /><br />* Rescate de los especuladores extranjeros por parte del FMI.<br /><br />* Colapso de la economía real: la recesión se extiende por todo el Este asiático en 1998.<br /><br />* A pesar de la desestabilización a gran escala, todos los intentos realizados para imponer regulaciones nacionales o globales del sistema financiero fueron rechazadas con razones puramente ideológicas.<br /><br />Volvamos a la presente burbuja. ¿Cómo se formó?<br /><br />El actual colapso de Wall Street arraiga en la burbuja tecnológica de fines de los 90, cuando el precio de las acciones de las empresas incipientes en el mundo de Internet se disparó, para luego desplomarse, resultando todo ello en la pérdida de activos por valor de 7 billones de dólares y en la recesión de 2001-2002.<br /><br />Las laxas políticas monetarias de la Rerserva Federal bajo Alan Greenspan estimularon<br />la burbuja tecnológica, y cuando está colapsó dando paso a la recesión, Greenspan, tratando de prevenir una recesión duradera, rebajó en junio de 2003 los tipos de interés a un nivel sin precedentes en 45 años (al 1%), manteniéndolo en ese nivel durante más de un año. Con eso lo que consiguió fue estimular la formación de otra burbuja: la burbuja inmobiliaria.<br /><br />En fecha tan temprana como 2002, economistas como Dean Baker, del Center for Economic Policy Research, alertaron sobre la formación de una burbuja inmobiliaria. Sin embargo, en fecha tan tardía como 2005 el entonces presidente del Consejo Económico de asesores de la Presidencia de la nación y actual presidente de la Reserva Federal, Bern Bernanke, atribuía el incremento de los precios de la vivienda en EEUU a "unos fundamentos económicos robustos", y no a la actividad especulativa. ¿A quién puede sorprender que el estallido de la crisis subprime en verano de 2007 pillara a este hombrecito con la guardia totalmente baja?<br /><br />¿Y cómo creció?<br /><br />Oigámoslo de boca de uno de los propios jugadores clave en los mercados, de George Soros: "Las instituciones hipotecarias animaron a los hipotecados a refinanciar sus hipotecas aprovechando la revalorización experimentada entretanto por sus casas. Rebajaron sus criterios de préstamo e introdujeron nuevos productos, como hipotecas a interés variable, hipotecas que 'sólo servían intereses' y 'ofertas promocionales' con tipos de interés para partirse de risa. Todo eso animó a especular con la vivienda. Los precios de las casas comenzaron a subir a un ritmo de dos dígitos. Eso sirvió para retroalimentar la especulación, y el alza de los precios inmobiliarios consiguió que los propietarios de casas se sintieran ricos; el resultado fue el boom consumista que ha sostenido a la economía estos últimos años."<br /><br />Observando las cosas más de cerca, se ve que la crisis hipotecaria no resultó de una oferta superior a la demanda real. La "demanda" estaba, por mucho, fabricada por la manía especulativa de promotores y financieros empeñados en conseguir grandes beneficios a partir de su acceso al dinero foráneo que inundó a los EEUU de la última década. Ingentes volúmenes hipotecarios fueron agresivamente ofrecidos y vendidos a millones de personas que, normalmente, no habrían podido permitírselo ofreciéndoles unos tipos de interés ridículamente bajos, ulteriormente ajustables para sacar más dinero de los propietarios de casas.<br /><br />¿Pero cómo pudieron las hipotecas subprime degenerar en un problema de tales dimensiones?<br /><br />Porque los activos pasaron entonces a ser "segurizados": quienes habían generado las hipotecas, procedieron a amalgamarlas con otros activos en complejos productos derivados llamados "obligaciones de deuda colateralizada" (CDO, por sus siglas en inglés), lo cual resultó relativamente fácil dado que trabajaban con diversos tipos de intermediarios que, sabedores del riesgo, se deshacían de esos títulos de valores lo más rápidamente posible, pasándolos a otros bancos e inversores institucionales. Esas instituciones, a su vez, se deshacían del producto, pasándolo a otros bancos y a instituciones financieras foráneas.<br /><br />Cuando aumentaron los tipos de interés de los préstamos subprime, de las hipotecas<br />variables y de otros préstamos inmobiliarios, el juego tocó a su fin. Hay cerca de 6 millones de hipotecas subprime, el 40% de las cuales entrarán en impago en los próximos dos años, según estimaciones de Soros.<br /><br />A los que hay que añadir otros 5 millones de impagos en los próximos 7 años, derivados de los tipos hipotecarios variables y de otros "préstamos flexibles". Pero los títulos, cuyo valor se cuenta por billones de dólares, ya se han infiltrado como un virus en el sistema financiero global. El gigantesco sistema circulatorio del capitalismo global ha sido fatalmente infectado.<br /><br />¿Pero cómo pudieron los titanes de Wall Street desplomarse como un castillo de naipes?<br /><br />Lo que ocurrió con Lehman Brothers, Merrill Lynch, Fannie Mae, Freddie Mac y Bear Stearns fue, simplemente, que las pérdidas representadas por esos títulos tóxicos rebasaban por mucho sus reservas, lo que condujo a su caída. Y más caerán, probablemente, cuando sus libros de contabilidad, que en los que ahora esos títulos figuran en el Haber, se corrijan para reflejar el actual valor de esos activos.<br /><br />Y muchos otros les seguirán, a medida que vayan quedando expuestas otras operaciones especulativas, como las centradas en las tarjetas de crédito y en las diferentes variedades de seguros contra riesgos. AIG cayó por causa de su gigantesca exposición en el área no-regulada de los contratos de protección crediticia derivada (credit default swaps), unos derivados financieros que permitían a los inversores apostar dinero a la posibilidad de que las empresas no pudieran devolver los préstamos.<br /><br />Tales apuestas sobre impagos crediticios representan ahora un mercado de 45 billones de dólares, un mercado, como dicho, que carece de toda regulación. La ciclópea dimensión de los activos que podrían quedar dañados en caso de que AIG colapsara fue lo que movió a Washington a cambiar de idea e intervenir para rescatarlo, luego de haber dejado caer a Lehman Brothers.<br /><br />¿Qué pasará ahora?<br /><br />Puede decirse sin avilantez que habrá más bancarrotas y más nacionalizaciones e intervenciones públicas, desempeñando las instituciones y los bancos extranjeros un papel auxiliar del gobierno de los EEUU. Que el colapso de Wall Street irá a más y prolongará la recesión norteamericana. Y que la recesión en EEUU se comunicará a Asia y al resto del mundo, que sufrirá también una recesión, si no algo peor. La razón de esto último es que el principal mercado exterior de China son los EEUU y que China, a su vez, importa materias primas y bienes intermedios –de los que se sirve para sus exportaciones a los EEUU— de Japón, Corea y el Sudeste asiático. La globalización ha hecho imposible el "desacoplamiento". Los EEUU, China y el Este asiático andan ahora como tres prisioneros atados a una misma cadena.<br /><br />¿Y en suma?<br /><br />El desplome de Wall Street no sólo se debe a la codicia y a la falta de regulación estatal de un sector hiperactivo. El colapso de Wall Street hunde sus raíces en la crisis de sobreproducción que ha sido la plaga del capitalismo global desde mediados de los 70.<br /><br />La financiarización de la inversión ha sido una de las vías de escape para salir del estancamiento, siendo las otras dos la reestructuración neoliberal y la globalización. Habiendo resultado de poco alivio la reestructuración neoliberal y la globalización, la financiarización pareció atractiva como mecanismo de restauración de la rentabilidad. Pero lo que ahora ha quedado demostrado es que la financiarización es una senda peligrosa que lleva a la formación de burbujas especulativas, capaces de ofrecer una efímera prosperidad a unos cuantos, pero que terminan en el colapso empresarial y en la recesión de la economía real.<br /><br />Las cuestiones clave son éstas: ¿Cuán profunda y duradera será esta recesión? ¿Necesitará la economía de los EEUU generar otra burbuja especulativa para salir de esta recesión? Y si tal es el caso, ¿dónde se formará la siguiente burbuja? Algunos dicen que la próxima surgirá en el complejo militar-industrial o en el "capitalismo del desastre" sobre el que escribe Naomi Klein. Pero eso es harina de otro costal.<br /><br />Walden Bello, profesor de ciencias políticas y sociales en la Universidad de Filipinas (Manila), es miembro del Transnational Institute de Amsterdam y presidente de Freedom from Debt Coalition, así como analista senior en Focus on the Global South.Unknownnoreply@blogger.com0